先探／谢金河：香港占中 台股绝地反攻
【文／谢金河】
十月一日是中华人民共和国建国的国庆，但全球焦点却在港人为了争普选发起的「占中」行动。过去，香港人被视为经济动物，只要有钱赚，管他谁来统治，港人一向自扫门前雪，不管他人瓦上霜，这次在回归中国十七年之后，爆发最激烈的抗争行动，除了争普选外，一国两制五十年不变的口号，也正面临考验，加上大量来自中国的移民及游客冲击香港人生活很大，使得这次占中行动一口气可以凝聚十几万人。
占中行动愈演愈烈，对香港金融市场冲击也愈来愈大，九月四日香港恒生指数才写下二五三六二．九八的六年新高，很多香港分析师都高喊上看三万点，甚至挑战三一九五八的历史天价，但是占中行动造成资金外流，短短一个月之内，港股居然跌破二万三千点，在九月占中风暴中，恒生指数大跌一八○九．○八，国企指数也大跌六五三．一五。一个占中行动，把国企与恒生指数在七、八两个月的涨幅全都跌光了，整个第三季港股下挫一．一％，国企股先盛后衰，最后下跌○．二四％。
本来香港对沪港通充满了期待，但是占中行动让恒指从二五三六二．九八急跌到二二 八五五．○四，大跌二五○七．九四，最大跌幅是九．八八％。港股的大跌是大家担心这个亚洲目标最显著的金融市场未来可能面对的冲击。不过，香港金融中心及租税制度仍然十分卓越，利空反应过后，香港终究还会再站起来。
沪港通效应，最核心的香港被占中行动搅乱了，但是，中国股市却成了最大赢家，中国各大指数九月纷纷大涨，像上证九月大涨一四六．六七，上海Ｂ股上涨一五．二五，深圳Ｂ股涨三八．四二七，深证涨一二一．二四三，沪深三○○大涨一一二．六九八，九月深圳股市创下四．○四六六兆人民币的超级天量，上海股市交易量也达三．五五二一兆人民币，中国深沪两市九月成交加总是七．五九八七兆人民币，若换算成新台币竟高达三六．九三兆，对照台股九月成交量是一．六六兆台币，深沪股市成交量是台股二一．二四五倍。
我们常说股市有量才有价，台股老早陷入失能危机，以九月股市来说，深圳是四．○四六六兆人民币，上海是三．五五二一兆人民币，香港是一．五七兆港币，台股是一．六六兆，从成交量来看，台股已是中港台四地中边缘化的市场。
中国股市有量有价，深圳九月涨一二一．二四三点，正好涨了一○％，上海涨一四六．六七点，涨幅是六．六一％，香港因为占中跌一八○九．○八点，跌幅是七．三一％，但是台股表现也很弱势，九月下跌四六九．三五点，下跌四．九七％，在中、港、台四地股市也属于相对弱势市场。
大家十分关注十月通车的沪港通，也可看出两岸四地股市的微妙变化，台股先盛后衰，今年最大成交量出现在七月二日的一五○八亿，第三季台股成交量逐日下滑，分别是七月的二．四八六三兆，八月的一．八七七二兆，及九月一六六六兆，这是用台币计价的台股，成交量连续下滑三个月，因此，上半年大涨九．○七％，下半年下跌四．五四％，加权指数在七月写下九五九三的新高价，这回一度跌到八八六○．一七，表现十分弱势。
但是香港股市成交量则从六月的一．○二兆港币，七月的一．四一五兆，八月的一．五兆到九月的一．五七八兆港币，成交量逐月上升，且用港币计算成交量，跟用台币计算的台股相差无几。
沪港通最直接受益的上海股市，成交量连五月上扬，五月是一．二兆（人民币），六月是一．三兆，七月是二．三八九六兆，八月是二．七八九七兆，九月已上升到三．五五二一兆人民币，深圳股市也是如此，五月是一．五三兆，六月是一．八九兆，七月是二．九一兆，八月是三．二五二兆，九月是四．○四六六兆人民币。
陶冬博士对中国股市非常不看好，但是量能的变化，已预告中国股市已摆脱过去六年的熊市。
台股的量能渐失，引起了金管会主委曾铭宗的忧虑，大家都担心十亿大户条款对台股造成的伤害，从中国懂得利用沪深通、利用香港吸引全世界资金，台湾却嫌钱太多，努力把有钱人赶跑，两岸财经官员的水准已高下立判。最近江宜桦院长说，股市的下跌与大户条款关连不大，暂不取消大户条款，从这个谈话已看出江院长是个不懂经济的纯学者，比较适合在学校教书。
其实我曾当着江院长的面告诉他说，「如果你的夫人在百货公司刷卡，一年刷超过十亿台币，请问这家百货公司会怎样对她？」我想出门一定派车接送，还有专门设置的个人购物休息室，当然打折也是打最大的。同样的道理，一个人在股票市场「购买十亿元股票」，照理说，这位「大户」贡献了最多证交税，应该可以得到政府表扬，现在却要被抓去打屁股，用这样的思维说要拚经济，简直是天方夜谭。
中、港、台三地资金很容易交流，台股在第三季表现弱势，明显受到沪港通的冲击，港、沪股市连五月价量齐扬，很明显是受到沪港通要开通带来热钱先卡位，香港七、八月的大涨，沪港通也是最大因素，现在香港受到占中影响，短期资金可能暂避其锋，深沪股市要看在真正沪港直通后，新涌入的钱数量还有多大。
占中效应的受益者
但是台股可能是短线占中效应的受益者，这期《先探周刊》用「香港占中，台股反攻」来当封面故事，主要是告诉大家，九月台股重挫四六九．六五，从九五九三．六八跌到八八六○．一八，波段最大跌点已达七三三．五一，短线跌幅已够大，目前日线ＫＤ指标已在二○左右交叉，短线跌势从九月一日的九五三二．六六开始修正，经历漫长一整个月，看来八八六○．一七也正好在年线八八四一的上缘，应有相当的抵抗力，因此，我的结论是香港占中，给了台股反攻机会，八八六○会是短线底部。
短线台股会在年线到季线之间巩固与整顿，把指数拉大区间来看，大约是在八八○○到九二○○之间的四○○点左右箱型区间移动。上档空间不大，今年不会上万点已成定局，值得注意的是另一个变数，美元的强势已造成新兴市场显著修正，最具代表性的是巴西股市在九月二十九日大跌二五八七点，近三个交易日，巴西股市重挫四三四三．九五；俄罗斯股市第三季则大跌一七．五六％。
台股这几年明显倚重外资，过去两年半台股独强，外资的拉抬扮演了重要角色，但外资买超到八月，九月摩台指数大跌一八．五点，跌幅是五．三八％，比大盘跌幅还大，这是因为外资大杀权值股，像联发科受到Intel入股清华紫光的干扰，从五四五元跌到四四一元，台积电在除息前涨到一三八元，除息后跌到一一九元，仍面临破底压力，鸿海也从一一三元跌到九四．三元。
大家要提防的是外资是不是继续把台股当提款机，外资在期指布空单，近期都在较高水位，九月二十五日的空单达二七三六四口，九月最后一个交易日是二六八八六口，十月一日是二四七七○口，都可显示外资仍偏空操作。外资卖超权值股，将造成指数空间相对受到压缩，这个情况在金融股尤其明显，像玉山金今年从一七．九元涨到二○．八元，最近又跌回一八．三元，几乎跌回原点，元大金写下一四．七元的今年最低价，新光金也创了八．九三元新低，国票金跌到八．九元，也是两年新低价。（全文未完）
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