先探投资周刊／徐玉君：是该留意原料药股的时候了！
当政府积极扶植台湾生技产业的同时，又要杜绝没有获利基础抢风搭轿的群魔乱舞股，这个节骨眼，投资人最好留意具备稳定获利与成长市场的原料药族群。
【文／徐玉君】
三月十一至十四日在纽约举办的全球第二大原料药展（ＤＣＡＴ），吸引全球众多原料药供应商齐聚参展，由于该展有别于欧洲及中国原料药展，属于半开放式的闭门会议（每家原料药业者都有锁定的客户进行单独会议），因此牵线接单的机会大于其他展览。
再者，时序进入专利药到期高峰，学名药厂蜂拥抢食，这对上游的原料药及中间体厂商而言，是个有增无减的利基市场。
在制药产业上中下游供应链中，原料药产业扮演了中游重要的关键原料供应角色；其中上游就是药品研发公司（包括新药研发、学名药厂商等）；中游就是原料药，原料药厂可以利用化学合成、萃取或发酵技术，合成有疗效的有效化学成分（Active Pharmaceutical Ingredients, API），当然这些化学原料药厂也生产医药用中间体（Pharmaceutical ingradients），之后原料药厂生产的有效化学成分，再经由下游厂商进一步加工，加入赋型剂（Excipients）制成病人使用的药品（颗粒、胶囊、针剂或其他形式的药物上市），就是完整的制药业的供应链。
所有的产业前景，都看下游的景气需求概况，因此谁会买原料药？景气如何？竞争态势又是如何？是观察原料药的重点。原料药的下游客户就是从事具专利保护的新药开发商与销售药厂（大型的国际药厂与代表生技产业的很多新药开发公司），或是等着专利过期的学名药厂。
竞争激烈 各拥利基出头
拥有药品专利的原厂，为了保护其原来市场不被学名药蚕食，绝对不会提供原料给学名药厂，因此多数的原料都是自行供应（尤其是大药厂，部分较小的研发商会委外，但都与原料供应商签具保密协议）。因此，这些不会提供专利药的成分、来源、制程的新药，也会成为原料药厂的另一个生存管道，进行高单价、高技术的专利药成分研发及分析，将来提供学名药厂进行专利到期后的第一时间抢市商机，也会成为原料药厂的关键竞争力。
问题是专利药与学名药有何区别？学名药何以成为原料药厂的主要获利来源？由于降低医疗给付是全球的趋势，使得学名药的药品在欧美医药市场的重要性日益增加（价格相差近十倍）。再者，许多重要药物的专利自一○年开始相继到期并进入高峰期，加上人口结构的变化，老年者及相关疾病的数目增加，对于药品的需求相对提高。由于品牌药药价始终高居不下，健保医药支出年年升高，为兼顾医药的质与量，各国在健保财政压力下，鼓励学名药的使用。
这包括美国一○年三月通过的健保改革法案，将未纳保的三千三百万美国民众纳入健保保护伞之下，以及中国在○九年三月推出的三年八千五百亿人民币的医疗改革计划，还有日本在○五年修改的药事法，允许进口国外的学名药，借此降低药价。因此，整体趋势对学名药市场来说，都是潜大的商机，成长可期。
且根据Frost & Sullivan预估，全球学名药市场产值将自一○年的一二三八亿美元，成长至一七年的二三一○亿美元，年复合成长率达九．三％。而在学名药厂中，同时具备生产原料药能力的业者少之又少，必须依赖专业的原料药厂提供原料。
问题是，随着越来越多的专利药到期，加上新药上市数量不足，欧美大型药厂的销售收入增长缓慢，为了维持利润，欧美大型药厂采取了精省人力，将研发和制造向亚洲国家转移，来降低运营成本。
另一方面，为了在亚洲快速成长的医药市场上能够分杯羹，欧美药厂均积极扩展在中国、印度等地的业务，以更贴近市场需求。目前世界各国使用中的原料药约有四千种，国内经常使用的约有一千种。生产原料药的公司有两种类型：一类是以生产价值低、规模大、应用领域广的大宗原料药公司，产品如抗生素、维生素、氨基酸和有机酸；另一类则是生产规模较小、种类多、活性高的特殊原料药，包括抗癌药物、激素等为主的公司。特殊原料药附加价值高，相较于传统原料药来说，拥有更高的竞争优势。（本文未完）
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