《电子零件》南电2月营收同期高 Q1淡季续强

IC载板暨印刷电路板（PCB）厂南电(8046)虽因工作天数较少，2021年2月合并营收降至近9月低点，仍年增达3成、续创同期新高。在载板需求畅旺、涨价效应及车市复苏带动下，法人预估南电首季营收季减7～9％，但毛利率可持稳16％高档，营运淡季续强。

南电股价2月底触及322.5元的14年8个月高点，近日高档拉回修正，今（4）日开高后一度上涨1.6％至285元，惟随后在卖压涌现下跟随大盘走跌、翻黑下挫近1％，平盘上下踌躇，三大法人本周迄今续卖超1204张。南电下午将召开法说，说明营运概况及展望。

南电公布2月自结合并营收30.67亿元，虽较1月39.21亿元次高减少达21.78％、降至近9月低点，仍较去年同期23.48亿元成长达30.62％，续创同期新高。累计前2月合并营收69.89亿元，较去年同期48.29亿元成长达44.73％，续创同期新高。

南电今年将持续拓展5G网通及高速运算晶片等高阶ABF载板，穿戴式装置等系统级封装（SiP）BT载板，对车用市场自PCB转向高密度连接板（HDI）发展，同时布局5奈米晶片载板，盼使高值化产品贡献比重能进一步提升，带动整体获利成长。

美系外资日前出具报告，指出ABF载板供给持续吃紧，带动平均价格（ASP）上涨，看好ABF载板未来3～4年结构性供需前景。南电因客户组成及营运状况稳健，在主要ABF载板供应商中处于最有利位置。

美系外资预期，ABF载板价格今明2年将分别上涨15％、10％，将带动南电营收成长10％、17％。毛利率及营益率同步提升，使南电获利强劲成长、股东权益报酬率（ROE）显著回升，将南电今明2年每股盈余（EPS）分别调升33％、54％。

美系外资看好南电2021～2023年每股盈余年复合成长率（CAGR）超过50％，股东权益报酬率至2023年可望达35.5％，维持「买进」评等、将目标价自270元一举调升至420元，并纳入「强力买进股」名单。