先探／台股全攻略

进入第四季，国际股市一向涨多跌少，但有美国总统大选及联准会将升息的变数，多头相当谨慎；惟只要国际无系统性危机，加上投机性资产油价重返今年高档，个股依然充满表现机会。

【文／方亚申】

九月，台股月线连续第五个月收红，按过去历史，十月份月线应收黑居多，惟第四季将是一年最佳上涨季度，逢低应可布局。不过本季有美国总统大选、义大利公投及联准会季底可能升息等变数，造成台股量能萎缩，尤其在九千两百点之上量缩，的确会令人一颗积极的心转为保守。

美升息是本季最大变数

先就技术面来看，台股好不容易拉出月线五连红，过去只有二○一四年十月至二○一五年二月、二○一一年十一月至二○一二年三月、二○一○年九月至二○一一年元月、二○○六年八月至十二月、一九九六年十二月至一九九七年四月等五次出现这种现象。其中除了二○一二年十一月那次外，其他四次隔月是收黑，也就是说十月线收黑压力大。然若对照过去二六年十月上涨机率约六成，暗示十月呈现多空拉锯；不过可以确定一点，一时之间要大跌可能性较低。也就是台股可能呈现以季线九○七二点为主要支持来回震荡，较大压力先看九千五百点。

而摊开十月份至年底可能发生的事件，对台股而言，国内就是即将来到的九月及第三季营收、重量级公司从十一日至月底前陆续召开法说会、第三季财报公布等变数。就国际而言，最重要参考还是美国。美国总统大选十一月八日将翻牌是川普还是希拉蕊当选，若是前者，全球金融市场将大震荡，加上年度结帐，卖压将提前出现。

再来十二月联准会开会，以美国总体经济数据而言，这次似乎没有不升息的借口了，对股市也是一次考验，参考去年底美国首次升息，道琼提前从十一月高点一七九七七点，下跌至隔年元月的一五四五○点，跌幅达十四％、Ｓ＆Ｐ从二一一六点跌至一八一○点，跌幅十四．五％、Nasdaq较落后，从十二月升息前五一七六点跌至隔年的四二○九点，跌幅十八．七％。美国股市若下跌，当然全球股市不会好到哪里，尤其美国是台湾主要出口市场。

所以美股强弱是台湾的指标。而美国第三季在科技股与银行股助攻下，Ｓ＆Ｐ指数第三季收涨三．三％，为去年第四季来最大单季涨幅。科技股涨势更凶猛，Nasdaq创历史新高。再者传高通将并ＮＸＰ，加速费半成分股优质化，指数也将持续创新高，从去年以来全球半导体就开始整并，先不说台湾日月光并矽品，包括英特尔并Altera、NXP并飞尔卡思、Lam Research并科磊、威腾电子并新帝、Analog并Linear Technology等，并别人者一定相对有钱、被并者也通常是趁着景气号公司获利佳卖个好价钱，整并的初期通出获利不会差、远景也看好，高通并ＮＸＰ亦同，这种情况下，费半指数如何大跌？合并要出问题至少也要等一年后才会分晓。

而大多数费半成分股营运体质都不错，像本刊曾提及的Nvidia赌对这波景气方向，包括绘图晶片、人工智慧、自驾车等，都是产业趋势所在。台积电几乎囊括所有未来趋势产业高阶订单，后进者二年内难以追赶，今年获利预估超过一百亿美元，总市值、获利都将超过ＩＢＭ，可以说是站在产业链最上端，加上有息利题材，买盘不坠。美商应材则有半导体及AMOLED军备竞赛的设备订单，在此情况下，费半指数低档越垫越高，有机会向千点叩关。第三季费半指数从六九一点上涨至八三五点，涨幅高达二○％，超过其他三大指数，第四季有机会先涨再拉回。

美企业财报颇佳　科技股赞

美国企业将陆续公布财报，市场预期，上季营收可望成长，扭转自去年第一季以来持续下滑的颓势，美国企业营收重返成长，可望纾解获利持续下滑、市场看空营运展望的疑虑。据估计S&P 500指数成分企业第三季营收将比一年前成长二．六％。消费非必需品、医疗保健和不动产等十一个产业里，就有九个产业第三季营收可望成长，比第二季的六个产业还多。预期企业获利近期将再度成长。美企获利从去年第二季便开始萎缩。市场预测，美国企业第三季总获利将下滑二．一％，但最终结果可能优于市场预期。平均而言，三分之二公司获利成长比预测高出四％，相当于比市场预期高三个百分点。美国企业第三季财报也可望有利多，支撑美股（各重要公司财报公布日期详见附表）。大致上科技股较看好。

再来十一月八日美国总统大选，的确是存在变数，大致上还是以民主党胜算较高，最重要是联准会十二月开会，升息似乎不可避免，若以去年升息后美股下跌来看，台股也会受影响，而今年以来国际资金大量涌进新兴市场股汇市，到九月还在流入，其中新兴债市流入一八四亿美元，新兴股市流入六九亿美元，统计第三季新兴市场共流入六四○亿美元，为二○一四年来流入资金规模最大的季度，虽然趋势尚未改变，但美国若升息，必定会流失一些资金，所以十二月可能要多注意一下国际动态。(全文未完)

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