先探／谢金河：猪羊变色！2017年台股主调
文／谢金河
二○一七年即将走入历史，很多人都在问明年行情会怎么走？在十二月二十日玉山证券的投资论坛上，阮慕骅先生说，台股明年走末升段，然后会大回档；我的看法是，传统技术分析已难框住股市的发展，明年台股会走出与今年迥然不同的格局，这其中会出现一些特别的征兆。
其一是，今年台股可说是由台积电一枝独秀撑出来的外资行情，台积电大涨到一九三元，台股也站上九○○○点，因此，二○一六年台股从年初最低的七六二七．八九走到九四三○．三四，可说是走了一整年多头，这个多头其实是外资贡献的多头。这些大涨的个股如台积电、大立光涨到三九八○元、台塑四宝及国泰金、富邦金等，都是外资青睐的权值股，外资完全主导了市场。
这一段外资主导的行情，很多投资人其实是赚了指数、赔了差价，台股中有近五○○档沦为每日成交不到一○○张的僵尸股，而且，很多个股在九○○○点的行情中频频破底，例如观光饭店股，晶华酒店从四○五元跌到一六八元，这个跌法有点惊悚，从营收来看，晶华营收稳定成长，但单季ＥＰＳ从三．二五元掉到一．五五元，获利正往下掉。
过去一整年一直是多事之秋的王品从最高的五一七元惨跌到一○六元，现在进入打底阶段，饭店股富驿ＫＹ从六六．六元，一口气跌到六．○一元，只剩下十分之一，这是三档很惨的观光饭店股。还有过去二、三年成为市场主力炒作天堂的新药股，也一一现出原形，像是浩鼎一年之内从七五五元跌到二二六元，连大股东进场买库藏股的价位都跌破，浩鼎大炒的时候，有人喊上千，也有人看上万元，如今跌到二二六元，一群市场作手鸟兽散，早在浩鼎之前炒作最有力的基亚也从四八六元跌到五○．六元，如今进入静养状态，今年佰研从三五○元跌到九四．一元，丽丰从三八三元跌到一二一元，都令人印象深刻。
过去生技新药股猛力炒作，我常常踩煞车，最大的理由，除了新药股没有营业额，散户很难清楚认清基本面真伪，往往处于挨打状态，最重要的是散户与大股东成本不一样，这两天一度是生技兴柜股王的正瀚，在交易所董事会审议中未过，二十一日股价大跌逾五十元，正瀚是从美国技转而来的公司，这次准备以每股三三○元上市，在兴柜市场，正瀚从一九○元涨到五七○元，这家公司有九成营收集中在一个客户，盈利集中在上半年，股票在上市前已先炒一大段，在上兴柜之前，大股东以面额将股本增资到三亿元，现在每股三三○元要上市，大股东与市场投资人命运完全不一样。
我以浩鼎为例，上市前最后一次增资是每股十五元，股本增加到十三．八三亿，在这个价位增资的原始大股东已立于不败之地，上市前增资溢价是一五八元，到二○一五年上市承销价变成三一○元，在市场上买的投资人绝对不是大股东的对手。
还有炒到四四○元的台微体上市后增资溢价一五八元及二九八元，如今增资的人全套牢。再如中裕在股本膨胀到十九．三四亿元前大股东都是面额增资，到二○一四年增资拉高到六三元，上柜承销价是一一五元，此时大股东在任何一个价位抛出持股都赚钱，小股东完全毫无招架之力。
买卖股票很重要的原则，你买进的价位绝不能与大股东差太多，甚至你可能找到比大股东更便宜的价位，此时胜算可能更高，像今年东元六十年大寿，黄茂雄会长请我去跟东元的员工演讲，我就说到东元屹立六十年很不容易，但我也发现股价跌到剩下二元的东讯，我说东元有一家全额交割的公司「很不完美」，惨赔很多年，每股净值只剩○．四六元的东讯已进入加护病房，所幸今年本业已转盈，今年换了总经理，准备重新整治，大股东东元是惨赔状态，假如能重整成功，这对东元集团助力就会很大。
买价不能与大股东悬殊
从这个情况来看，台股明年会靠台积电继续大涨，把指数冲过万点，我觉得难度会很大，这其中还有几个变数，一是美元超强，台币偏弱，外资不会继续加码台股。
因此，明年内资角色会比较重要，这其中假如小英总统愿意解决内外资课税不公平待遇，也许台股会出现不一样的新格局，其次是美国如果按照表定计划升息三次，台股过去有高殖利率的优势，也会变得不再吃香。
今年美国才升息一码，台湾的高殖利股已经褪色，中华电信下半年即惨跌，从一二五．五元跌到一○○．五元，股价跌了近两成，台湾大也从一一六．五元跌到一○二元，今年配八元现金的一零四也从一五八元跌到一三四．五元，高息股在明年美国升息压力下可能不再吃香，如果台湾的股利政策在川普政府大力减税之下没有相应调整，明年台股恐怕更不利，这也是台股的隐忧。
所以，我的看法是今年台股看台积电撑高指数，明年很可能指数会一路消风，但是可能是今年已大涨的权值股压力大，反而很多潜伏很久、基本面改善的个股会走出亮丽的好行情，这是我对明年台股行情的第一个看法。（全文未完）
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