先探／失温下的台股投资大战略
随着外资热情的消退与内资消极不作为，台股未来的发展就与台湾经济前景一样，令人充满无力感。反应在成交量方面，就是千亿元以上的成交量仅能昙花一现，增添投资人操作上的困难度。尽管如此，失温下的台股，依旧是有个股持续发光发热，好的股票就算是短线遇到一些波折，但时间拉长之后依旧会崛起。
港商里昂证券分析师苏廷翰（Peter Sutton）在外资圈中向来以「敢言」闻名，不过预测的功力可能就让人不敢恭维，准确度可说是见仁见智。尽管如此，苏廷翰一出声，媒体依旧是大篇幅报导，近期一番看坏台湾经济的言论，因适逢台股面临技术面修正压力，倒是对指数下跌产生「火上加油」的效果。
持平而论，总体经济环境不佳，股市表现不好原本也无可厚非，不过，量能的失温，倒是为台股长线的发展埋下隐忧。因为，有限的资金仅能集中在少数的标的上，拉长时间来看，不断向下沉沦的股票会越来越多，而能够逆势突围的股票恐怕是犹如凤毛麟角，尤其是经营环境正逐渐恶化的电子族群。
台股吸引力正逐渐消退
虽然外资不捧场，但其实靠着本土内资，尤其是主力及中实户，只要两岸关系持续朝向正面发展，中资若大举来台，台股原本也可有番作为；只可惜证所税一棒敲下来，恐将让许多主力及中实户自明年开始「减量进出」，为明年台股的发展带来难以评估的冲击。届时，选股的困难度将提高许多，而业绩与产业前景，将是最重要的参考依据。
当然，量能失温下的台股也并非毫无可为，最近生技股基亚、健亚、智擎等股价大涨，就说明一切。乐观看待，「江山代有才人出」，电子族群的投机力道，虽因为前景不佳而不若以往，但营运成长想像空间颇大的生技股，似乎有接棒的意味。虽然生技股对指数的贡献成度相当小，但却让投机性的买盘有了宣泄的出口。
非电子股略优于电子股
其实，电子股也并非毫无较好的中长线投资标的，除了扮演资金避风港的电信股─远传、台湾大之外，包括IP CAM、单眼相机、低价智慧型手机及台积电供应链、燃料电池及光纤等族群，还是有许多值得留意的标的。只不过，从盘面上部分九月营收表现不错的电子股，如彩富等，股价未受到营收利多太大的激励效果来看，很显然，新台币升值、汇损阴影罩顶等不确定性因素，让投资人对电子股第三季季报或多或少有些疑虑，进而影响这些业绩电子股短线的股价表现。反向思考，这或许正是留意中长线买点的好时机。
不过，也不是所有的电子股都会遇到这样的窘态，部分第三季营收及获利表现皆能优于市场预期，且产业前景又偏向乐观的电子股，或许短线及中长线股价均有表现的机会。一八吋晶圆联盟（G450C）及台积电供应链成员之一的家登，便是近期「勇健电子股」的代表性标的之一。
在经济前景不明朗的状况下，电子产品的需求所受到的影响相对会较大，因此获利将更难以准确预估。从这个角度思考，非电子股（尤其是生活必需品）的投资价值就会略优于电子股，投资人只要选择具备国际或区域竞争力的公司，中长线应该都会有不错的表现空间。包括广隆、鑫永铨、精华光、正新等，均是颇具代表性的投资标的。
价值股长线仍有发挥空间
事实上，能够经历数次景气循环考验存活下来，而且营运规模还不断茁壮的公司，通常都有两把刷子，而这样的公司在传统产业之中特别多。轮胎业者正新便是「硬颈传产业」中，颇具代表性的公司，深入分析，这与正新的中国布局有很大的关联。换句话说，中国内需收成股长线还是有些值得逢低留意的标的。
虽然资产股股价短线已明显转弱，但就价值投资的角度思考，资产股（尤其是都会型资产股）仍是长线投资人应该关注的标的，主因相关个股普遍存在土地净资产大于股票市值的状况。事实上，投资人若从过去几年台股的涨升轨迹去观察，应该会发现资产股总是有特定的资金在上面着墨。所以，尽管台股正面临量能失温的风险，但都会型资产股仍有其可发挥的空间。
当然，从价值投资的观点来看，具有高现金股息殖利率（现金股息／股价）、低股价净值比及低本益比优势的个股，若产业前景无疑虑，中长线也值得留意，农粮概念股的兴农便是其中之一。
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