先探／谢金河：大调整后，谁是下一个新黑马？
【文／谢金河】
过去这两周，台股出现了显著调整，加权指数从九五九三‧六八跌至九○七○‧○九，共计下跌五二三‧五九，跌幅达五‧四五％，对照这段期间，全球股市都是调整格局，我们先把国际股市扫瞄一遍。
领航全球的美股，道琼指数从一七一五六‧五六跌到一六三六九‧五五点，道琼下跌七八三‧○五点，跌幅是四‧五六％，Ｓ＆Ｐ五○○从一九九一‧三九跌到一九一一‧四五点，跌幅是四‧○四％，与台股连动较大的是费城半导体指数从六五二‧二八跌至六○一‧七五点，跌幅是七‧七四％。另外，领航欧洲的德国股市从一○○五○‧九八跌到九○三○‧七二点，跌掉一○二○‧五六点，跌幅高达一○‧一五％，这是成熟经济体里跌得最重的市场，台股的跌幅介于中间，调整还算合理。
这一两个月来，我们反复提醒大家高基期的个股回档压力不轻，全球股市中的欧美市场是从○九年涨到现在，算是高基期市场的调整。反观中国深沪股市是从○七年跌到现在，这两周强力大涨，算是谷底回升最显著的市场，上一周，境外汇入香港的中国资金写下历史第二大的净汇入红线；而外资七月加码南韩外资四六‧五亿美元，也让南韩股市一举冲上二○九三点的三年高价，从这可以很清楚看出水往低处流的现象。
但是台股出现的弱势调整，除了跟上国际脚步外，大致可以看出三个重点，一是外资态度松动，七月中旬以来，外资拼命喊多台股，像里昂喊台股目标价一五三○○点，外资喊联发科六二四‧五元、台积电一五五‧四元、台达电二三○元、鸿海一三○元、力旺七五○元、大立光三二○○元，价格是愈喊愈高，但外资却反手杀出持股。
例如，外资在七月一○日喊出台积电目标价一五五‧四元之后，台积电从一三八元跌到一一九元，外资这段时间卖超张数高达三二万一七三张。矽品外资也是连续卖超，于是外资喊出的目标价只有高高挂，像喊七五○元的力旺已跌到二一○元，大立光从二六四○元回跌到二二二○元，鸿海没有到一三○元，却跌到一○○‧五元，外资喊多台股，却布下逾万口的净空单，这是台股的压力之源。特别是在八月五日，外资单日卖超一七四‧五亿元，也给了市场很大的震撼。
另一个是震惊全世界的高雄气爆案，造成近三○人死亡，这个事件震惊全台湾，也冲击到整个石化产业的未来，过去这一周，石化类股几乎全面重挫，荣化被指为祸首，股价也连续重挫，八月一日那一周，荣化已下跌二‧一五元，而过去这一周，荣化再跌掉五‧八元；受到波及的塑化类股也都重挫，像中石化已跌到一○‧二元，过去市场派介入抢中石化经营权，股价一度涨到四八‧五元，如今已跌到面额附近，那些主导筹码的市场派人士反成赢家。
与荣化有关，负责输运的华运仓储三大股东，也都面临重伤害，其中华夏单周跌一‧七五元，亚聚跌三‧四元，台达化跌一‧四四元，台聚也遭波及大跌了三‧五元，而受到石化管线可能一时无法重建影响的台苯、国乔单周都大跌二元以上，台股的塑化股成了重灾区，也让金融股因为对福聚能源及荣化放款的曝险，股价遭到池鱼之殃。
上周国泰金大跌三‧五元，这一周续跌，股价从五四‧一元折回四七‧二元，富邦金也因为对荣化、福聚能贷款，加上富邦人寿手上持有荣化股票不少，上周富邦金下挫二‧九元，这一周又跌，股价从四九‧八五跌到四四‧一元，大约下修一成；金融股原来替代电子股，成为撑盘主角，如今也跟着向下调整，荣化气爆事件冲击台股效应也就跟着扩大了。
第三个影响市场人气最大的是生技新药股，基亚连跌九支停板，冲击市场人心很大，在基亚期中报告失利前，正值生技月，基亚董事长张世忠对外宣布基亚PI-88新药预计二七日揭晓，他对结果很乐观，同时也传出，国外有意并购开价一○○亿美元，市场对基亚充满了期待，七月二五日，基亚股价最高涨到四七九元，没想到二七日深夜，基亚期中报告未过门槛，从二八日起，基亚展开无量暴跌走势，到八月七日为止，基亚股价已重挫二四九‧五元，市值跌掉三四一亿元。
由于基亚不能融资，市场资金都透过丙种运作，这也造成生技新药股连环重挫，像浩鼎从四○二元跌到二九三元，惨跌一○九元，中裕从一九八元跌到一一四元，跌了九七元，台微体先前从四四○元跌到二三八元，股价已几乎腰斩，这回再进一步破底，跌到二○五‧五元，智擎则是一口气从三五九跌到二○八元，安成药也从上柜后的三五一元跌到二○八元。
基亚期中考失利，眼前出现的场景，就像是戏院失火了，大家仓惶逃出，但是戏院的门却被关起来，因为从期中报告失利消息披露，基亚从此无量下跌，在几乎完全没有接手的情况下，发现不对的投资人根本逃生无门，而这个恐惧气氛冲击整个新药股，像是可怕的火烧连环船一般，基亚烧着了，其他新药股也都遭到波及。
另一个更严重的是新药股没有营业额，也没有ＥＰＳ，股价大涨靠想像力，股价跌下来，一旦信心崩溃，根本不知道会跌到那里？因为没有财报可判断投资价值，像林荣锦另起炉灶的晟德打着新药创投或新药银行的招牌，涨上来有无限想像空间，但是股价跌下来后，大家发现晟德首季ＥＰＳ只有○‧一一元，市场信心动摇，晟德股价就从一四四‧五元跌到一○四‧五元，还有与艾威群结盟的美时最近也出现激烈的跌势，股价从一八七元下修到一二○元。
新药股涨时重势，但跌时重？这是基亚风暴后市场必须思考的课题，基亚这一摔，整个生技新药股总市值大约少掉八○○亿元，但风暴还未止息，这个事件可能会挫伤好不容易营造出来的生技产业创业路，若是台湾的散户或资金链断链，生技产业的元气会大大受损，最后要思考的是赚快钱的心态害死整个产业。
安成药是下一个关注焦点
生技股在飙涨的时候，大家都很快乐，但这是很难懂的产业，一般散户投资人九成不知新药那颗药的威力与价值，于是生技股就像吹捧的气球愈吹愈大，像我有投资浩鼎的朋友告诉我说浩鼎会上千元，有基亚的朋友跟我说目标价五位数，现在看起来可能梦幻一场，但是我相信仍有脚踏实地做研发的生技公司，谁是真正的赢家？必须更有耐心看下去。
这次看生技股，我看最保守的两档生技股，一个是林荣锦创业的东洋制药，新董座萧英钧接受财讯双周刊访问说了一段语重心长的话：「炒作本梦比，形同诈欺！」这话说得重，但用心良苦，新药股没有财报，股价拉到三、四百元，上去没有天险，下来也没有支撑，因此，先前我提到当基亚、浩鼎市值都超过台湾高铁、华航的时候，到底谁比较有价值。
判断生技股的下一步，大家看东洋制药跌到七一‧三元，在林荣锦离开后，东洋就从一○六元跌到七一‧三元，股价跌了近三成，金融海啸后，在生技股没热的时候，东洋制药已经从七一‧八元涨到一七八元，这两年生技股很热，但东洋制药却创了六年新低，这代表了什么讯号？
另一家是原料药的神隆，工银的蔡果苍先生曾经形容神隆是生技业的台积电，这回创厂的灵魂人物马海怡女士却选在市场最热的时候引退，神隆的股价也从一○一‧五元跌到六三‧五元，股价瞬间掉了三分之一。
神隆与东洋都算是生技股中比较扎实的公司，股价却最先破底，下一个要看Ｐ４学名药在国际有口碑的安成陈志明两兄弟，会不会缴出成绩单，让安成真正出现ＥＰＳ，这是新药股可以留意的指标。
目前台股陷在基亚风暴及荣化气爆危机中，这个低气压短期不易消逝，基亚今年的起涨点约在二○○元左右，跌到这个位置，金主与公司派如何自救？另外，这段期间靠着梦幻涨起来的，像美时、晟德、浩鼎、中裕、台微体、智擎如何走出自己的路？经过基亚这场风暴，生技股人气退潮难免。（全文未完）
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