先探／谢金河：下一个大战略

【文／谢金河】

全球股市仍在川普效应笼罩中，资金回流美国，改变了全球股市的生态，最显著的是美国道琼指数从川普当选当天的一七八八三．五六狂涨到一九九六六．四三，距二万点关卡只差三四点，很多专业投资机构预测美股今年底前就会站上两万点，乐观的看美股会涨到三万点，不过，去拜会川普的微软创办人比尔．盖兹宣布投资十亿美元在洁净能源的同时，也保守表示美股已经贵了！

川普当选迄今，可以看出全球金融市场的几个轮廓，一是全球资金回流美元资产，债市资金流出，新兴市场股市也出现资金净流出，这当中有几个指标，首先是美元独强，十四日美国Fed一如预期升息一码，美元指数再写下一○二．六二的新高，一如先前我的预测，美元指数穿过连结一六四．七二及一二一．○五的长期下降趋势线，美元长线走高，十四日Fed升息，美元指数又写下十一年新高纪录，美元走高，美国道琼、S&P 500、Nasdaq、罗素二○○○等指数则先一步创了历史新高。

二是组成美元指数的日圆、英镑、欧元全都显著下跌，十四日日圆跳空大跌，出现一一七．二八的新低水准，日圆意外大跌，完全符合安倍的期待，日圆走跌，造成日股大涨，川普当选以来，日经指数从一六一一一．八一大涨到一九四三六．九，日本股市在川普当选后大涨二○％，成了最大赢家。而人民币贬到六．九以上，造成深沪股市走势持续低迷，十二月以来上证下跌一○九．五，跌幅是三．三七％，深圳综合指数大跌一四七．○五，跌幅是六．九八％，受到深沪股市走弱的影响，有深港通加持的港股，十二月也下跌三三三．一五，跌幅一．四九％，深港通完全没有发挥效益。

台股明年上万点？

资金由债转股，股市普遍升温，台股十二月以来上涨一二七．六一，涨幅一．三八％已属可圈可点，最近彭博预测二○一七年亚洲股市，认为台股还可再涨五％，上证可再涨二○％，有的投资机构已遥指明年台股上万点，到了岁末大家都在探索二○一七年的投资，这当中我觉得最重要的是川普因素，川普二○一七年一月二十日正式走马上任，他还没有当选已震荡全球，川普走马上任，全球金融市场肯定「高潮迭起」，这是二○一七年的第一个特征，像川普激怒中国，中国最忌讳的「一个中国」原则，川普可能三不五时都挑战它，中国会如何反应，当然也会影响台湾。

二○一七年世界的主轴会在中美两大强国的博弈，这两强如何过招会牵动世界，川普扬言弃守一中原则，会不会引来中国对美的反制，一个是中国，美债的最大持有国，中国若抛售美债，美国能不能挺得住？另一个是中国最近正列出美国在中国企业利益的清单，美国有三○个州对中国出口超过十亿美元，但如果中国反制，美国也跟进，中国在美顺差更大，吃亏的是中国。

中国也考虑对美国企业在中国享有的利益展开报复，例如波音原计划在中国建立一个七三七的组装中心，预计在未来二○年内争取六八○○架新飞机订单，今年波音要交给中国一一○亿美元的订单，如果中国转向空中巴士，势必冲击波音。第二个是ＧＭ，通用汽车年销售一○○○万辆，其中三分之一卖到中国，二○一五年ＧＭ透过合资的方式，在中国赚取的利益占ＧＭ全年获利的两成。第三个是Starbucks在中国开了二五○○个店，Walmart有四三二个店都会受冲击，假如中美双方过招，明年的世界将高潮迭起。

由债转股风潮仍会持续

二是Fed升息，十四日叶伦一如外界预期，升息一码，但她也暗示，明年Fed可能升息三次，Fed升息态势明朗，债市将显著下跌，债券殖利率将上扬，十四日美国宣布升息后，美国十年债殖利率冲上二．五七五％，三○年债拉升到三．一八一％，日本十年债殖利率也拉升到○．○五二％，这股由债转股的风潮可能仍会持续。

三是川普效应的两岸投资将出现变化，美国的头号对手是中国，川普上任后，中国会成为美国的头号对手，一九八○年代美国拉中制俄，这次倒转过来成了拉俄制中，川普热烈拥抱普丁，将使二○一七年油价从低档反弹，日前北海布兰特原油已站上五七美元关卡，油价将出现向上趋势，最显著的是俄罗斯股市在川普当选后从九五六．三六涨到一一七○．五一，大涨二二．三九％，涨幅比日本还高。

这一周，普丁将会见日相安倍，如果大家把轮廓再厘清一下，选前川普大力赞扬普丁，选后安倍第一个见到川普，这次川普又任命Exxon Mobil的执行长雷克斯．提勒森（Rex Wayne Tillerson）当国务卿，这个提勒森长期在俄罗斯工作，与俄罗斯颇有渊源，这个美俄结盟新关系，值得探究。

普丁结合日本，这个美、俄、日新关系，将来是川普最重要的抗中战线，这次日圆突然急贬到一一七兑一美元，日本股市直逼两万点，日经指数与道琼指数平起平坐，日圆大幅贬值，川普等于帮安倍解决了大问题。日本经济在一九八九年泡沫化后将渐入顺境，可能是亚洲的另一个新亮点。

反过来看，中国从一九八九年的六四天安门事件以来快速成长近三○年，经济将进入调整，未来投资中国不是显学，这次《经济日报》办论坛，邀请新加坡大学讲座教授段锦泉来台，他认为长期的负利率政策已经让大型金融危机的条件相当完备，现在是资产泡沫化的年代，而且泡沫一定会破！他说了这段话后又说：「台湾应拥抱中国市场，拥抱中国市场虽不会改变台湾的经济结构，但可以为台湾经济转型争取时间。」（全文未完）

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