理财周刊／F-福贞扩大资本支出 下半年办理二十亿增资
F-福贞连三月营收大幅增长，因应客户订单需求，也积极扩大资本支出，下半年拟办理二十亿元增资案，未来发展性颇被法人圈看好。
专注马口铁制造销售厂F-福贞(8411)今(2013)年来股价一路窜高，五月更由六十三元至今已站上九十元大关，原来公司单月已经连三月营收年增率都近一倍，为支应客户订单需求，不仅大举规划扩充产能线外，更准备跨入充填代工业务，因应资本支出大幅提高，下半年将办理二十亿元增资案，规划明年总产能将突破二十五亿支，在大陆市占提升至第二。
股价上看120元
法人指出，F-福贞第一季税后净利1.71亿元，税后ＥＰＳ 2.24元，四、五月营收年成长率纷近一倍来看，保守估其全年ＥＰＳ若以期初股本7.63亿计，有机会挑战十元，尽管期末股本因派发3.15元股票，将达十亿元，仍有八元，本益比仅十二倍，因其产业成长趋势确立，给予本益比十五倍，股价上看120元。
F-福贞执行副总经理李毓岚表示，今年业绩大幅成长原因，除去年基期较低外，当然三大客户订单包括广耀的王老吉、银鹭与露露等从四月开始拉货力道持续强劲与积极有很大关系，且这个情形可能会持续至第三、四季。
李毓岚说，F-福贞在大陆耕耘近二十年，客户涵盖两岸一线食品饮料大厂，目前在福建与山东有两处制罐基地，另在湖北与广东购置旧厂，积极改建新产线，其中，湖北第四季会有一条产线完成，全部规划共有四条；广东第四季二条产线完成，共有四∼八条产线，未来供应两广与华中地区，与前两处基地互联，配合客户发展脚步，提升整体产量与销量。
凯基证券协理游景贸表示，F-福贞生产马口铁罐种类多达五十四种，分标准型与非标准型，标准型产品毛利率约20∼22％，非标准型则达30％以上。
垂直整合 跨入充填业务
另外，公司也积极跨入充填代工业务，目前也已在福建取得土地并筹建产线，预计年底完成取得大陆QS认证后，预计明年下半年可以投产，这是公司产业垂直整合第一步，来料仍由客户负责，但制罐到充填由公司负责后，毛利可望再进一步提升。
李毓岚指出，产能大幅提升布局，主要还是因应客户需求，估整体资本支出高达二千∼三千万美元，完成后公司可支应未来五∼八年市场与客户需求，且公司整体业绩也将呈现大跃进的表现。
据了解，F-福贞预计在下半年进行二十亿增资案，其中，十亿现资、十亿可转换公司债(CB)，主要就是为支应前述资本支出需求。李毓岚表示，确实有增资打算，但尚未经过董事会同意，不便评论。
法人表示，中国大陆随着所得提升，消费性饮料食品的销售额逐年提高，以饮料占比来看，仍以罐(瓶)装饮用水占25.65％最高，其次，果汁饮料占22.24％、碳酸饮料占21.91％、茶饮料16.36％、凉茶7.21％。
目前F-福贞日产马口铁空罐一千万支，年产能达二十二亿支，在大陆市占排名第三，今年有机会抢攻市占第二名，未来新增产能线全数完成后，有机会往前再攻市占第一。
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