先探投资周刊／力旺值不值七五○元？

【文／李纯君】

巴克莱的报告一发出，市场议论纷纷，报告看似完整，投资圈与半导体产业界却啼笑皆非，原因在于，该报告的立论基础，是预估力旺二○一六年每股获利达到十六．六八元，乘上四十五倍本益比计算，以本益比来看，一般给予力旺约三○～四○倍，巴克莱评价偏高，但还能接受，只是吊诡的地方在于，一般外资圈对半导体公司营运的预测，多半看到明年，更何况现在还在二○一四年上半年，就能预测到二○一六年底，这的确很让人费疑猜！

此外，巴克莱认为力旺能在二○一四～一八年，复制ＡＲＭ在二○○九～一三年的走势，理由是力旺矽智财导入物联网，权利金收入大为可观，这观点，让大家都觉得巴克莱的报告非常「神」。

关键时刻释出营运利多

二十二日，力旺被柜买中心直接点名，担心是否有人为刻意炒作，将会主动移送检调，而其实，柜买中心之所以对力旺如此「感冒」，很大的原因在于太多「巧合」，亦即，力旺连续三次被柜买中心列为警示股，但在每次「关禁闭」要结束的最后一天，公司就会释出营运利多，同时隔天就有喊多的外资报告出炉！

如四月七日力旺要解除第一次警示前夕，就发布四月营收攀新高的消息，隔日搭上麦格理的报告，预估股价约二百多元，今、明年每股获利分别是七元和九元，本益比三○倍，报告合理。但比较离谱的是最近一次，十九日要解除第二次警示之际，力旺先公布四月每股大赚一．三五元，隔日巴克莱竟发布报告，喊出股价上看七五○元，这些连番的巧合，让柜买中心怀疑似有布局，并有遭到挑衅的感觉，加上前有Ｆ─再生的事件，因此罕见大动作地对力旺进行调查。

而针对柜买中心的动作，力旺二十二日发出讯息，声称目前营运一切正常，也提到相关主管机关表示，目前股价的处置乃依循既定法规，并非针对个案处理，也无所谓「主动移送检调」之情事。强调公司绝对会为保护股东权益作最大努力。

将分析焦点拉回力旺的基本面来看；首先，力旺做的是嵌入式记忆体的矽智财，这类厂商数量很多，力旺并非独家，国内厂商有亿而得等，国外大厂更多，包括新思等，个个都是狠角色，竞争其实是激烈的，因此力旺在营运上并没有爆发性，只能说因为力旺有搭上市场对的趋势，像是搭上台积电替苹果代工驱动ＩＣ或是电源管理晶片等，以及联发科与高通等手机晶片，因此公司营运布局佳，营运相对稳定罢了！(全文未完)

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