先探投资周刊／精选高息利股

【文／方亚申】

据统计，去年上市柜公司总获利高达一．八兆元、年增四七％，大部分公司股息也相当大方，合计今年总股息高近八千八百亿元，较去年增加二一％、创近三年新高，年增率超过两成。其中配发股息逾百亿元者达十七家。

若从过去几年股息配发情形，可看出景气循环周期：二○○八年股息发放超过一兆元（为二○○七年获利），但接下来碰到全球金融海啸，之后连两年都低于七千亿元，一一年景气回升才又攀升到九千六百余亿元，接下来两年又滑落至七千多亿，今年则攀升至八七九七亿元。

而今年大部分公司配发较高股息，另一原因为财政部决议明年起可扣抵税率将减半，等于投资人可能要多缴税，类似惩罚长期投资者，势必造成弃息卖压，大股东也可能在其中，于是今年倾向拉高配息，先配给股东，提高今年参与配息意愿，最明显的就是安全监控的升泰去年ＥＰＳ五．一二元，决议变更股利政策，从原订每股配发五元现金，三级跳到二十元，创下公司史上之最，之所以考量大举提高现金股息，主因手上闲置现金部位庞大，在无大笔投资下，即使配了二十元，帐上还有十多亿元。再者，因为股本只有十亿元，并不适合减资，所以选择大方配息。

若以五月下旬美国联准会前主席柏南克所言：「有生之年（推估约二十年）美国利率将不容易超过四％」来看，代表全球市场资金还是很多，即使经过约二十年时间还未能消化多印的钞票，而以本周三为止，台股上市柜公司股息殖利率超过四％者，高达四四○家，约占上市柜总家数二八％，算是相当高。

新制将实施　大方配息

当然个股能否填权息，与股市行情好坏较有关系，目前台股指数在九千点之上，从历史角度来看，不能不说是相对高档，若以过去二十年来看，六月份指数下跌机率高达六五％，是一年当中下跌机率较高的月份，七月也相同。不过今年较特殊的是国际股市进入六月，尤其是欧美还频创新高，S&P 500指数突破并站稳一千九百点历史新高，正向两千点震荡推升。本周费城半导体指数则创今年新高，站上六百点。德国指数逼近一万点。从五月份开始国际股市一反过去投资人卖超较多的态势，反而积极买进，使得欧美股市创新高。这种情形只能解释市场钱真的多。加上柏南克发表有生之年利率不会超过四％，资金就转向报酬率较佳的股市。

台股获利看好有利除息行情

再者，台湾很少看到政府官员这么看多股市，不仅财政部长，连金管会主委也是，只要量小就有话说，而且是正面鼓励言论，最近曾铭宗认为月底开放先卖后买当冲，股市日均量潮将可放大至一千两百亿元。除非有国际性系统性风险，否则台股要逆势大跌实在不容易。此外台股平均殖利率超过三．五％，接近柏南克所看的长期利率水准还高，也使台股从农历年来，只有一个月下跌（四月月线下跌五七点），其他都是上涨，推翻过去的统计数据。以国际性金融环境来看，台股今年除息行情还是值得期待，尤其明年可扣抵税率减半，今年大多数公司又大配息，加上景气的确不错，上市柜公司第一季财报不含金控公司总税后纯益为三二六○．九亿元，较去年第一季增加九．五％，创历年同期新高；第二季大多数尤其是电子业业绩依旧亮眼，半导体与汽车电子部分都有利除息前拉抬，今年暑假股市应该不会太寂寞。

最近正是上市柜公司召开股东会旺季，之后将确定配股、配息，再公布除权息时间。至于今年率先除权息的公司，包含华票、巨橡、Ｆ─广华、元大期、同亨、创意、亚信、Ｆ─亚德、牧德等等，最近股价走势偏向拉高较多：创意有力旺大涨带动，股价创近十个月高点；亚信则有物联网题材，且配发两元现金，相当容易填息。元大期货则受惠股市交易量热络，期货交易亦同，亚德、牧德、广华则有业绩保护，华票每年配息稳定且殖利率平均都有五％以上，这些六月即将除息股填息机会都相对较大。（全文未完）

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