先探／谢金河：牛年选股大战略
文／谢金河
匆匆又过了一年，去年元月二十日，猪年股市在一二一一八．七一封关，当天指数上涨二八．四二点，大家放下手边工作，回乡过新年，没想到元月二十三日武汉惊传封城，疫情加速蔓延，元月三十日台股鼠年开红盘，结果一开盘卖压涌现，重挫六九六．九七，跌幅达五．七五％，鼠年股市有一个很不祥的预兆。
二月行情在季线僵持一下，到了三月欧美疫情恶化，美国股市重挫，大家印象最深刻的是三月十六日道琼熔断四次，一天大跌二九九七．一，台股连续四天急跌，最后国安基金在三月十九日台股重挫五三七．三三六点时，宣布进场护盘，这是信心濒临崩溃的一刹那，国安基金宣布护盘，台股居然开高，当天指数大涨五五二．七五，形成一个绝佳的买点，大盘从八五二三．六三出发，开启了鼠年大行情，也就是说疫情笼罩了一整年，但股市却走出开阔的大格局。
从元月二十日封关的一二一一八．七一到一五八○二．四，台股在鼠年总计上涨三六八三．六九，涨幅三○．三九％，这是历年最大的涨幅，从事后诸葛亮的角度来看，去年三月大盘跌到八五二三那一刻，其实是绝佳买点，而那时大家信心跌到最谷底，现在指数在一万五千到一万六千点之间，位置已在高档，加上乖离拉大，大盘随时有拉回的风险，这也正是我在《财讯快报理财年鉴》上所说的「贵上极反贱，贱下极反贵」的投资定律。
联咏、日月光率先冲出
以台积电来说，去年三月的二三五．五元是最好买点，现在到了六○○元以上，到底要买？还是要卖？同样地，联发科三月跌到二七三元，这是最佳买点，现在已到九八七元，联电从十三．一元涨到五八．六元，台达电从一○八．五元跑到三二五元，去年一年拉动台股，占上涨指数七五％的五档个股是台积电、联发科、鸿海、台达电、联电，这五档个股都是市值前七大的公司，经过去年股价大幅翻腾后，今年要继续拉大涨幅，恐怕要在基本面有更大的着力点。
从二○二一年的选股角度来看，第一个是整体上市柜公司的获利，这当中去年第四季的获利表现，在新台币升值，加上货柜运价大幅上涨的因素，大家要留意汇损及运价上升，到底吃掉多少获利？如果第四季获利表现依然看好，这会成为推升股价的利器。二月五日封关日表现很抢眼的两档个股，一是联咏，一是日月光投控；先从联咏看起，它是面板驱动ＩＣ大厂，去年全年营收七九九．五五亿元，成长二四．二％，联咏第四季净利三六．四亿，ＥＰＳ五．九九元，全年净利一一八．一七亿元，ＥＰＳ十九．四二元，业绩发布后股价急拉涨停，以联咏到达一季ＥＰＳ接近六元水准，今年ＥＰＳ有机会落在二五～二六元间，本益比拉低，股价有更上一层楼的潜力。
除了联咏外，日月光公布去年全年ＥＰＳ六．四七元，全年净利二七五．九四亿元，这等于是一季赚一○○亿元，ＥＰＳ是二．四三元，以这个获利来估算，今年在封测业景气大好的情况下，ＥＰＳ可能从八元起跳，而日月光在法说会上也表示今年配息估四元起跳，这么一来等于是股息倍增，如果配息四元以上，殖利率拉到四％，这是封关日大涨很重要的关键。
台股在二○二一年能够出现大爆发，企业的盈利成长扮演重要关键，最重要的动能是盈利的成长，二○二○年台湾全体上市柜企业营收三五．○三兆元，去年是三五．四六兆元，相差只有四三○○亿元，但是二○一九年全体上市柜公司净利一．九九兆元，去年前三季已有一．六九兆，那么第四季净利多少？这会是台股续航力很重要的关键。如果第四季获利比第三季的七六九四亿更好，若以八○○○亿来估，那么全年净利可达二．五兆，这个净利成长二五％，可能是全世界企业盈余成长最强劲的市场，那么台股的上涨是有基本面当后盾的，这不是泡沫。
去年前三季，台股可用渐入佳境来形容，首季受制于疫情，全体上市柜公司净利只有三五一○亿元，第二季营收八．三二兆，比首季的七．四一兆成长，净利也拉升到五○一二亿，第三季营收拉升到九．二五兆，净利创下七六九四亿元新高，第四季营收十．四六兆元，比第三季多了一兆多，看起来净利的数字会比预期更可观。
从陆续召开的法说会来看，像台积电第四季一四二七．七亿元净利，联电一一二亿元，联发科一四九．五七亿元，都是史上单季最佳获利成绩，从这些已发布获利的半导体企业来看，第四季的获利应该会十分理想，如果净利超过八○○○亿元以上，台湾全市场净利二．五兆元，将写下历史新里程碑，而有高获利当支柱再加上高配息，这个时候，将成了股价推升的引擎，这也是牛年股市最重要的核心。
随着法说会的召开，及陆续公告的元月营收来看，今年台股向上涨升的基本面动能仍旧强劲。例如，已公告第四季ＥＰＳ九．三五元的联发科，去年有两个大动作，一是联发科最早惊觉晶片可能缺货，下半年急绑晶片，让联发科无虞缺料；二是高通今年把５Ｇ晶片骁龙八八八的机型交给三星，发现散热问题很大，又想把晶片生产转回台积电，已经来不及了。另一个是华为的５Ｇ晶片在受到制裁后，小米更需要联发科，最近法人纷纷上修联发科目标价，已上调至千元，甚至是一二○○元以上，有外资报告估联发科今年ＥＰＳ最乐观可达四○元，这比去年的二六．○一元又更往前迈进一大步。
精测可望再攻上千元
如果把联发科当成个案来看，股价上涨后，最重要的是基本面来充实，联发科从首季ＥＰＳ三．五九元，第二季四．五三元，到第三季八．三三元，第四季又提升到九．三五元，这一季比一季好，像台积电从四．五一、四．六六、五．三到五．五一元，如果联发科今年ＥＰＳ挑战三○、四○元，台积电可以达二二到二五元，股价下档将十分有限。同样地，去年第四季联电的净利一一二亿元，今年成熟制程仍然十分吃紧，如果ＥＰＳ能从二．四一元拉升到三元以上，在五○元附近整理后，仍然会有向上拉升的空间。（全文未完）