先探／谢金河：秤秤自己手上个股斤两
文／谢金河
过去三○年，唱衰台湾成了主调，很多人把台湾说得一无是处，甚至连「鬼岛」的字眼也跑出来了，台湾人的信心跌到谷底，有很长的时间，台湾的ＧＤＰ在四小龙敬陪末座，台湾经济成长率、人均所得远远落后南韩，谈到股市，大家拿台湾跟中国深沪、香港股市来比，台股成交量小、本益比最低，甚至很多科技公司觉得本益比太低要转战深沪市场。
但是过去两年，台湾用基本面改变大家一直以来的成见，去年ＧＤＰ二．九八％，三○年首度跑赢中国，台湾在全球经济表现名列前茅，去年台湾出口成长四．九％，也超过中国三．七％及香港二．六％，台湾的出口还追过俄罗斯及西班牙，成为全球第十五大出口国，今年最值得国人骄傲的可能是台湾拥有一个最强大的资本市场。
台股涨幅今年称冠全球
台股在不知不觉之中进入大时代，去年三月台股一度跌到八五二三，在投资人信心即将崩溃那一刻，我看到国泰投信董事长张锡挺身而出看好台股上两万点，在市场信心溃堤中，有人挺身而出看好台股，就像一盏明灯照亮大地，我对张锡的评价增加好几分，去年台股创造非常优秀的涨幅，加权指数从一一九九七．一四跑到一四七三二．五三，大涨二七三五．三九点，涨幅达二二．八％，照理说，台股去年已拉出那么大的涨幅，今年能维持在一万五千点高档震荡已属不错，没想到经历了七六七五亿历史天量后，依然脚步轻盈来到一七六三○，大家回头检视一下全球股市，到二十六日为止出现了不同的风貌。
台股今年大涨二八三九．七六，涨幅高达十九．二七％，柜买市场也大涨十五．六七％，过去中港股市总是跑得比台股快，但今年深沪股市表现蹒跚，沪深三○○点指数今年下跌二．五三％，深圳Ａ股跌二．○七％，深圳成分指数跌八．五三％，上证Ａ股跌○．九七％，都是跌势。港股去年下跌四．六％，今年上涨六．三％，但国企指数下跌二．二七％，东北亚的南韩去年表现出色，今年继续上涨十一．九七％，表现不及台股。新加坡去年下跌，今年上涨十二．六九％，日本日经指数上涨六．一三％，越南胡志明股市上涨十．四九％。再看美国道琼指数今年上涨十一．二％，Nasdaq指数上涨八．七五％，最强大的费城半导体指数上涨十四．三六％，台股涨幅今年称冠全球。
这当中值得一提的是，外资去年卖超台股五四一九亿元，是史上最大卖超，今年外资卖超台股已逾一○○亿美元，这个卖超比南韩的七一．一亿美元还大，但外资今年买超中国股市二一六．三亿美元，深沪股市仍下跌！台湾及南韩都是外资大卖超的市场，但今年股市表现反而最亮眼，可以看出今年内资在台股扮演重要角色。
在美中博弈下，台湾成为地缘政治兵家必争的焦点，很多产业也成了受益者，像是半导体、伺服器、笔电，台湾受益很大，今年新疆棉花又使台湾成衣产业活过来，拜登的扩大基础建设更是照亮了钢铁产业，但是照亮台湾最大的助力是资金回流。
从经济部鼓励的台商回台投资三大方案，到四月二十二日为止，共有八五四家企业登记回台投资，投资金额逾一．二兆台币，过去大家唱衰台湾是因为资金外流，如今资金回流，制造业加码投资台湾，这当中改变台湾最大的是两岸关系的新变化，这些年两岸关系变差，到中国投资的台厂，有的逢高出脱大陆企业，像和硕、纬创都把工厂卖给立讯，再加上香港变天，很多台商资金不断回流台湾，从新台币升值强度就可以看出来。很多人害怕中国军机绕境，两岸可能擦枪走火，但新台币升值、台股不断上涨，可以发现金融市场的变化跟大家心里想的不一样，台商资金回流，台股也进入大时代，会跑到哪里？没有人知道答案，但是有一件事大家绝对不能忘─基本面才是引导股价最重要的元素，必须仔细检视自己手上持股的基本面，尤其股价大涨后，大家必须仔细检视个股股价是否超涨。
因此，大家可以看到股价跑太快，一旦基本面出现变化，股价惨跌的例子比比皆是，像是金丽科从六一五元跌到二二六．五元，世芯ＫＹ从一○○○元跌到四一○元，股价一下子跌了五九％；绩优股祥硕从二一四○元跌到一○六五元，股价几乎腰斩；耀登从五一八元跌到一九三元，惨跌六二．七％。去年大炒的合一跌到二一○元；宝龄富锦从一八一元跌到七三．三元。如果仔细检视个股，台股涨到一万七千点，腰斩的个股也不少。
这个时候大家一定要检视几个指标，例如个股今年ＥＰＳ到底有多少？股价净值比是否合理？毛利率多少？本业获利强度如何？最后回到殖利率，大家可以把五％当成一个核心指标。殖利率能超过五％的个股，下档抵抗力也会比较强。
从个股ＥＰＳ的角度出发，大家一定要去看陆续公布的第一季季报，台积电首季税后纯益一三九六．九亿，ＥＰＳ五．三九元，跟去年第四季的一四二七．六六亿、ＥＰＳ五．五一元略显逊色，再加上殖利率只有一．六％左右，限制了股价继续走高的动能。接下来联发科、联电法说会会端出什么内容？一定会影响股价。最近力积电公布首季税前二五．七亿元，ＥＰＳ约○．六元。如果联电首季比去年第四季好，那么股价追赶力积电力道就会增强。
基本面是决定股价最大的天平，今年最充满戏剧性的是货柜航运与面板，去年货柜航运窜起，很多人都上下其手做短线，当冲经常超过五成，这样沈睡十年的产业一旦翻起，通常都不会只有一下子，如果按照阳明一月净利七四．八亿元、ＥＰＳ二．三元来推估，货柜三雄的首季ＥＰＳ应落在六～七元之间，这个时候市场会给予什么评价？现在没有人知道货柜航运景气有多久？这个眼前非常耀眼的获利成绩会走多久？这才是股价最微妙的地方。（全文未完）
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