先探／谢金河：四月抓大成长股
【文／谢金河】
我们阅读德国投资大师柯斯托兰尼大作「一个投机者的告白」一书，留下最深刻印象是狗主人遛小狗，狗来回跑四圈，狗主人走一圈，狗主人代表的是基本面，小狗代表的是技术面；也就是说，基本面是核心、是根本，技术面则会波动，当市场过度激情，股价会超涨，市场过度悲观，股价会超跌，但真正决定股价的核心力量则是来自基本面。
遵守最严格的投资定律
台湾有很多高价股，在市场最激情的时候，股价往往大涨，像CD-R的中环在二○○○年前后涨到二一三元，铼德涨到三五五元，精碟一度涨到三五九元，后来CD-R反转，铼德最惨剩下二．六二元，中环只剩下三．七元，精碟后来下市了。
二○○○年还有威盛一度涨到六二九元，后来跌到四．八九元，被动元件最好的时候，国巨涨到一五二元，禾伸堂涨到九九九元，当到股王，后来跌到只剩一六．○五元，股价会大涨大跌，但牵动股价的是最核心的力量。这一期《先探周刊》出刊，正好是自结财报最后的期限，绝大多数企业都结出年报，这是用基本面选股，也是检测股价合不合理的最好机会。这一期我要跟大家谈一个最基本的选股观念─用最素直的心选好股，也就是遵守最严格的投资定律，选出最具投资价值的好股。
三月结束了，往四月前进，此时正好是上市柜公司结束前一年度财报，同时迈进四月，此时的课题有两个，一个是三月营收在四月十日之前公告完成，下一个是第一季财报会逐渐出炉，二○一四年年报是体检上市柜公司体质与评量股价合理的重要基础，这是历史资料，已成过去式，但看第一季营收及季报，会是股价重要波动的关键。
我们常说买股票是买未来，的确如此，但买未来，不要陷入太深的一厢情愿情境中，像是去年基亚很热的时候，我身边的朋友有人告诉我基亚会涨到五位数、六位数，这次也有人跟我说浩鼎会涨到二○○○○元，这是买了股票的人一厢情愿的期待，我不排除可能有这么一天，但是大家可以接受四八六元的基亚及三、四百元的浩鼎，或者是曾经涨到四四○元的台微体，其实都告诉你，你愿用这个价钱去买，其实是买大约ＥＰＳ的股票，像目前股价在五○○元左右的精华光学去年ＥＰＳ是三一．二元；这一波写下四二一元天价的儒鸿去年ＥＰＳ也有一一．五一元，去年第四季ＥＰＳ二．五三元；换句话说，所有大涨或股价很高的个股，都有很高的ＥＰＳ。
不要在没希望产业穷等
例如最高价的股王大立光第四季ＥＰＳ五五．四元，全年一四五元；汉微科全年四五．六元，第四季ＥＰＳ二○．四八元；可成去年ＥＰＳ二三．二一元，第四季单季八．三九元。所以，最简单的投资法则，高ＥＰＳ创造高股价，这次生技股突然在上周大跌，像气势万千的浩鼎跌到三一二元，几乎回到三一○元的承销价，若加上券商拿走的一○元成本，一股是三二○元，也就是参加新股ＩＰＯ的都不赚钱。安成药跌到一九八．五元，晟德到八三元，美时）到八六．一元，药华药跌到一二○．五元，台微体跌到二○二元，几乎都跌到波段新低，生技股到了年报揭露会发生股价调整，一方面是绝大多数生技股都没有ＥＰＳ，没有ＥＰＳ就没有股息可配，也就是套牢的人失去靠山，而此时，亏损的生技公司必须靠着不断增资维持能量，像台微体去年ＥＰＳ是负的一一．四二元，烧掉了一个股本，但公司还能挺得住，是因为二○一二年一次一五八元增资及一三年二九八元增资，靠高额溢价增资继续燃烧，糖联则是靠每股一○八元增资，新药靠的是取得药证后的新药大卖的爆发，但时程谁知道？这是把自己的钱放在不可预知的未来上面。
投资的另一个盲点是被过去的荣耀迷惑，明明已是走下神坛了，但很多人仍把她当神看，宏达电就很具代表性，假如把宏达电的名字盖起来，这家公司ＥＰＳ一．七八元，一季的ＥＰＳ在○．五元上下，这样的公司股价应该不会超过四○元，但是大家要用一四○元买，那是因为宏达电曾经有过一三○○元的惊人天价纪录，很多散户仍在痴痴等宏达电那一天股价又回来。另外，触控面板的F-TPK宸鸿股价曾经涨到九八二元，那是因为F-TPK连续两年ＥＰＳ超过四○元，但现在触控产业杀价激烈，像胜华杀到阵亡，F-TPK去年ＥＰＳ只剩下○．八四元，通常这种ＥＰＳ不到一元的公司，股价大概都只有十几元，但F-TPK仍站在二二○元左右，那是投资人仍在想像九百多元的F-TPK有一天能再回来。
触控面板杀戮惨烈，像香港的信利国际从五．九七杀到二．四九港元。台湾的洋华连续两年亏掉一个股本，去年ＥＰＳ是负的一一．九二元，但是股价仍在二○元附近，那是市场仍在憧憬洋华有过五一八元的辉煌纪录。从一四三．五元跌到一三．九五元的介面连续亏四年，去年下半年才出现勉强的获利，可以看出这个产业艰苦的状态。
投资的第三个盲点是，在长期没有希望的产业穷等，像CD-R的中环、铼德到巨擘，公司亏损一年复一年，大股东根本没有任何动作，小股东只能干瞪眼；还有像威盛频发利多，但是始终欲振乏力，投资人穷等待，只是跟自己荷包过不去。
但也不是所有亏损公司都找不到出路，去年除了DRAM转机令人大开眼界，南亚科、华亚科创造大惊奇外，面板的友达、群创也不差，更传奇的是高尔夫球头的巨明，过去业绩乏善可陈，股价一度跌到六元，每股净值剩下六．八一元，但减资二○％，加上大客户订单加持，去年ＥＰＳ四．二五元，第四季单季营收冲到八．二四亿元，ＥＰＳ二．一二元，股价从六元涨到五一．六元，下一匹黑马很可能是大田。（全文未完）
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