大魔王来了！这条法规牵动620兆 台股公司小心了
图/今周刊提供
ESG又称责任投资或永续投资，指投资人在选择投资的企业时，不只关注传统财务指标，还着重企业在环境保护（E）、社会责任（S）、公司治理（G）三面向的表现，是一种更全面评估企业的投资方式。
「本基金『未』以永续投资为目标，亦『未』以环境或社会特色为诉求……。」
2月初，在台湾核备发行的某境外基金系列全面修改公开说明书，其中有多档基金，就在说明书加入了上面那一段话。在「ESG」、「永续投资」成为金融市场最夯关键字的当下，这句表明自家基金并未锁定永续、环境、社会议题的标注，简直是百分百的「政治不正确」。
「ESG这张热到发烫的标签，以后，基金公司不再是想贴就能贴了。」谈到近来修改说明书的集体运动，一位不具名的资产管理公司主管如此解释。然而，这句解释背后牵涉的，其实是另一场更具颠覆性的集体运动，「修改公开说明书是为了因应欧盟新规，而制定新规的目的，是为了对抗ESG革命浪潮发展至今的头号大敌……。」
全球疯沾「永续投资」
缺乏监督机制，企业恐光说不练
漂绿（Greenwashing），一个用来描绘「只做ESG表面功夫而浪得虚名」的形容词，就是他口中的头号大敌。
去年5月，联合国公开表示，「企业所提出的永续报告，往往都只挑选对自己有利的项目，其中更只有23％会提出明确的KPI…；」联合国在对外文件中难得说出重话：「企业发布永续报告，几乎已经像是一种公关活动！」并且强调，「必须『惩罚』那些不够永续的作法…；为了避免『漂绿』，更必须提高永续投资定义的标准。」
今年3月10日，欧盟推出一项名为《永续金融揭露规范》的新规定，英文缩写为SFDR。「欧盟的『反漂绿』法案！」在法规上路当天，美国华尔街财经媒体《彭博》就是以此形容。
根据新规定，欧盟要求所有在欧洲设有营运据点，或有在欧盟行销贩售投资商品的基金公司，都要开始做「选边站」的动作，选择自己「是否属于ESG基金」。事实上，不只共同基金，据欧盟规定，金融市场上所有与投资相关的契约，包括退休金、保险等，都在此列。
欧盟出题「是」或「否」
但，如果仅贴上「ESG」标签，这不就是近年全球各大资产管理公司卯足劲来做的工作吗？事情没那么简单，因为，一旦业者根据欧盟规定选择了「我是ESG基金」的选项，接下来，就是一连串没完没了的「检验工程」。这串检验工程，欧洲金融市场对它有另一个称号：永续金融的「大魔王」！
前面提到，基金不是选好边就没事了，还得面对「大魔王」等级的资料追踪。欧盟要求，不管你的选择是什么，都须揭露超高难度的「不利永续性影响」（简称PAI）资讯，为了填好填满，经理人须掌握自家持股的一箩筐ESG资讯，例如被投资企业的碳足迹、废弃物状况、水污染程度、男女性别薪酬差距等，林林总总共计18项，每一项，都需要经理人完整搜集被投资公司的资讯后，才能汇整计算。
「虽然新政策的细节还会陆续公布，但制度上路后，我们势必得用更多的人力，对手中持股进行实地查核。」对于选择「浅绿基金」定位后的影响，安联趋势主题趋势基金产品经理林佑宪表示，「为了维护『ESG基金』定位，我们也必须更用力劝说被投资公司改善ESG。」言下之意，若企业无法配合，恐怕就得面对基金释股的卖压了。
金管会亦对本刊证实，虽然SFDR实施后的实质影响仍待观察，然考量到欧盟规范对全球的影响力，预计3月底至4月间会召集会议，研究「如何与SFDR接轨」。
回想联合国发动ESG革命的关键第一步，就是在2006年找来金融大咖签订《责任投资原则》，如今，当ESG已成为不可忽视的名牌或「明牌」，联合国与欧盟又再次从金融业下手，启动ESG浪潮的第2波革命。
「ESG真假一刀切」的新时代来临，逾600兆元的资金正在检视投资对象的ESG真实含量，台湾能否站稳脚跟，并持续获得外资青睐？这也将是未来一年，台湾从政府、企业到一般投资人，都无法回避的关键课题。
深入解析ESG「打假之战」 详见第1267期《今周刊》。