理财周刊／卢意：季节性因素

上星期到卖场选购耶诞礼品，发现购买气氛热络，预算可能不多，但是买东西应应景的心意，借着岁末，传递给家人朋友感受彼此的温暖。耶诞节虽不是我们传统的节日，重要性却与日俱增，现在就连亲爱的总统都要来个南北现场连线贺耶诞，只希望在寒冬中别再把无感降成冷感，平安就好。

不知道大家有没有想过，每年天气开始变冷时，欢乐的节庆却是接续而来；从十一月到次年二月，从西方的感恩节、耶诞节，到跨年元旦，再来是华人的农历新年。这些节庆都是传统大采购的日子，买东西送东西收东西都很快乐，尤其近几年全球经济问题多，闷久了的买气就会更加明显。

许多人就运用这些发生于不同时间点的惯性，作为经济政策执行标准或买进卖出相关标的参考指标。例如今年九月媒体报导我国痛苦指数(失业率＋物价上涨率)超过六，经建会却说那是「季节性因素」造成的，因为逢毕业季且夏天多台风，更进一步解释台湾今年的痛苦指数在四小龙中只比韩国略高。

没错，从九月来看是季节性因素造成指数偏高，但是官员没说「跟去年同期比」，只有台湾的指数升高，所以是别人趋势改善，我们则趋势恶化。由此来看，比较的基准就很重要了。

同样的，投资朋友买股票，如果发现标题写着甲公司第三季营收创今年新高，可别太早拍手，因为每年第三季就是该产业传统旺季，别忘了看看标注「和去年同期相比」的数字比较有意义。

S&P500从一九七○年到二○一○年的统计数字，每年六至九月累计平均涨幅仅为○·○三％，每年十月到次年一月的涨幅是四·四三％。十二月到一月是印度结婚的旺季，又逢华人农历新年，两大最爱黄金的民族带来金价季节性上涨的动力。最近全球股市多头再起，再搭配「季节性因素」的有利条件下，找个好的标的勇敢进场吧！祝大家新年快乐！

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