先探／大陆股市愈开放愈有利

【文／陈怡如】

众所瞩目，Ａ股纳入ＭＳＣＩ新兴市场指数与否，答案要等到六月十日才会揭晓，这关系着全球一．七兆美元资金的布局。尤其今年以来大陆股市总市值增加五成，达到九兆美元，已成为全球第二大股票市场，以ＭＳＣＩ指数为投资参考的全球基金，却仍未真正踏入Ａ股市场，随着Ａ股的开放，以及长线看多的情况，愈来愈多的分析师期待ＭＳＣＩ今年就可纳入Ａ股。

对于Ａ股纳入ＭＳＣＩ新兴市场指数，中国政府也是相当期待，这是中国国家大战略—人民币国际化，重要的一环，因此，可以看到近期大陆股市一系列的开放动作，似乎都是为了赶上ＭＳＣＩ明晟调整的脚步。

Ａ股下半年大幅开放

股市的开放程度，是ＭＳＣＩ明晟评估的最高准则，二○一四年十一月十七日，「沪港通」的开通，标示着Ａ股对外开放进入全新阶段，最重要的意义就是海外资金通过「沪股通」买进上海股票，不需要事先核备，只要在限额之内，采「先到先得」，相当于可以自由进出沪股。虽然人民币兑换仍有限额，但是承做「沪股通」的券商，基本上都有解决换汇问题的能力，几乎等同换汇买沪股没有限额。

然而Ａ股有上海、深圳两个市场，「沪股通」只能交易上海五七○余档个股，仍有五○○档左右的个股不能交易；深圳的股票则因「深港通」还未开通，海外资金仍不能自由交易。

所以，Ａ股一定要更开放，才能顺利进入ＭＳＣＩ新兴市场指数。

五月八日，市场传出「深港通」已获中国国务院批覆，很快就会公布。港交所行政总裁李小加也透露深港通系统准备可以在七月底完成，也就是说「深港通」很有可能提前于第三季正式开通。另外，中金公司在日前发布研究报告称，今年年底人民币或将完全可自由兑换。

这两件事有什么意义呢？「深港通」加入之后，海外资金也可以交易深圳的股票，「深股通」的额度预料将比现行「沪股通」高，「沪股通」的额度也会跟着提高，未来更可能取消总额限制，海外资金通过「沪股通」、「深股通」交易Ａ股，将等同于没有限制。可预见，届时人民币兑换需求会大增，假若今年底人民币可自由兑换，那么即使是数百亿美元的海外资金要进出Ａ股，也不会有问题。

更何况，现在Ａ股的日均量已经提高到一兆人民币（约一六○○亿美元）以上，绝对足够容纳全球基金进场交易。至于交易的个股，「沪股通」、「深股通」本就以大、中型个股为主，足以符合外资需求。（全文未完）

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