先探／谢金河：舍高就低 猪羊可能变色
【文／谢金河】
去年底在一场投资论坛上，一位年轻的分析师大力推荐他看好的潜力股，这是一个月前的事，他的潜力股名单中有国巨、康控ＫＹ、旺宏、稳懋等，这个名单如果是在前年底亮出来那该有多好，因为那是二○一七年表现最亮眼的个股。
像旺宏全年涨幅八二四％，勇夺冠军，康控前年十一月十一日才上市，每股五八．八元，不久跌到四九元，去年底却大涨到六二四元，一年最大涨幅达十一．七三倍，但是今年开年康控开盘就跌停。现在大家都看好被动元件缺货，其实这个情况在二○○○年就上演过一次，那一次的最佳经典之作是禾伸堂飙成了股王，最高涨到九九九元，可是后来惨跌到十六．○五元，去年底前又涨到一一九．五元，国巨当年涨到一五○．五元，立隆到一一七元，去年大涨的凯美涨到六三．七元，这次飙向七四．八元，而智宝曾涨到六○元，立敦上次涨到三二元，这次冲到四七．九元，而华新科当年涨到五二五元，华容涨到八三．五元，天扬涨到二一四元，这是二○○○年被动元件全盛的时代。
但是被动元件门槛不高，一旦价格持续上涨，停滞产能开出，到了供过于求，杀戮的情况就会很惨烈，像禾伸堂跌到十六．五元，国巨最惨剩三．○一元，华新科跌到五．四二元，信昌电最惨剩三．七一元，立隆剩四．一元，连现在站在百元以上的奇力新都只剩下六元，最好的是兴勤还在十．六元的票面以上。
这告诉大家，被动元件是一个波动十分巨大的产业，国巨到二○一五年之前都在十元以下徘徊，后来减资后站上票面，随着业绩好转，股价逐渐加温，现在业绩还在日正当中，但是当市值从一六○亿左右跳升到一二四○亿的时候，我不觉得国巨是好的长线投资标的，充其量只能短线进出，为什么？因为国巨的基期实在太高了，除了业绩的基期高，技术面乖离也大，年线大约在一五五元，可是股价站在三五四元，这个乖离有多大？因此，现在国巨像过河卒子，只能往前走，不能往后退，一旦基本面出现状况，股价跌起来恐怕十分惊人，所以我说进入二○一八年国巨只能短线操作。
最近上演反转的两个个案，像康控、大立光它们都具备高价、高基期所有的高，先看康控，台湾名字叫康而富，是一九九二年在三重埔成立的模具厂，后来创办人吕朝胜、李国基到模里西斯注册转投资昆山康龙电子，于是以康控ＫＹ的名义在台湾上市，后来成为美律电声元件供应商，康控因为在埋入射出技术超越日本同业，再加上立讯、宣德、美律的联盟，股价一飞冲天，在上市之前，康控十年之内，ＥＰＳ只有一年超过二元，结果去年第三季一季端出五．三亿、ＥＰＳ四．九五元的超级亮眼成绩，股价一口气飞上六二四元，当时年线在一七五元，股价当然产生后座力，因为康控是美律的供应商，康控涨价，美律一定受不了，于是康控大涨，去年美律就从二五五元高价跌破二○○元，这个时候美律卖康控的股票，康控的股价就滑下来。
而大立光涨到六○七五元后，去年第四季出现一波大回档，股价从六○七五元狠狠跌至三八○○元，这一段三七．五％的大回档吓坏了市场投资人，今年大立光面临成长的考验，假如去年ＥＰＳ是二○○元，那么今年能缴出什么成绩单？这是股价最大的关键，换句话说，大立光ＥＰＳ必须从二○○元起跳，如果低于二○○元，ＰＥ可能下修到十五倍以下，到时候可能连三○○○元都守不住，这是投资大立光的最大风险。
严格检视高价股基本面
台湾的企业有面额的限制，每股十元面额的公司，当股价飙升到票面的几十倍，对基本面的要求也相对严格，以台湾最高价的前十档个股来看，大立光成长面临考验，最近竞争股后的精测与精华光学，最后看起来精华会超过精测，去年精华ＥＰＳ约三三元，精测第四季出现明显下滑，全年ＥＰＳ可能不到二四元，如果今年成长力道不够，股价有继续下修的风险。再往下看，第四名是七○○元级的信骅，去年ＥＰＳ约十六元，本益比已经很高；再往下是ＥＰＳ二一元左右的矽力ＫＹ及谱瑞ＫＹ，ＥＰＳ约十九元，然后是约十七元的亚德客ＫＹ，在工业四．○的路上，亚德客站对位置，但股价到了五○○元以上，同样也考验成长极限，我说的从高到低，包括从高基期到低基期，高本益比到低本益比，从高价到低价。
所以我说能在六、七元介入买国巨且能抱得牢牢的人，如今成为赢家，但是现在三五○元才进去国巨的人，必须承担很大风险，元旦前夕到山上跑山，巧遇叶国一先生，其实他是稳懋最大股东，他说二○○四年叶素菲弄垮博达，他用每股一元的价格买下岌岌可危的稳懋，如今十年有成，他说他从未想过稳懋有一天会站上三○○元，他十分称许陈进财的经营能力，可见，股价荣枯影响大老板荷包，也给经营者受人评价的压力。
进入二○一八年，台股开始出现一些很微妙的新变化，过去台股的指数是外资撑起来的，通常都是摩台指涨幅大于加权指数，而加权指数又大于柜买指数，但二○一七年这三大指数涨幅出现变化，加权指数涨了十五．○一％，摩台指涨了十四．三％，柜买指数却涨了十八．六四％，这是很多年来不曾看见的情况，柜买涨幅大过加权指数及摩台指数，这也代表外资领衔台股的时代到了颠峰，现在当冲盛行，内资逐渐崛起，在内资逐渐兴旺的年代，台股也会出现很大变化。
首先是大股东的觉醒，过去很多低价的公司逐渐苏醒，像台纸过去都在十元以下，戴诚志家族进入后变成二○元公司，东森过去五元，现在十一元，汉磊、浩鑫、宏齐、光磊等都是从十元以下逐渐回复到票面，就连市场形象最差的大同也都被市场派人士看中，股价从四．四九元大涨到二○元，这种低价有价值的公司，在二○一八年一定会更加精彩。（全文未完）
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