理财周刊／投资年增逾29％ 春节旅游旺季吸金
文／冯泉富
上周提过元月份以来的香港股市与陆股走势出现强弱分明，也说明了背景因素。而近期的中国股市也隐约出现了「一个市场两个世界」，一月十六日沪深两市开低走低，盘中两市再度出现千股跌停的恐怖场面，所幸在金融股及中字辈的央企、国企等的带领下，指数稍作收脚。当日创业板指数跌势凶猛，重挫六十九点，跌幅3.64％，收在1830.85点，创十六个月新低。
观察目前呈现的技术面，上证A50指数元月以来震荡盘坚，未跌破去(2016)年十二月二十六日低点，目前已约略形成短底型态。上证综合指数日前盘中虽曾跌破去年十二月二十六日低点3068，但当日快速收脚，截稿前还守在3100点之上。
深圳市场估值越低 越有利于长期投资深圳综合指数与深圳成指就差多了，元月份至截稿前大约跌了3.5％，短中期均线向下发散，技术面空方惯性力道不小。显然，市场本益比修正的重心在小型股，震央在深圳市场。
在大陆股市交易量处于相对低档的三千余亿人民币，中国证监会又加速核准新股上市(一月十三日批准十家公司IPO)，市场担忧筹码与资金短期供需恶化，多少也影响了市场投资信心。
中国证监会对IPO的放行速度是否过快见仁见智，中金公司估计，依目前的速度今年将消化五百家左右IPO存量。不过，这完全掌控在证监会手上，理论上是不会失控的，除非政策逐步朝向注册制发展，才会让IPO排队企业赶在今年内消化完毕。
至于再融资的部分，证监会去年已经开始控制再融资，尤其是跨界并购。根据粗略统计，去年定向增发一个月最多曾出现八十多笔，少的话也有四十～五十笔，而今年元月至今只有一笔，显然市场筹码及资金的调控都在证监会的计划中，投资人不必过于担忧。
就算新股加速IPO会冲击创业板块表现，但从中长线角度来看，何尝不是提供市场更多投资选择，有助增添中国资本市场多样性与健全化，中长线仍以正面看待。深圳市场本益比的下修反而对投资人大大有利，可以用更低的估值投资高成长的企业。
截至2015年，大陆城镇职工养老保险累计结余3.53兆元，城乡居民养老保险结余4592亿元，职工和居民养老保险累计结余总量约4兆元。由于养老金投资需要地方归集，可运用的资金大概2兆元左右，按照30％的上限，最多可进入Ａ股的资金总量在6000亿人民币。
去年十二月初，首批基本养老保险基金证券投资管理机构名单已公布。随后社保基金于今年一月初启动招标程序，按照权益、债券、现金、量化四大方向，对相关入围机构进行现场评议，以审核其产品管理资格。目前部分方向的组合招标已接近完成。
而正值大陆股市处于量缩整理之际，市场再度把焦点移转至「养老金何时入市」。以目前的准备进度，确实值得市场期待，因为春节前各项准备工作可望完成，预计春节后首批规模达六千亿人民币的养老金可望正式进场。
人力资源和社会保障部也曾明确表示，2017年养老金将启动投资运作，高达两兆元养老金的30％，将可进入股市。在沪深两市低基期的优势下，日前陆股的下修反而是天赐良机。
中国国家旅游局日前公布最新数据，2016年中国旅游业总收入达4.69兆人民币，年增13.6％，增速表现优于2015年的11％，更是超过GDP年增率6.7％的两倍，可见未来中国大陆旅游业将成为中国政府扩大内需的有力支柱，连旅游业的投资增速也鹤立鸡群。
中国大陆旅游业直接投资于2015年突破1兆元，2016年达到约1.3兆元，年增率29.05％，目前预估高出全国固定资产投资增速二十个百分点。其中民营旅游投资积极，更是占旅游投资总额的59％。
若以旅游人次观察，2015年首次突破40亿人次，2016年估计可望超过44.4亿人次；在入境旅游人数上，预计2016年可达1.38亿人次，大陆将继续保持世界第一大出境旅游客源国和第四大入境旅游接待国地位。
中国正迎来大众旅游时代，因此，根据联合国世界旅游组织最新预估，去年中国旅游业对国民经济综合贡献率可望来到11％，对社会就业综合贡献更超过10.26％。
依照过去的惯性，休闲服务业在春节前后相对容易吸引市场资金。随着春节长假的到来，旅游消费相对旺盛，整体板块表现值得期待。若春节天气条件稳定，预计第一季行业业绩有望恢复明显增长。
投资人可聚焦发展潜力大的细分领域，且能借资本力量整合旅游产业链上下游资源公司，此角度中长期可关注标的为休闲度假类的中青旅(600138)、宋城演艺(300144)，以及聚焦出境游领域的凯撒旅游(000796)、众信旅游(002707)；部分公司未来在业务拓展、业绩转盈等方面可能会有新的变化，建议可关注桂林旅游(000978)、北部湾旅(603869)等。
对于稳健型投资者，建议仍可持续关注业绩稳定增长的景点类公司，如黄山旅游(600054)、丽江旅游(002033)，其玉龙雪山索道客流有望保持平稳较快增长，以及峨眉山Ａ(000888)等；有国企改革重组题材的，可关注桂林旅游(000978)、云南旅游(002059)、黄山旅游(600054)、中国国旅(601888)。
其他题材，全聚德(002186)：新门店的陆续开业有望成为未来的盈利增长点。中国国旅(601888)：有望新开入境口岸免税店。
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