先探投资周刊／香港权值股发威
【文／陈怡如】
香港股市最近一个月成交量明显升温，恒生指数也在权值股的带动下，突破了二○一○年十一月的高点，创○八年五月以来新高二四九四三．六点。这一波港股的大涨，起于半年报开始密集公布的七月下旬，也是国际资金大量流入香港的时间，除了「沪港通」发威之外，市场直指俄罗斯资金将香港当作资金中继站，也是港股大涨的关键之一。
因为资金完全自由进出，香港并不会针对资金的来源以及去处做统计，所以市场只看得到七月以来，香港金管局为了维持联系汇率，不断地向市场注入资金，提供港元让外资兑换，却无从得知这些外资是从哪里来的，只能旁敲侧击从其他的数据来推测。
像是Ａ股ＥＴＦ吸引了许多外资，这是因为发行ＥＴＦ的基金公司额度用罄，暂停市场申购，也因此，可以得知资金卡位「沪港通」的热度之高，也可以大概从基金公司透露的讯息，知道是什么样的资金在交易Ａ股ＥＴＦ。
对于资金大量涌港，香港金管局总裁陈德霖表示，随着投资者对中国经济感到更加乐观并买进相关股票，香港正在吸引资金流入，且「沪港通」即将发车的预期亦有利Ａ股。但是，陈德霖也说，不存在法人为参与沪港通而提前囤积港元的说法，因为法人若要透过「沪港通」购买Ａ股，用美元直接买人民币或囤积人民币更为合理（「沪港通」买Ａ股以人民币交割），先买港元再换人民币只会增加二次成本。
至于是否有俄罗斯避险资金进到香港，香港金管局副总裁阮国恒说，香港没有外汇管制，除非联合国安理会发出的制裁行动，香港没必要硬性跟着欧美执行制裁。虽没有明说，但确实有部分俄罗斯资金进到香港，只是金额的多寡无从推知。
然而，从七月份以来香港金管局累计已向市场注资超过七四○亿港元，也就是这庞大的资金看上中国、香港的低基期，来到香港股市投资。
权值股高流动外资最爱
所以，我们看到七月以来香港股市就展开了一波行情，但是先由「沪港通」受惠股发动，像是Ｈ股（尤其是Ｈ股对Ａ股大幅折价的）、港交所、证券股，以及腾讯等在Ａ股买不到的大型股，但是因为权值股涨得不算多，指数的涨幅也不明显。
七月中旬之后，外资累计流入香港的资金增加，港股的成交量也快速扩增，这种大部位的资金偏好流动性高、进出容易的权值股，长江实业等香港龙头股、中国移动、联想集团、工商银行等中资金融股、中国石油、汇丰控股、港交所等全部大涨，香港的资金行情也自此确立。
进入八月，半年报密集公布，业绩的不确定性也消除，权值股的涨势更从绩优股，扩散到跌深反弹族群。
半年报效应最明显的，是从中国移动开始，中国移动八月十四日公布半年报，但是股价提前两天突破整理，显然是市场有资金先进场卡位，结果上半年获利虽然衰退八．五％，但是优于预期，股价也在业绩公布后继续大涨，创下○八年八月以来新高价九六．五港元。
事实上，中国移动受困于３Ｇ规格是中国自己推的TDS-CDMA，在发展上竞争力不如中国联通和中国电信的国际规格，且电信股近年饱受网路服务公司抢市的困扰，中国移动的股价长期在低档整理。如今，中国移动积极卡位中国４Ｇ市场，且长期有稳定的现金收入及获利，股价处于低基期的权值股特性，受到大规模的外资青睐。（全文未完）
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