先探投资周刊／徐玉君：选对一条龙选错一条虫
【文／徐玉君】
近来只要与生技产业勾撘上关系的个股，股价就有如神助一飞冲天！只是投资需要考量的因素太多。
光是题材不能长长久久、光有获利不能保证股价有行情、什么因素造就什么样的股价表现，生技股投资学还有得学！
水能载舟、亦能覆舟，站在「黄金十年」浪头上的生技股，吸引众多产业积极跨入，举凡搭上生技多头列车的个股，股价表现都有好兆头，而身在当中的生医股怎么看？外行人看门面、内行人看门道。
新药一直是投资人「看山不是山」的模糊领域，怎么抓现增题材的股价节奏？市场讯息又该如何解读？大盘的不确定因素虽然仍高，但是《先探》长期看好有基本面获利、又有政策加持的医材股、以及有PIC/S会员国的黄袍加身制药业，仍然维持长多格局不变。
生技未来不是梦
一直以来台湾谈生技股的投资，都会绕道看美国生技股，尽管三大生技指数─ＮＢＩ、ＲＸＳ、ＢＴＫ都创下新高，投资人对台湾生技股的投资仍然停留在「外国的月亮比较圆」的迷思当中，但是，台湾的生技产业真的已经不可同日而语。
当日本第一大、全球第十七大药厂─大冢制药，斥资二．七六亿元入股台湾糖联取得五％股权，就为了糖质抗体研发技术；杏辉旗下转投资公司杏国斥资九四○○万元成为德国新药研发公司ＭＧ的最大法人股东，并取得所有研发中新药的开发、销售、专利主导权；这两桩投资案，都创下台湾生技业有史以来的国际投资与被投资首例。
这样的跨国合作模式，将会在未来的台湾生技产业中愈来愈多；而今年四月全球最大药厂｜安进（ＡＭＧ）决定斥资一○四亿美元（史上第五大金额收购案）并购以肝、肾癌症标靶药物为主的Onyn Pharmaceuticals（ＯＮＸＸ）新药研发公司。
不仅ＯＮＸＸ股价从八○美元附近大涨至一三六．八七美元，连带安进股价也创下新高纪录，来到一一六．二五美元，今年以来股价涨幅达三六．七六％，双赢策略在股价表现上一览无遗。
台湾的新药研发公司虽然还没有获利基础，不过研发实力不容小觑，授权金入帐的案例时有所闻，包括最早的中橡孤儿药、智擎胰脏癌新药、台微体的乳癌新药、糖联的大肠癌标靶药等，这当中又以智擎稳定的授权金收入最具指标。
智擎授权对象Merrimack的胰脏癌新药MM398近期发布收案进度顺利讯息，估计明年九月前可望取得药证，届时智擎将有七五○○万美元的权利金可认列，ＥＰＳ贡献高达二四元。此外，未来若该新药上市后，三年内如果销售达目标里程，还将有一．三亿美元的销售阶段里程授权金可以入帐，则ＥＰＳ的贡献又将更高。
新药股价值开始显现
智擎的股价表现，就成为新药族群的代表，二十八日股价涨停攀上挂牌以来新高价，达二三七．五元；糖联也因为大冢制药的入股，以及大肠癌新的授权效应，未来长线发展已有大厂的背书保证，股价也急起直追。
近来，新药股包括基亚、台微体、糖联、智擎都办理现金增资，尽管各家公司都分别有两次以上的补充说明而递延现增时间，不过在陆续通过现增申报生效之后，近期的股价表现已有后来居上的企图。
如果说，新药族群中的领头羊智擎，股价能够创下挂牌新高，未来取得药证的ＥＰＳ贡献效应显现，在股价上确实会给予不止「加倍奉还」的乘数效应，那么其他具备现增题材的新药股，这个时机，不管未来新药的结果如何，势必也会在股价上「应景」表现，这是近期生技股表现优于大盘的关键因素。
再者，兴柜热门生技股包括安成药已经送件申请上柜，并且进入审议程序。
杏国及Ｆ＊太景陆续登录兴柜，个个展开比价行情，只是，这里仍要提醒投资人，目前大盘的情况并不理想，新药股即便有这些林林总总的利多题材，只是大多数个股由于没有获利基本面，且股价都已涨多，长期还是要关注新药临床的进度，及授权等相关讯息评估。
既然新药追高有风险，回到基本面，在生技类股中不要低估了拥有获利基本面的医材族群及制药业，医材股受惠政策二类医材纳入奖励条例中，一来一往的租税优惠，对公司基本获利挹注了至少一成的获利，对医材股是锦上添花。
而这些奖励条例租税优惠中，跨入侵入性／临床、高附加价值的医材股包括雃博、邦特、镱钛、柏登等，都是可以长期关注的标的（详见后文）。至于制药业，《先探》最早提醒投资人，老牌的制药业该有不一样的投资评价模式了，盘面上的老牌制药股包括永信、生达、杏辉、晟德等，股价都有强势表现，这要归因于台湾今年领先日、韩、中，成为PIC/S（全球最严苛制药规范）正式会员国。
要知道，全球医药市场需求只有成长没有衰退，人口老龄化、疾病日新月异、新药推陈出新，这些都需要具备且拥有国际制药水准认证的药厂，才能进行药品的制造。
而PIC/S的认证资格，将让我国制药业可与其他四十二个会员国进行相互认证，缩短相较于过去长达数年的查厂时间，更代表我国制药业的水准已大幅超越韩国跟日本，是台湾制药业重大的里程碑。(全文未完)