理财周刊／聂建中：谈QE后的「投资EQ」

文／聂建中

一位热中国际股债汇市投资的有钱公子学生LINE给我：「日本就像老人半夜突然醒来尿尿，之后再回去睡觉」，他的长期国际投资资金流训练了他对国际金融情势的敏锐度，他认为「安倍的箭终将挡不住美国的飞弹」，金融观察家宜静观「量化宽松政策」(ＱＥ)退场之变。

美国联准会有可能在今年第三或第四季启动ＱＥ退场机制的市场预期，早在年初就已酝酿，而上周(六月十九日)柏南克的联准会后发言与市场预期谋合，下半年将开始缩减ＱＥ购债规模，并于明年中终结这项空前购债计划。据最近失业率等经济数据的回温表象，让ＱＥ即将退场之说即将成真，似乎国际投资机构多已由市场操作，反应利空预期心理提前开跑。

ＱＥ退场到底象征何等意义？真有那么严重？ＱＥ退场影响连动如何？ＱＥ后的投资人ＥＱ该如何淡定，成了此间投资新显学。

大伙视ＱＥ退场为将要引爆另一类型「资金荒」金融危机的震撼弹；我则视它为是大病已愈，市场将回复正常。基本上，ＱＥ收手应有其正面意义，象征先行指标的经济成长与双率(失业率及通膨率)痛苦指数趋向乐观。

然而，曾参杀人之讹、媒体哗众之传，常把单纯的事情过度复杂化。大家担心的负面影响，不外乎市场货币量减码，造成资金动能不足而减缓经济发展动力及金融市场活络度，景气循环下的经济衰竭又将成为后行指标，终使投资失利，因此国际各金融市场皆提前反应其来市利空。美国公债殖利率持续飙高亦是反应，六月二十四日十年公债殖利率即飙高至2.59％，只是市场嫌有过度反应之虑。

对投资人而言，ＱＥ退场预期心理的震撼弹早已引爆，国际金融情势剧变，金融行情反应激烈，股市大幅下挫、债券殖利率明显飙高，主要标的汇率也产生显著变化(日圆及美元成为短线强势货币)。越是纷扰期，越需「冷静加智慧」的「投资ＥＱ」，以顺应国际情势剧变，成为稳健胜出的投资致胜瑰宝。

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