先探投资周刊／高息成长股崛起

担忧乌克兰冲突扩大将导致欧美对俄采取严厉制裁，可能影响欧洲景气，加上财报疑虑，让涨势进入第六年的美股，出现高档剧烈震荡，「新经济股」（网路、生技、电动车）快速回档修正，传统科技老将（微软、ＩＢＭ、惠普）成为资金避风港；而相对欧、美股市高档出现盘头走势，打底已久的陆股似有蠢蠢欲动的迹象。观察全球资金流向转变的趋势可以发现，资金明显从高基期、高涨幅转向低基期、低涨幅个股，台股中的内容结构调整也一样！

震荡加剧　防御重于攻击

就加权指数来看，靠外资买盘拉抬，台股逆势拉升至八九七八点，近期大盘虽有回档，但外资在期货多单仍达二万口之上，周三期指结算，外资在现货市场没有大动作反向卖出来砸自己期货部位的脚；不过，期指结算后外资在期货市场多空单的变化，就必须特别留意。一旦外资在期货市场多单减少甚至转为布空单，由于外资今年来常见连续买超，尤其这波累计已连续十八天（至四月十六日止），累计买超金额达一○九○亿元，满手现货部位之后，就须提防未来杀现货压低指数来让期货部位获利的动作出现。

加权指数的涨跌掌握在外资手中，台积电等少数几档权值股涨跌就能影响指数多空，由于台股离九千点已不远，欧美股市一旦回稳，挑战九○○○点并非不可能，只是成功与否，意义已经不大，像近期指数小黑，许多涨幅大且基期高的个股如为升、新巨等均罕见出现跌停走势，但低价转机的华泰、大亿科，低本益比的大成、卜蜂等仍逆势走高，显见集中市场的内部结构因资金在移动而开始调整。

另ＯＴＣ在创四年新高之后，由于与年线正乖离拉高达一六．二％，技术指标过热之下，本来就有回档降温的压力，加上四月二十一日起主管机关针对上市柜异常飙涨个股的监理将更为严格，更让许多涨多的小型股出现急速修正压力，尤其第一季财报揭露，获利追不上股价的小型股短线高点恐怕不易再出现。

ＯＴＣ以中、小型股占大宗，是本土资金的主战场，上周快速拉回，可嗅出本土资金自高涨幅、高基期股票撤出的味道，本土资金向来动作迅速，因此对ＯＴＣ整体所造成的冲击会非常明显，短线剧烈震荡难以避免。

惟从近期低基期个股抗跌或逆势上扬来看，资金并没有退出资本市场，只是在震荡过程中换股，水往低处流，在剧烈调整过程中，攻守易位，下周的操作策略将是「防御重于攻击」。

资金避险三领域

震荡盘势中，资金往三个领域避险：一、高股息殖利率；二、低本益比；（三）股价低基期（低涨幅）。

其中，最近很多公司在公布去年财报后不久就陆续揭露今年股利政策，由于即将进入股东会旺季，紧接着除权息旺季登场，股价越跌、殖利率越高，越具吸引力之下，高殖利股成为盘势震荡格局中，市场高度关注的特殊族群。

而许多投资人或法人也备妥资金，准备在股价下跌过程中找寻可以低接布局参与除息的个股。因此，本期专题就从资金流向（从高基期转向低基期），寻找「攻、守易位」下可望接棒成为多头重心的高殖利率业绩成长股。

为了避免只追求高殖利率股的「现金股利」而忽略股票波动可能带来的「价差」风险，选股标准将再加入：一、去年除息后完全填息，二、今年第一季营收成长，三、股价净值比（Ｐ／Ｂ）小于三（未必是绝对标准，因有些高度成长股具有高Ｐ／Ｂ特质）等三个条件，为读者筛选出十档攻守皆宜的高殖利率业绩成长股：包括电源产品的光宝、鞋材相关的Ｆ─钰齐与三芳、冷链物流的霖、水泥的台泥、压缩机的瑞智、农药的兴农、包装材料的大华金、晶圆测试的台星科、连接器的瀚荃等。(全文未完)

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