先探投资周刊／美股飙风暂歇 留意追价风险
【文／魏圣峰】
克里米亚公投结果确定要投入俄罗斯联邦的怀抱，全球金融市场却以利空出尽的大涨回应，当前全球股市在美股多头保护伞下，全球股市得以维持多头姿态，即使面临联准会ＱＥ续减码的压力下，多头仍打死不退。但市场人士也发现部分涨幅大的指标股陆续出现作头现象，尤其近期涨多的网路、生技股更明显。
去年美股三大指数全面大涨，创一九九七年以来单一年度最大涨幅。一月下旬美股一度出现回档，幅度约六～七％后，因为联准会的鸽派言论再度激励美股创新高。就美股三大指数的关连度来说，去年下半年美股创新高是由道琼工业指数所带动，这波多头则由S&P 500指数和Nasdaq指数带动，S&P 500指数创一八八三．五七点的历史新高，Nasdaq指数也创十四年新高，费城半导体指数也因为半导体产业景气不错也创十年的波段新高。
在这波美股创新高带领下，德股维持在历史高档的九七五○点附近震荡，法国股市创五年新高，英国股市逼近十四年新高，ＭＳＣＩ世界指数在三月六日创下历史新高，并超越二○○七年十月份当时的高点。就今年的这波股市多头来看，的确都已经达到相对满足点，只不过市场资金丰沛，目前市场还没有看到太明显的乌云，欧美大型指数仍可望维持高档震荡。只要美股维持多头市场，外资持续买超，包括新兴市场在内的全球股市就有上涨的动力。因此，美股表现举足轻重。
就景气循环的角度来看，去年第四季美国经济达到高点，今年第一季经济活动还能维持相对高档，代表现在的景气优于预期。从最近美国的经济数据可以发现，二月份非农业就业人数在气候酷寒下增加一七．五万人，二月份工业生产成长○．八％，创六个月新高，表现优于市场预期的成长○．三％。显示企业看好今年景气，所以在第一季就开始增加就业人数，凸显这波景气扩张的强度仍稳定复苏。企业增加就业人数加速美国经济活动，却没有刺激通膨风险。这也可以说明市场在联准会ＱＥ减码冲击，还能维持涨势的内涵。
过去在ＱＥ带动下的美股多头涨势都属于资金行情，当联准会要结束ＱＥ并反转升息过程，如果企业的ＥＰＳ还能维持稳定成长，股市也能走多，就是美股进入基本面行情，往往有机会长达一年左右。
不过股市涨多也是要回档，总是跟经济动向一致，且通常领先市场反应。因此，市场人士担心三月下旬可能又是美股先前涨多后的另一个可能出现的转折，值得投资人留意。
华尔街日报（ＷＳＪ）根据美国密西根大学财务学教授Nejat Seyhun的统计，包括企业高层主管和董事的企业内部人士，买卖股票的数据，近几周以来这些人的卖股、买股比例为六比一，创二十五年以来的新高，较一九九○年以来的平均值高出一倍。
之前Seyhun的空头讯号曾经在二○○七年初、二○一一年初出现。二○一一年五～十月期间的美股修正，虽然没有二○○八年金融海啸来得大，但当时S&P 500指数最多也有二成的下跌幅度。根据Seyhun的统计，近期企业内部人士卖股票比较积极的产业包括资本财、科技、消费耐久财（汽车、家电）以及消费非耐久财（服饰、饮料）等。(全文未完)
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