于蕙玲：股市淡季逼近 多头续航力受考验
美股持续冲高，带动全球股市出现一波强势上涨行情，市场对后市看法也越来越乐观，然而，中信投信总经理于蕙玲表示，股市已充分反映景气落底并逐季走强的利多，因此，整体经济数据与企业获利必须跟上股市脚步，股市才能从纯粹的资金行情逐步转为基本面行情，让多头结构更为扎实。
于蕙玲指出，全球经济已走出先前的疲态，适时而有力的货币政策提供市场源源不绝的资金动能，并消弭美国财政悬崖与欧债的不安因素，造就目前股市的投资气氛为2010年以来最佳。
不过，他也认为，投资气氛有过热风险、第二季向来为投资淡季，以及美国又将面临举债上限等3项指标透露，涨多的股市续航力道将受到考验。
首先在投资气氛有过热风险上，于蕙玲表示，全球主要指数自2012年11月中旬起至2013年3月14日止，出现一波强势上涨行情，MSCI世界指数创下近14年1月单月最高涨幅达5%，道琼指数连续8个交易日收盘创新高，首度跨越14500点，日经指数更大涨逾37%。
但美林的基金经理人调查显示，目前经理人现金净加码的比重下降到2%以下，比2011与2012年市场乐观时的数据更低(4.2%~4.7%)。股票净加码比例亦接近超买区，显示短期投资气氛有面临过热的风险。
其次，第二季通常是投资淡季。于蕙玲指出，美国有所谓的”Sell in May and go away.”，历史数据显示第二季股市表现相对较弱。
统计2000年以来，如果前一季收涨，第二季股市的平均报酬与致胜机率，皆会比第一季低很多，第一季及第二季平均报酬分别为2.21%/ -3.46%；正报酬机率分别为80%/ 25%，这种现象近三年更是明显，股市少有例外地，呈现第一季收涨，第二季震荡的走势。
最后美国再次面临举债到达上限的变数。于蕙玲说，5月18日举债上限戏码再度上演，虽然市场评估应该会有惊无险过关，但过程中的不确定性，对市场心理面仍产生一定程度影响，将可能加剧股市的波动。
于蕙玲指出，在等待企业获利跟上与不确定因素消除前，股市的适度降温反而有利2013年的行情走得更为稳健。
于蕙玲认为，观察2013年对股市的有利因素除高流动性外，低极端风险让市场风险胃纳增强，加上美国就业数据及房市好转，带动零售销售增温，景气转强讯号预来愈强，研判股市拉回空间不大，也不致破坏多头架构。