理财周刊／卢意：修正后的重整

文／卢意

观赏国外职业运动，除了赞叹这些明星们的技艺外，其身价也是关注焦点，一年动辄数亿新台币的收入，必定有其相当过人的优势。王建民这两年历经漫长的复健，最近在大联盟复出，除了身体的重建，想必心理层面的调整更为困难，中间只要有任何一个念头放弃，就可能不会再回到投手板上。

今年美国职篮的总冠军赛，最终是由从失败的比赛中，能够迅速调整战术及节奏的热火队夺冠。每一个竞技场都有胜败起伏，历经失败后再起的故事才能称作传奇。

最近全球金融市场也开始一波又急又深的修正行情，探究其背景是因为全球资金经历多年宽松刺激后，出现了一个大家早已有心理准备的转折点。

其实离ＱＥ正式退场可能还有数个月时间，但因为预期心理酝酿太久，许多市场累积的涨幅也够大，这时候美国联准会一句话，仿佛像是田径场上鸣枪起跑的指令；加上中国新领导重整金融的态度明确，全球资金供需趋势即将改变，国际热钱当然是先跑先赢，价格的急速修正也不足为奇了。

其实教科书上都有说，正常的升息代表景气回归成长的正轨，当美国开始收回资金，代表一些关键的经济数据明确转佳，所以这波由多年累积的资金行情转移到景气行情的过程，震荡幅度不会小。

尤其新兴市场的股债汇市影响必定较成熟国家来得深，像金砖四国的巴西、俄罗斯，自今年高点跌幅都超过两成，许多东协国家虽然有更好的基本面支撑，但在资金撤出情况下也都面临两位数的跌幅，而新兴市场债券和澳币的下跌更令许多固定收益的投资人不知所措。

本栏常常提到资产配置的意义及重要性，现在正是作资产再平衡的好时机，正所谓下跌才能创造好的买点，在联准会对未来景气信心的支持下，美国、日本及新兴市场、东协的部分有基本面做后盾国家，价格修正后选择作为下一波布局重心，就如同一位好的职业运动员，历经低潮后重整自己，表现出更扎实的能力。

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