先探投资周刊／息利股 最佳避风港
【文／吴冠彻】
近期国内外纷扰不断，除了乌、俄两国的克里米亚半岛纷争，美国ＦＯＭＣ也于本周开会，ＱＥ持续退场规模不变，再加上中国房市债务疑虑以及国内的两岸服贸审议争端，在金融指数上攻无力下，大盘指数持续高档震荡。此外，柜买指数过热，下行风险同步加剧。因此，对于相关个股具有稳定配息、殖利率概念下，修正之后更将突显买点与价值。
另一方面，根据过去状况，一般股东会大多集中在五、六月，而除权息日期则集中七、八月。以正新为例，近几年除权息日期皆集中在八月初，而观察除权息日之前股价涨幅，又以前一个月、前一季涨幅达到近二成最高，也显示了市场习惯于第二季末附近开始布局具息利题材的公司，而启动所谓的「除权息行情」。
然而，今年台股的除权息行情，在财政部投下「两税合一改革，股利可扣抵税额减半」的震撼弹之后，步调将有可能出现变化。根据预计修正内容，除了将所得税率级距再增加一级到四五％之外，最受市场关心的则是可扣抵税率减半。其中，法人股东依旧享有百分之百扣抵税额，外资企业则是课征一○％未分配盈余的抵税率，降至五成。
此外，影响范围最为广泛就属一般国内股东，股利可扣抵税额将减半。根据试算结果内容显示，是对于一般投资人的财产减损受冲击最大。另一方面，台股中近两年平均扣抵税率三○％以上的公司仅约二○余家，除非是公司大股东台面上的必须持股，否则市场中的大户过去参加除权息意愿原本就不高。
除权息行情新步调
所以在新法上路后，除了原本一般长期投资人将思考参与除权息的利弊之外，更大大减低高所得族群的意愿，预料今年开始弃权息的情况会更严重。不过，是否就意味着台股中将不存在除权息行情？观察法条中，实际上对于法人股东，如一般投信、寿险业者并不会有影响。因此相关基金在讲求稳定绩效，固定配息的投资组合下，在三月底年报皆出炉之后，配息稳健的公司，将有机会吸引法人买盘提前卡位。
特别是，传统上总是被视为稳定配息概念的电信股，由于缴交４Ｇ执照大量资金，并投入相关基础建设布建，可能造成折旧金额吃掉获利的情况，让市场担忧未来的配息、营运将不如以往。因此，相关寿险业者等长线资金更开始思考新的合适标的，在该块资金外流下，有助于带起法人引燃的除权息行情，有机会使过去配息稳定却受到市场忽视的相关族群，如系统整合公司等，成为市场新宠。(全文未完)
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