先探／谢金河：秤秤个股的斤两
文／谢金河
过了五一劳动节，即将顶上一万八千点的台股开始出现激烈震荡，五月三日收盘大跌三四四．三一，跌幅一．九六％，具代表性的是加发股息的联发科从一一八五元急杀下来，收盘大跌八○元，跌幅六．七五％，虽有富邦金端出高股利来救急，但电子股走弱，市场仍杀声震天。
接着四日的台股杀盘轮到传产股，钢铁股几乎全面倒地，最直接的是货柜航运股，长荣大跌八．六元，收盘七八元，股价跌停；阳明从九二．四元急杀到七九元，收在八○元。单是一档阳明成交量就高达六八○亿，长荣也有五六○亿，若加上万海的七一．三九亿元，三档货柜航运股成交一三一二．四七亿元，这是史上从来没有见过的三档股票天量。
冲来冲去完全不是投资
而这一天，台股当冲比拉升到四二．一一％，当冲买加上卖总金额高达五六六三亿元，可以想见市场投机炽热的程度，这当中天钰当冲比七四．四％，敦泰六六．七五％，阳明六五．二八％，爱普六三．三四％，当冲比超过六成的股票比比皆是，这也意味了台股充满了短线思维，市场冲来冲去，完全不是在投资，在这种情况下，当技术面来到最高点，股价稍有风吹草动，就会出现崩跌的惨剧。
这当中，我们来看几个指标，首先是台股月线连涨六个月，四月份的九月Ｋ值已来到九三．三九，Ｄ值也到了九○．三三，而且指数到了一七七○九，九周Ｋ值也跑到九二．○九，中长线技术指标都到了高档，市场上大家一定充满戒心，一旦有风吹草动，大家一定会先跑。
二是从「老人与狗」的效应来看，任何个股的飙涨，股价拉离年线太远，一定会产生后座力，这是我常说的「老人与狗」效应，例如，天钰涨到三九五元，年线在八○．七九元，乖离三八八．九二％；敦泰从三○．○五元涨到一四七．五元，乖离率也超过三○○％，这次热门的三档货柜航运股，阳明涨到九二．四元的一刹那，乖离率创下四○八．八％的空前纪录，长荣乖离率二四二％，万海也有一八六％。而面板股在外资示警下连杀了三天停板，友达的乖离率是一六三％，群创是一六九％，这些短线涨太猛、乖离太大的个股一定会面临修正，股价从高档下来，要看基本面能不能顶得住，从先前生技股「天国一辉」都出现飙涨、乖离太大的拉回，一旦基本面不足，股价下杀力道都很猛烈，至少都是腰斩等级，这回天钰、敦泰相对稳健，是因为基本面的数字非常漂亮。
货柜航运股要看马士基
这一波，跟着「中国芯」题材走的金丽科、世芯ＫＹ、祥硕都跌得惨；以金丽科为例，股价涨到六一五元，乖离率三三一．五％，此时首季财报跟今年业绩会成为下档支撑要件，首季ＥＰＳ一．三八元，如果股价要守在二○○元以上，今年ＥＰＳ恐怕得有七元以上，这是从基本面回推的本益比。世芯也是如此，如果少了中国高速运算晶片的加持，今年获利会掉几成？这是股价回档中大家必须探究的现象。
大家高度关注的货柜航运股也要看未来基本面的变化，例如，大家要盯着马士基的股价，到目前为止，马士基仍挺在一五○○○丹麦币高档，全球涨幅最大的南韩现代商船从二一二○韩元涨到四○六○○韩元，大涨超过十八倍，目前的股价在三五六五○韩元，在香港的中远海控刚写下十六．八八港元新高价，海丰国际、东方海外也都持续走高，看起来货柜航运不会大跌，但这一回可能要稍微整理一下。
以今年首季财报来看，最具业绩题材、基本面最有着力点的是货柜航运与面板。尤其是货柜航运，阳明两次提前公布业绩，一月净利七四．八亿，ＥＰＳ二．三二元，三月净利七九．四一亿，首季的两个月有一五四．二亿元净利，如果这样推算，整季净利应在二二五亿元附近，ＥＰＳ可能在七元上下，这是非常耀眼的成绩单，长荣也不会差太远，在业绩支撑下，股价回档有基本面顶住，跌幅不会太大，但修正技术面乖离要一点时间。
面板股的友达、群创、彩晶是快速以三支跌停来化解短线过热的压力。友达率先公布首季净利一一八．三四亿，ＥＰＳ一．二五元，对照去年首季亏损四九．九一亿元，今年是大跃升的一年；群创尚未公布首季获利，大致不会差太远，彩晶公布首季净利三○．三六亿，ＥＰＳ一元。台湾的面板产业惨淡很久，这回中国把国家补贴拿去抢救半导体产业，面板可以稍微松一口气，还有友达、群创已逐渐转型到利基产品，股价下杀三支跌停后，也会产生较大抵抗力。
台股逼近一万八千点，下杀千余点下来，这是好现象，不用太慌张，接下来的重点是首季的季报会成为股价调整的重要元素，在季报公布前，股价炒太凶的，这回可能会出现较大回档，例如，先前我提到的５Ｇ天线股耀登股价已从五一八元下杀到一七九元，这回要观察一六六元的年线能不能守得住？耀登今年股息一．六元，殖利率连一％都不到，用去年的ＥＰＳ估本益比八一倍，股价净值比七．八五倍，看起来仍然非常昂贵，股价到年线恐不易止跌。（全文未完）