先探／谢金河：台股最大凭借就是「便宜」!
【文/谢金河】
经历了八月下旬人民币调整中间汇价造成的股灾，这两个月的台股进入了休养生息、止痛疗伤的阶段，加权指数从最低点七二○三．○七弹升到八六九○．三九，已经反弹了一四八九．三二点，弹幅达廿．六四％，相较的ＯＴＣ指数最惨跌到九六．四二，如今反弹到一二四．四二，弹幅也达廿九．○三％。如果对照美国道琼指数从一八三五一．三六跌到一五三七○．三三，大约下跌二九八一．○三，跌幅一六．二四％，最近又反弹到一七三一四．九五，弹幅约一二．六五％。
台股这波反弹相对出色
假如美股是全球的中流砥柱，那么这一波台股反弹，至少看出几个端倪，一是台股已经改变过去跌幅领先全球、弹力不如人的窘境，今年以来，台股从一○○一四．二八急跌到七二○三．○七，跌掉二八一一．二一，最大跌幅是廿八．○七％，ＯＴＣ从一四八．六三跌到九六．四二，最大跌幅更是高达卅五．一四％，相较于美股最大跌幅一六．二四％，台股可说是跌幅遥遥领先。
台股过去三年下跌一马当先，上涨反弹都是力道微弱，但这回在经历全球小股灾之后，全球股市趁着美国非农就业人数连续两月表现不佳（八月一七．三万人，九月一四．二万人），市场预期美国Fed不会在十月升息，也带动全球股市一波大幅度的反弹，这回加权指数反弹幅度廿．六四％，ＯＴＣ的弹幅更达廿九．○三％，都超过美股的一二．六五％、德国的一○．二％、日经的一○．○八％，直追上证的廿．九％，这显示出台股这一波反弹在全球表现相对是出色的。
二是过去ＯＴＣ指数因为内资出走，跌势相当惨烈，这回ＯＴＣ指数最惨跌到九六．四二，相对于金融海啸前的二三八．三五，或者是二○○○年网路科技泡沫留下的三四八．五，ＯＴＣ市场的下跌可用惨烈来形容，证所税上路三年，对ＯＴＣ带来重大伤害，但从八月下旬以来，这两个月ＯＴＣ指数反弹廿九．○三％，已比加权指数的廿．六四％，可说已扳回一些颓势。
曾铭宗主委说，二代健保附加费起征拉高到二万元，及十一月可能在立法院重新审议证所税，可望使股市资金、大户回流，台股成交量会放大，这是合理的期待，原因是台湾政党再怎么恶斗，现在两党都深切体悟到马总统开征证所税犯下重大错误，只是国民党缺乏道歉的勇气，才使国民党在这次总统大选中人气一直拉升不上来。
未来不管是洪秀柱版本改成朱立伦版本，或者是让证所税回到三年前状态，证所税修改已势在必行，台股有机会慢慢找回失去的活力。现在最大凭借是被证所税折腾了三年的台股很便宜，日月光大动作收购矽品，已明确告诉大家矽品股价很便宜。
这是因为日月光子公司以ＳＩＰ为主的环旭电子在上海挂牌，环旭获利相差矽品甚远，但市值一度超越日月光，原因是环旭电子ＰＥ一度超过一○○倍，现在仍有六三倍，但是矽品只有十来倍，日月光衡量环旭电子的股价水准，回头吃矽品，对张虔生来说，这是十分划算的交易。
今年上证、深证股市大涨后又回落，尽管陆股回档已逾四成，但是陆股ＰＥ仍然高高挂，像是让联发科股价从五四五元跌到二二七元的清华紫光，尽管股价已从一三九．五人民币跌到六九．七七人民币，但紫光股份ＰＥ仍高达一一四倍，但是台湾的联发科ＰＥ只有一一倍左右，大陆用高本益比来跟台湾供应链竞争，当然台湾的产业会十分难受。
像是电池模组的德赛ＰＥ仍高达卅八倍，台湾的新普、顺达只有不到一○倍ＰＥ，面板的京东方ＰＥ卅八倍，台湾的友达、群创现在都不到一○倍，这场仗打起来，台湾当然十分吃力。
所以相对陆股，台股有「物美价廉」的优势，这也是证所税压缩三年、台股周转率下降，ＰＥ压缩的后遗症，现在大家都知道马总统犯了大错，这也成了台股转圜的机会。台股很便宜，这一波一四八七．三二点的反弹行情，大家已经可以看出很多低价股悄悄走出不小的波段行情，像是网路设备股智邦从一二．四涨到一八．八元，弹幅超过五成；另一家智易从一八．四涨到三一．七元，大涨七二％。以智邦为例，董事长换成来自中华电信的李炎松，今年配发一．○七八六元股息，第三季营收六五．四二亿创新高，上半年ＥＰＳ○．六三元，今年ＥＰＳ一．五元很有机会，股价快速弹升。
物美价廉的超值股
这种低价股，假如又有大股东积极买回库藏股，股价都会有表现，像是晶采股价从六．七二涨到九．九五元；精元从九．五一涨到一五．二元，最近完成减资的华新科，上半年ＥＰＳ○．八一元，最近股价从九．三七涨到一六．一五元；ＬＥＤ的鼎元上半年ＥＰＳ○．六八元，每股净值一二．○八元，股价从八．七一涨到一四．八元；其他如元太（8069）从九．五元涨到一七．二元；凌巨从五．二八涨到一三．五元；盛达从八．一一涨到一四．三五元；伟训从一二．六元涨到二一．四元，以电源供应器及电子零组件为主，上半年ＥＰＳ○．八五元，九月营收四．四亿元创新高，第三季营收一○．一亿元，下半年可能再创纪录，目前ＰＥ看起来不到一○倍。最近像讯舟也从六．二九涨到一一元，台湾的资本市场到处充斥着股价过度杀低的「物美价廉」股，只要大家认真地研究基本面，都可等到物美价廉的「超值股票」。
最近纺织展，大家都注意到纺织智能化的新商机，其实儒鸿涨到五四九元，已给大家开了一条新路，儒鸿是从八元起涨，一路涨到今天，但如果要寻找下一个儒鸿，不妨从高价股中的利勤去寻找商机，从财报上看，利勤上半年营业利率三．五○六亿，比去年上半年的九八七四万，可说大幅跃升，毛利率从三四．五九％上升到四九．四六％，第三季成长讯号出现在九月，九月营收二．二○九亿，比八月成长三一．八％，比去年同期成长五七．八％；也就是说，假如九月以后高成长成为常态，利勤股价可能大跃升，很有下一档儒鸿的架式，目前儒鸿毛利率二七．七％，上半年ＲＯＥ是一八．八％，利勤的毛利率是四九．四六％，ＲＯＥ是一七．九七％，这个讯号值得留意。(全文未完)
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