理财周刊／股灾欲理还乱 平衡基金露曙光
中国人行无预警放贬人民币，引发全球股灾重挫，债市、黄金、原物料与能源股亦疲弱不振，让投资人无所适从；不过，股神巴菲特说：「别人恐惧时我们贪婪，别人贪婪时我们恐惧。」利用动态平衡逆向投资思维，投资平衡基金不啻为另一种选择。
文．林佳弘
过去两个星期以来，全球股灾蔓延，从中国延烧到美、欧再回到亚洲。多数投资人在这波急杀行情中损失惨重，初估全球损失超过五兆美金，同时引发投资人提高避险意识，然而环顾四周，可投资的工具诸如黄金、汇兑、原物料与房市，却都同样陷入低潮，因而到底该投资什么金融商品才能保持现有资产不缩水？
中国打喷嚏 全球重感冒
这波全球股灾导火线，一般咸认起因为八月中旬中国人行放任人民币重贬，中国为符合国际货币基金组织(International Monetary Fund; IMF)要求人民币汇率合理化，才有机会成为IMF一篮子货币的特别提款权(Special Drawing Right; SDR)，因而人行顺势放贬人民币中间价。
只是，中国人行没料到人民币贬势太过急促，不仅灾情延烧惨重，从而引发的金融恐慌扩散效应。
若再细究此波全球股灾，可以发现全球经济疲弱，包括欧洲、日本和中国经济放缓或深陷泥淖，加上除美元以外，全球货币竞贬，导致人民币紧跟美元之后，相对其他货币大幅升值，不但违反中国利益，更不符合中国经济效应；换句话说，人民币必须进行一定程度与比例的贬值，才符合中国目前的经济现况，故人行遂顺势进行一次汇改，借此让汇率机制更加市场化。
市场恐慌 反成逢低布局良机
八月十一日到十三日，人民币兑美元一次性修正并剧烈下挫，却引发了其他国家担忧中国加入货币竞贬行列，终于导致大宗商品价格暴跌，引来市场恐慌。从价值面来看，陆股在经过这波修正后，不少获利展望良好的质优公司，已经来到非常便宜的位置，以目前上证综合指数本益比约十三倍、港股本益比约九倍来看，相对美股而言要来得便宜许多，加上考量十月消费旺季来临，有机会驱动陆股动能，因此九月进场布局陆股，将是不错的时机点。另也有投顾专家认为，中国第二季ＧＤＰ成功保七，即使近期中国发布七月数据普遍表现不佳，但日前人行降准、降息都有助刺激投资，仍可促进中国整体经济发展。
美股在历经剧烈波动后，本周盘势将随联准会(Ｆｅｄ)升息动向而有所波动，接下来波士顿联准银行总裁罗森格伦(Eric Rosengren)将针对经济展望发表演说，联准会也将发布黄皮书。由于决定联准会升息时机的另一个关键就是经济数据，特别在就业报告方面，预估美国八月非农就业人数将新增约廿二万人，若就业能达到这个水准，投资人应该不会再争论美股先前暴跌，是否代表美国经济将陷入衰退，转而担忧联准会升息的冲击。 舍现金为王 平衡基金露曙光 面对近来股市诡谲多变，投资人纷纷缩手投资规模与种类，因为不管是股票、债券、黄金、货币、原物料、能源，都因市场波动明显升高，增加投资风险，让投资人因而却步，谨守「现金为王」的原则。不过，也有投资人认为危机即是转机，只要看准投资标的，还是有机会获利，至于所谓的稳健型投资标的，一般多认为当属平衡型基金或是多元(重)资产组合基金。
群益多重资产组合基金经理人游蕙兰表示，由于全球股市在中国经济数据不佳、原物料价格持续下挫，以及市场信心不足下普遍多有修正，欧美股市也都出现补跌走势，短线上市场可能还有修正空间。后市将观察欧美与中国股市是否能有效回稳，故短线还是以观望为佳，静待市场落底。
整体来看，有鉴于接下来的布局难度提高，风险机会并存之下，投资人有将资金移往安全标的之趋势，而海外组合平衡基金不管市场如何动荡，整体投资策略只要看对趋势、因应金融市场变动，并且适当调整股债比例，都有助投资组合效益。群益投信建议，稳健型投资人可以运用全球组合平衡基金，透过基金在股、债、汇市等多重资产的组合布局，分散参与风险性资产的波动风险。
动态平衡特性 多元布局掌先机
元大宝来中国平衡基金经理人张帆指出，平衡基金的原理是指动态平衡，依照特并比率投资股债，至于动态平衡的定义，简单来说就是随着股票市场上涨，逐步减少股票部位；反之随着股票市场下跌，增加股票部位。动态平衡属于是逆向投资的思维，也就是股神巴菲特(Warren Buffett)所言：「别人恐惧时我们贪婪，别人贪婪时我们恐惧。」
摩根投信副总经理谢瑞分析，多重资产基金以成长经济动能稳健的成熟市场为主，往往在市场修正回稳后，都会有不错的波段上涨表现，相当适合作为投资人于市场震荡之际的核心部位，除了能降低整体资产价格波动度，更能掌握市场强弹契机。再者，美国联准会将领先全球于下半年开始升息，自七月联准会会议纪录公布后，虽然市场对于九月升息预期下滑，但年底前升息机率仍超过五成。
她进一步说明，根据过去经验，联准会开会结论前，市场会先采观望态度，因此，升息前后美元资产往往缺乏方向，牵连全球股、债、汇市表现也将随之波动。
由于多重资产基金的优势，就是能因应市场环境，动态追求全球收益机会，谢瑞妍强调，多重资产基金同时布局股票、债券、REITs、特别股、可转债等，借由扩大收益来源，除了震荡之际能掌握全球各区域市场轮动下之股、债、房市稳定孳息，还能伺机参与经济成长荣景、追求全球经济翻转回升所带来的资本增值潜力，让投资人随市场波动适时调整投资方向，以「平均以下的波动」追求「水准以上的报酬」。(文未完)
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