Smart智富／大中华股市震荡向上 重心摆在高配息股
中国股市去年以52.9%的涨幅拿下全球第1，同属大中华地区的台股去年也上涨8.1%。展望2015年，获得今年股票型基金团队研究奖的德盛安联投信和复华投信一致认为，大中华股市的多头行情今年将会继续，台股基本面佳，可望震荡向上；流动性充足的中国股市也会续走中长多格局。
德盛安联投信投资长张惟闵负责监管的股票型基金规模达新台币376亿元，旗下德盛台湾大坝基金不论短、中、长期绩效排名都稳居国内中小股票型基金的前8强。复华投信投资长邱明强掌理的股票型基金规模则约360亿元，计算2013年以来的台股基金绩效排名，前6名中有5档是复华旗下基金，中长期操作绩效同样稳定。《Smart智富》月刊特别专访这两位冠军研究团队的投资长，对今年大中华股市展望进行预测，以下是专访两位投资长的摘要整理：
（图／Smart智富提供）
《Smart智富》月刊问（以下简称「问」）：大中华股市今年还会续强吗？关键变数为何？
复华投信投资长邱明强答（以下简称「邱」）：这两年资金流向强力主导股市多空，但就大环境看，油价下跌使得全球得以继续维持宽松的资金环境，加上美国经济好转，有利东北亚出口比重高的国家。因此，我们认为，2015年大中华股市将会温和震荡向上。
其中，台股部分，因受惠油价大跌，汇率又相对稳定，加上近2年国内电子公司业绩续创新高，这些都让外资对台股的偏好度提高。同时，台股与美股连动性高，在美国经济好转下，台股偏多的方向并未改变。再者，尽管台股指数看似很高，但是台湾上市公司去年获利约新台币1兆7,000亿元，今年预估可成长至1兆8,000亿元∼1兆9,000亿元，约有6%∼11%的成长，台股预估本益比因此将降至14倍∼16倍之间，是近5年来较低的位置。
德盛安联投信投资长张惟闵答（以下简称「张」）：台湾股市基本面虽好，但跟过去2年已不太一样！因为我们所研究覆盖的公司中，预测今年的盈余成长率将不若2013年及2014年分别有约35%及20%那么高，今年将只剩8%。以去年台股加权报酬指数上涨约11%，其中有4%来自股息、7%来自资本增长的情况看，我们认为，在企业获利成长速度减缓下，股利报酬将成投资重点。因此今年的投资重心应摆在优质的高配息股上。搭配全球低利率状态，使得高收益债和高配息股将相对受宠，因此不分国内外，高品质的高配息股应为今年投资主流。
问：中国股市今年来利空政策频传，涨势也不若去年第4季，今年还能再涨吗？
邱：陆股近期修正，来自于之前上涨速度太快，但就长线来说，陆股的环境跟过去已截然不同，看法偏向正面乐观，尽管会有一些金融检查政策让股市降温，但这是要让股市不会过度失控而泡沫化。
张：虽然去年下半年陆股上涨58%，看似很高，但上证指数、沪深300指数的预期本益比仅约12倍，相较于10年平均约15.5倍∼16倍，或是10年中位数13.5倍左右都还是较低，这表示陆股并不是那么贵的市场，只是涨多需要休息。由于中国过去理财商品吸走约20兆人民币（约合新台币100兆6,400亿元）资金，这乃是陆股一直不好的主因，近年因地方融资平台、房地产皆不佳，资金需要再找新的投资管道，中国境内投资工具不多，因此只要一部分进入股市，就会产生很大的效应。此外QFII、RQFII及沪港通加起来的额度高达1兆2,400亿元人民币（约合新台币6兆2,397亿元），加上MSCI纳入A股也会增加不少流动性，因此大陆股市今年的涨升动能充足，预期中国政府也会持续降息、降准（指存款准备金率）刺激经济。
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