先探／谢金河：台股卅年大变貌
文／谢金河
十二月十七日台股大涨一五七．二四，收盘指数收在最高的一二○九七．○一，我在ＦＢ上看到很多投资人开心地分享台股的新里程碑，因为资深的投资人都记得，台股重新站上一二○○○点这一刻，已经足足相隔三十年了，一九九○年二月十二日这一天，台股写下一二六八二．四一的历史天价，那天成交量高达二一六四亿元，这是台湾登峰造极的代表作，也是台湾灾难的开头。
主力炒作最终土崩瓦解
当年台股的奔驰靠的是资金的炒作，尤其是在李登辉执政时代，鸿源地下投资公司吸金，疯狂炒股，把台湾带向灾难，当时台湾人把「台湾钱淹脚目」挂在嘴上，资金疯狂炒作没有本益比的资产股，还有本益比跑到上百倍的金融股，我那个时候示警说，台湾大灾难来临，泡沫经济吹破，台湾恐怕几十年不能翻身，这是标准的「唱衰台湾」，但那时多数人沈醉在啤酒泡沫中不自觉。
就在一九九○年这一年，台股从登峰造极的一二八六二狂跌到二四八五，在一年之内狂泻一○○○○点以上，很多股民不知所措，当年狂炒的主力做手，有的跑路，有的官司缠身，市场上被主力炒作过的个股都出现灾难，大家可以想一想，一二六八二前后台股的奇景，那个时候最高价的是国泰人寿涨到一九七五元，台北企银到一一八○元，中华开发是一○七五元，三商银的华南银行到一一五○元，一银是一一一○元，彰银是一○五○元，尚未并入交银的中国商银八六八元，金融股有六档股价超过千元；最传奇的是资产股，靠着一块土地疯狂炒作，最具代表性的台湾火柴，当年最高炒到一四二○元，后来跌下来最惨剩下二元。
大多数的资产营建股狂炒狂跌成了宿命，我举几个代表性的例子，像亚聚陈炒作南港轮胎最高到三三四元，最惨掉到剩下二．六四元，泰丰炒到四一六元，最后跌到六．六元，勤益炒到五二五元，最后跌到四．九五元，士纸到二六一元，最后跌到十四．九五元，王牌资产股台泥也从三○六元跌到七元，新纺从二四九元跌到七．八元。
很多营建股也加入炒作行列，后来跌幅都很惨烈，像是国扬从二一五元跌到○．九一元，全坤建设从四七五元跌到二．八六元，太设从一八九元跌到○．四四元，国产实业从一八一元跌到二．二五元，国建也从一八三元跌到五．九元，营建股在一九九○年跌了一波，到了一九九七年亚洲金融风暴又重创一次。
还有当年呼风唤雨，在股市大显身手的像华隆集团的翁大铭，整个华隆集团崩解，跟着华隆一起消失的还有鲍朝的中兴纺织，亚聚陈炒作益航从二八○元跌到一．五四元，后来经营权数度易主，雷伯龙一度把华国饭店炒到四三五元，一家饭店市值炒到几百亿，最后命运当然是土崩瓦解。
大市值股股价也能翻倍
一些老财团都留下惊人的天价，像台玻到过一八八元，东元到过一七五元，远纺也到一五三元，华新到过一九○元，声宝到过一○六元，电线电缆的华荣到过二四八元，大亚曾经涨到二二九元，有资产的中电曾经炒到二九八元，台股从一二六八二狂跌下来，市场出现张荣发的长荣海运一度逆势突围涨到九八．五元。
我说了这么多公司，只是给大家留下一些回忆，其实投资市场有一句重要名言，那个时代的财星杂志创办人许吉村先生常常挂在嘴上，叫做「贵上极反贱、贱下极反贵」，也就是说，任何一项资产价格炒太高，价值就「贱」了，但是价值被低估太多，自然就变得珍贵，这个道理也像台湾，这些年很多政治人物把台湾说得一无是处，国民党的候选人极尽诋毁台湾的能事，殊不知三十年前我已预告台湾必有灾难，这是真正唱衰台湾，现在台湾已蹲在地上，休养生息三十年，这个时候正是应该唱旺台湾的时候，但多数人浑然不知。
台股相隔三十年，重新站上一二○○○点，对很多资深投资人来说，这是百感交集的一刻，但是相隔三十年，大家发现台股重返一二○○○点，主角全换了人，这次是台积电、联发科、大立光加上鸿海领衔的科技创新行情，上周我们提到领航台股四大天王，这一周继续有佳作。
台积电今年从二二五．五元涨到三四五元，涨幅高达五三％，现在台积电ＡＤＲ市值来到三○七一．七一亿美元，ＡＤＲ在美国写下五九．三二美元的新高，与台湾的股价市值还有一段差距，这也代表台积电用ＡＤＲ当前导，股价仍有上升力道，目前台积电ＰＥ已拉升到二七．一七倍，殖利率二．三一％，看起来不便宜，但是还在合理范围之内，联发科涨到四六○．五元，市值拉升到七三二○亿，如果以最高价四六四元来算，今年从二二九．五元涨到四六四元，涨幅高达一○二．一七％，这是很难得的大市值股一年股价能大涨一倍的特例。
而在手机供应链中，最近香港挂牌的舜宇光学、丘钛科技股价相继飙升，丘钛最近公布「盈喜」，预告二○一九年获利会比二○一八年成长三五倍，股价已从三．五八港元大涨到十四．七八港元，大立光在十七日大涨二○五元，股价写下五○四五元波段新高，今年来股价大涨六一．四％，大立光大涨也带动玉晶光、亚光等光学股走势，而代工天王鸿海今年从七○．八元涨到九三元，也拉出一波逾三成多涨幅，到目前为止，鸿海本益比仍不到十倍，股价净值比回到一，仍是市场上相对股价合理的个股。
这是撑起台股奔向一二○○○点最大推力，而这当中整个半导体产业链在美中贸易战中撑起台湾产业半边天，这当中有两条主线，一是半导体跟台积电连结的设备供应链，例如光罩盒的家登今年大展鸿图，其他如汉唐、辛耘、弘塑、帆宣、京鼎、世禾及洋基工程等；另一个是ＩＣ设计族群，除了联发科外，精测写下一一四五元新高纪录；前三季ＥＰＳ达十八．○四元的电源管理ＩＣ大厂矽力ＫＹ，股价也涨到一○三五元，除了大立光外，台湾今年新增了好几家千元级大户，加上来的伺服器ＩＣ大厂信骅也创下一○○五元高价，台股真正开启了四千金时代。（全文未完）
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