Smart智富／用3概念筛出货真价实成长股
台股当中虽有好几家耳熟能详的好公司，但是投资人往往不敢出手的原因，在于这些好公司的股价居高不下，而当有利空出现、导致大幅度的股价下跌时，又会担心公司走下坡，依旧不敢买进。
知名财经作家雷浩斯近年专注于研究公司的基本面质化分析，他瞄准具备护城河的成长股，并称之为「内在价值成长股」，拟定操作策略的其中一项就是趁市场对好公司利空消息反应过度时买进、当股价来到本益比相对高点时获利了结。例如他波段操作股王大立光（3008）、丰泰（9910），都获得了30%～40%的波段报酬率。
要怎么确保所投资的公司是货真价实的「内在价值成长股」？雷浩斯在最新著作《雷浩斯教你破解巴菲特护城河选股秘密》中应用归纳《从A到A＋》作者柯林斯（Jim Collins）的3个概念来筛选：
1.刺猬原则，指的是公司经营者对自己业务的深刻理解后，所采取的经营策略，要符合3点：你们对哪些事业充满热情？你们在哪方面能达到世界顶尖水准？你们的经济引擎主要靠什么来驱动？
雷浩斯以波克夏公司（Berkshire Hathaway）的经营者巴菲特（Warren Buffett）为例说明，巴菲特自11岁买下第1张股票后，就一直保有热情，甚至在21岁时不断翻着《标准普尔手册》（S&P Manuals）和《穆迪手册》（Moody's Manuals），记下几百档股票的财报数据等等；他在投资上的表现成就，在全球是公认的顶尖高手，而有了股神称号；巴菲特的资产透过投资不断的增加。20岁刚毕业的时候他手上只有9,804美元，26岁从葛拉汉公司（Graham-Newman Partnership）离职后，手上已经有17万4,000美元，足足增加了16倍多。
2.「胆大包天的目标」指公司经营者设定了明确具体、一听就能明白，不用多作解释的目标。
巴菲特胆大包天的目标是什么呢？雷浩斯认为，就是白手起家，要做到跟葛拉汉(Benjamin Graham)一样。巴菲特在26岁开创的合伙事业，仔细模仿葛拉汉的运作细节，包含收费机制和写年报的习惯；除了不揭露投资组合的内容之外，他做的事情几乎和葛拉汉相同。「一个26岁的年轻人希望达到当世最顶级投资大师的成就，这可是一种胆大包天的目标啊！」雷浩斯赞许道。3.「SMaC致胜配方」是指将刺猬原则的核心精神，转换成一套具体明确、条理分明而可被模仿复制、高度一致的成功方程式，可以持续数十年，且应用在不同的环境，仅需要借由持续的实证来微幅修改。
巴菲特在创业之初的「SMaC致胜配方」，就是葛拉汉传授给他的价值投资法；巴菲特在1956年到1969年的合伙事业时期，精准的运用这种投资法，得到了年化报酬率29.5%的营运成果。
当巴菲特资金变大的时候，进一步地模仿葛拉汉「控制型」投资法——取得公司大量的股权，要求管理阶层将资产活化提升，释放出属于股东的权益。这无可避免地会和管理阶层产生冲突，虽然这做法让巴菲特赚到了不差的报酬率，但因不仅耗时又费力，还不保证成功。
所以巴菲特开始修改他的SMaC致胜配方。雷浩斯分析指出，在这阶段巴菲特从葛拉汉风格，转向了费雪的内在价值成长股风格，不过巴菲特仍遵守价值投资的核心3要素：「买1张股票如同买一家公司、要有安全边际、了解市场心理学」。更重要的是，他从此能够「跳着踢踏舞去上班」，创下举世难以跨越的惊人成就。
因此，雷浩斯强调，只要发现一家公司拥有这3个要素，就可以判定它拥有护城河，就会是价值投资者最理想的投资标的。
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