Smart智富／用主动式基金 布局境外挂牌中概股
回顾2018年各类基金表现，令投资人感到最痛的就是大中华基金了。从1个月、3个月、半年到1年期的绩效，都居全球排行之末，等于中国股市从年头跌到年尾而鲜有明显反弹，相关基金的报酬率更在-20、-30%之谱，投资人哀声连连。
其实，眼见中国股市跌不停，投资人都在冀望政府出面救市。但因这一波中国股市跌幅不像2015年那般深，中国政府仅推出放宽库藏股限制、以少部分养老金等基金进场护盘。
不过，近来中国市场似乎再现变化。10月18日上证指数跌破2,500点的重要心理关卡，隔天中国公布第3季GDP数据，竟跌落到2009年第1季以来单季新低的6.5%，股市一开盘就继续重挫，盘中一度跌到这波最低的2,449.2点，创下2014年11月以来新低。为了稳定市场信心，中国「一行二会」（编按：一行为中国人民银行，二会为中国银行保险监督管理委员会、中国证监会）罕见的几乎同时发布新闻稿，中国人民银行行长易纲、银保监会主席郭树清、证监会主席刘士余更相继提出振兴金融与经济等利多方案，果然10月19日上证指数走升2.58%，隔周的星期一10月22日更大涨了4.09%，为2016年3月以来的单日最大涨幅。
11月1日中国国家主席习近平、美国总统川普（Donald Trump）热线商议两国贸易与北韩问题，并约定12月1日阿根廷G20会议结束后再讨论。同一天中国召开民营企业座谈会（以下简称「民企座谈会」），找来了包括腾讯、百度、万向、苏宁、小米、比亚迪等知名大企业，以及商汤科技等未上市的独角兽企业的负责人，数十家与会的企业涵盖大中小型及各产业领域。更罕见的是，习近平亲自主持了座谈会，而除了国务院总理李克强与美国国会议员会谈外，包括政治局常委王沪宁、汪洋及韩正，国务院副总理刘鹤与胡春华等党政最高层级领导都到场，可见中国政府对此会议的重视。
11月5日，号称世界第一个以进口为主题的国家级国际进口博览会在上海开幕，习近平再度亲临主持，同时还有来自十几个国家的领袖参与，参展者涵盖了172个国家与地区的3,600多家企业。展览会的重点在强调中国开放市场的决心，并希望在未来15年内进口商品和服务分别超过30兆和10兆美元。
11月7日美国期中选举落幕，共和党虽失去众议院主导权，但仍保有更重要的参议院多数党地位，各界普遍认为共和党小输为赢，川普总统也自认赢得「巨大胜利」。而2018年搞得全世界鸡飞狗跳的贸易战，许多人认为与选举有关，如今随着川普胜选可望逐渐落幕。
中国官方接连释出利多政策，中国股市有何表现？观察中国境外市场的指数（MSCI中国、中华、金龙指数及香港国企指数）表现，普遍比中国境内指数为佳，但中国境内指数近3个月的表现有明显提升，而小型股又明显比大型股表现好，显然中国政府回归基本面、救经济的做法，有提振到市场信心。
在过去2年，「国进民退」是中国社会舆论关注焦点，也就是国营企业表现明显优于民间企业。而2018年11月1日习近平在民企座谈会中强调并保证，会提供民营企业公平的竞争市场、减轻税负、解决融资问题等，对中小型民营企业是一大利多，中美贸易问题正化解中，激励了境外挂牌的中概股，因而11月以来美股反弹，香港与美国挂牌中资企业就表现不错。
就操作面来看，近几年主动式基金表现明显优于ETF，而受惠中国政策新方向者也多为境外标的，因此建议中、长线操作以主动式基金为主。ETF较适合用来短打，尤其是两倍杠杆的标的，适合在突然重挫时抢反弹，但一有获利就须出场，毕竟中国市场变数仍多。已被套牢的投资人至此也不需再认赔杀出了，10月19日的低点应不至于再破，仍有资金且愿意承担较高风险的投资人，可考虑逢低分批进场摊平。
在计价币别上，2018年人民币表现最弱，但从原币绩效来看，人民币计价的基金普遍表现反而较好，美元计价其次，新台币计价相对较差。虽然在美国期中选举过后，美元开始转弱，不过在12月联准会仍可能再次升息的预期下，美元短期内不至于明显回贬，直到确实升息后才可能走弱，直到下次升息预期再起。因此，投资人在这阶段可挑选美元计价的标的。
对于以中国境内标的为主的投资人，建议还是考虑以人民币投资，以免两次换汇增加成本，及双向的汇率风险。(本文作者现为南台科技大学财务金融学系助理教授)更多精彩内容尽在Smart财经好读
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