先探／谢金河:天龙股与地虎股的逆转！
文／谢金河
从今年三月以来，全球股市在疫情压力中出现的凌厉涨势，到了九月出现较大的转折，美国六大指数纷纷出现大幅回档，这当中涨势凌厉的费半指数、Nasdaq指数，及美国前五大市值企业FAAMG，也包括Nvidia、Tesla等都出现显著的回档，全球股市开始出现修正压力。
涨幅太大 修正也猛烈
其实这也印证了我经常说的「老人与狗」效应，也就是修正技术面的乖离，没有永远只涨不跌的股市，股价涨幅太大一定会有修正的压力，例如，费城半导体指数拉升到二三八二．三二，年线在一八一五．二七，这个年线乖离拉大，自然有回档修正的压力，现在最弱势的生技股，不管是ＮＢＩ生技或ＢＴＫ生技分类指数都修正到年线上缘，像是ＢＴＫ生技指数最高拉升到六一六六．三六，如今下杀到五一一八．五三，年线在五○七七．八八，已到了年线附近，涨势最猛的Nasdaq及Nasdaq 100乖离最大，回档修正压力也最大。
到九月八日为止，美国六大指数纷纷出现回档，但道琼指数从二九一九九．三五下杀到二七四六四．九，回档一七三四．四五点，跌幅是五．九四％，S&P 500下跌七．三％，但Nasdaq下跌十．二四％，费城半导体指数下跌十一．五四％，ＮＢＩ生技股跌了十三．七五％，类股中生技股跌最重，这一点值得大家多留意。
从三月以来的全球股市，到了九月，市场靠着Apple及Tesla分拆的动力拉升最后一波，Apple最后涨到五一五．一五美元，Tesla到了二三一八．四八美元，其实涨幅都十分惊人，Tesla市值一度达四六四三．三九亿美元，超越台积电，其实Tesla股价不断奔驰，年线仍在七五○美元，这个乖离实在太可怕，这次回档已属必然。再加上Tesla没有如预期顺利成为道琼成分股，九月八日大跌八八．一美元，单日大跌二一．○六％，也加大美股回档压力。如果从Tesla分拆后最高价五○二．四九美元来算，已跌掉一七二．六一美元，市值仅剩三○七六．九二亿美元，短短几个交易日市值蒸发一五六六．四七亿美元，这是一个可怕的回档修正，当然，这是因为涨幅太大，回档修正同样很猛烈！
相对来看，这一波「天龙股」大回档，道琼指数这次回档修正大约只有六％，相对比较轻微，原因是很多道琼成分股没有跟上涨势，或者是如邮轮股、航空股，先前修正仍激烈，如今股价相对抗跌，像是波音在三月最惨烈下杀到八九美元，后来一度反弹到二三四．二美元，如今仍在一六○美元以上，这也代表价值股相对有抗跌力道。
向来备受市场高度关注的股神巴菲特最近又有大动作，买入五档日本商社股票，包括伊藤忠、三菱商事、住友集团、三井物产及丸红，这五大商社的股票，巴菲特各买进五％，共计六四亿美元，这五家大商社有纵横全球广大的贸易网，此时正当美国发动重组生产基地与供应链的时候，巴菲特的大动作可以从几个方向来解读。
一是巴菲特买入的五大商社，除了丸红在上一会计年度亏损外，其他每一家都有获利，这当中，巴菲特坚持的是殖利率及低本益比。把日本五大商社摊开来看，我们来检视一下，一是伊藤忠商社，这次股价从一九一一涨到二八六一．五日圆，表现最出色，股价大涨后，本益比只有九．一倍，殖利率是三．○三％。业绩尚未转好的丸红，股价最低跌到四五六．二日圆，巴菲特宣布买入丸红消息出来后，丸红股价在八月卅一日大涨五五．四日圆，涨幅达九．四八％，现在股价才刚站上年线，殖利率达五．三七％；而三井物产在八月卅一日也大涨七．三五％，股价直逼二○○○日圆，目前市值三．三五兆日圆，本益比十．二四倍，殖利率四．一％；住友商社市值一．七三兆日圆，殖利率五．○七％，本益比三四．一九倍，去年获利表现不佳，股价也在年线下面，技术面最弱势。另外是三菱商事，巴菲特宣布买入当天，股价大涨七．七二％，目前本益比九．五五倍，殖利率五．一％。(全文未完)