政策力度增强 陆股H2突围有望
中国周五公布一系列最新经济数据，结果好坏参半，虽然第二季GDP增速创下三年新低的7.6%、6月工业生产下滑至9.5%，不如市场预期，但零售销售与固定资产投资则有优于预期表现，显示推动GDP的三头马车─消费与投资仍具增长动能。摩根投信表示，从人行一个月内两度降息来看， 中国政府已开始增强政策强度，资金宽松对股市的拉动，预期将在下半年逐步显现。
JF中国基金经理人黄淑敏认为，全球经济环境严峻，中国第二季GDP增速虽放缓至三年低点的7.6%，但仍在「稳中有进」的官方目标内，且从人行1个月2度降息来看，中国政府已开始增强政策强度，资金宽松对股市的拉动，预期将在下半年逐步显现。
宽松政策能否达到提振经济的效果，将是中资股能否突围的重要关键，而银行是否增加放款可视为指标之一。
黄淑敏分析，最新公布的6月新增人民币贷款从5月7932亿元大幅增至9198亿元，且远高于预期的8800亿 ，货币供给M2年增率亦增至13.6%，显示政策已有初步的效果。
不过，新增贷款中的中长期贷款仅占31%，可见企业的投资意愿不高，货币供给M2年增率也仍低于央行今年的目标14%。
黄淑敏表示，中国政府仍具宽松筹码，在6月份CPI仅2.2%，通膨下滑速度高过降息速度，实质利率仍为正的背景下，预期仍将有更多的利多政策出台。
JPMorgan预估，中国今年可能尚有2次的降息，以及3次下调存准率的空间；财政方面则可能有结构性的减税政策等。
黄淑敏进一步指出，未来若中长期贷款比重有顺势增加的迹象，反应企业投资意愿回升，或者有更具强度的政策推出，则中资股便有机会向上突围。
目前MSCI中国股价指数未来12个月预估本益比仅8.2倍，接近历史谷底7.2倍的水准，陆股下档极具支撑，黄淑敏强调，随秋季政权交班在即，稳增长仍为官方第一要务，在政策筹码充足的支撑下，陆股下半年仍大有可为。
黄淑敏建议，布局上以受惠政策刺激的周期性类股，例如基建投资拉动之水泥、基建设备等类股，以及估值处在低档之地产股，受惠节能家电补贴与新一轮汽车下乡政策刺激的家电与汽车股，将最具中国经济触底回温后的投资契机。