先探／谢金河：8500是台股的马其诺防线
【文／谢金河】
台股的弱势被视为与辛巴威同一等级，乍看令人震惊，不过若看今年台股表现，大家一定会感到心惊，因为台股的弱势正持续领先全球股市，尤其是被视为本国投资人指标的ＯＴＣ指数，这周前三个交易日跌幅高达四．六七％，今年以来跌幅高达一九．○八％，这比起加权指数的跌幅八．二一九％，或者是摩台指数的跌幅六．七八％都还大得多。
加权指数今年跌八％多
进入八月，全球股市表现平稳，象征市场气氛的恐慌指数ＶＩＸ在一二．五一，处于「舒服」的水准，代表希腊危机过后，金融市场的恐慌情绪已回落到最低点，欧洲股市也恢复涨势，像德国股市这一周大涨三二七．三一，今年以来大涨一八．六七％，法国股市本周上涨一一四．四二，今年以来大涨二一．六七％，义大利股市今年也大涨逾二四％，欧洲最惨烈的国家希腊，本周股市重新恢复交易，股价首日大跌一二九．四六，但今年以来希腊股市下跌五．七二％，跌幅也比台股要轻。
再看美股，道琼指数今年下跌一．六一％，这是因为APPLE今年大跌拖累，不过最强大的生技股今年大涨二七．三七％，NASDAQ也涨八．五二％，回头再看亚洲，今年超强演出的日经指数今年仍大涨一八．一四％，尽管最近FANUC大跌，但是TOYOTA等大型股仍火热演出，日股表现仍十分强势。其他如南韩股市今年仍有五．九六％的涨幅，菲律宾股市今年仍涨五．九七％，表现较差的是受原物料下跌，外资出走影响的印尼，今年跌七．一九％，但也比台湾轻微很多。
再比较中港台三地，今年陆股出现股灾，但经过一轮调整，局面已逐渐稳住，到目前为止，上证仍有一四．二％的涨幅，深证仍涨四九．九六％，创业板则仍大涨七五％，香港恒生仍涨三．八五％，相较台股今年加权指数大跌八．二％，ＯＴＣ大跌一九．○八％，摩台指数也跌六．七八％，台股堪称是全球最弱势的市场。
经历了六月以来，台股出现过四个交易日逾二百点的长黑回档下跌后，这一周台股跌势侧重个别股的股价调整，尤其是今年累积涨幅很大、基本面有疑虑的个股，最具代表性的是晶圆电子束大厂的汉微科，在开完法说会，公布上半年营收三八．七九亿，净利一一．三亿，比去年同期下滑五％后，外资大举调降评等，将汉微科从「买进」调降到「减码」，目标价从二五○○元下修到一三○○元，汉微科预告全年营收下修五～二○％，造成本周前三个交易日全是跌停窘况，单是三个交易日股价就大跌四二○元，到八月六日为止，汉微科见到一○四○元低价，若从五月二十八日创下的二五八五元天价来算，已惨跌一五四五元，跌幅高达五九．七％，这是高价股从宏达电惨遭厄运般调整以来最惨烈的一次股灾。
汉微科是全球电子束晶圆检测设备厂，也是台积电上游设备供应商；汉微科业绩告急，也可以看出像台积电、INTEL等半导体大厂今年资本支出可能减淡的迹象，而台股的组成，电子股是台股唯一主流，市值占台股一半，成交量经常占七、八成，半导体又占电子股半壁江山，于是半导体业景气告急，冲击电子股表现，当然也影响台股的命运。
半导体业景气告急
因此，连结汉微科到台积电，再从台积电延伸到联发科，再到日月光、矽品，这就构成了台股近期弱势生态的组合，其中汉微科与联发科是最弱势的指标，除了汉微科一季大跌五九．七％外，联发科从去年最高价的五四五元一口气跌到二六八元，跌幅也达五○．八％，这两档被视为台股最具潜力的成长股，相继腰斩，可以看出整个产业杀戮的惨烈。
那么从半导体设备供应商，到半导体晶圆制造、封装测试，其中串联的ＩＣ设计产业，堪称是台湾产业从竹科建厂以来最精锐的企业全部都囊括在里面，若是竞争力出了问题，台股的命运恐怕就很不乐观了！这当中，台积电角色格外重要，这一周前三个交易日，台积电股价下挫五．五元，也就是说台积电从今年贴息而下，股价跌破年线，外资加入卖超行列，持股从七八％下降到七五．六三％，加上营收下滑，若下半年库存调整不顺，股价再跌破一三四元颈线支撑，对台股力守八五○○点会是不妙的讯号，所以台积电的一三四元支撑与台股八五○○点，这是第一个观察指标。
第二个是联发科弱势牵动整个ＩＣ设计产业，过去三十年来，ＩＣ设计是竹科人才汇聚最兴旺的产业，但是，从清华紫光整合展讯、锐迪科才短短一年，台湾的联发科马上面临股价腰斩命运，从这个现象看红色杀戮的威胁正逐渐加大，这当中，很多被中国猎杀的公司逐一败阵，最具代表性的是美律，二○一三年第四季ＥＰＳ达二．五七元，去年第三季还有二．一五元，但今年第二季只剩○．一五元，下半年说不定亏损的数字就出来，美律的股价一年之内，从一九五元到三八．一元，股价快速跌掉八成多。
这些年中国扶持起来的产业，例如ＬＥＤ的晶电，过去曾创下一八○元天价，如今跌到二五．八元，市值只剩下二八五亿，已沦为ＬＥＤ小厂，中国加入ＬＣＤ面板产业，让友达与群创沦为面额保卫战，这些年太阳能产业除了两岸杀戮，还面临欧美双反的规范，处境更是艰困。
从这个战略看，台湾在半导体产业最后的城堡是台积电，在苹果供应链的争夺战，代工大厂鸿海、和硕及机壳厂可成，相机镜头模组的大立光（3008）是台湾最坚强的堡垒，绝不能掉以轻心。像大立光今年写下三七一五元高价，最近一口气下杀到二七二○元，也让大家捏了一把冷汗，可成从四○二元下杀到三○二．五元，都是一个警讯，但还不到立即明显的危机。
这一轮电子股的压力可能是纺织股在九○年代的翻版！假如摊开分类指数长线图来看，九○年代纺织股走入夕阳，纷纷出走到中国设厂，纺织股出现很多鸡蛋、水饺股，倒闭的纺织公司更多，在二○○一年九一一恐怖攻击后，纺织分类指数创了一○七．三四的新低，但同一时间，电子业崛起，分类指数创了五六九．九七的历史新高。进入新的世纪，电子业大举西进，但十几年来，电子股已未能再现新高潮，这一波电子分类指数持续下滑，这一周出现三一八．四一的新低。
今年台股电子分类指数从三九四．八四跌到三一八．四一，成为最困难的产业，但是在电子股下跌过程中，纺织产业分类指数却从一○七．三四涨到六三一．四，成为台湾最火红的产业，其中最具代表性的是儒鸿涨到五○六元，聚阳涨到二八一．五元，就连鞋材股利勤也都涨到一七三．五元，很多低价纺织股如东隆兴业、得力、宏益相继崛起。（全文未完）
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