先探／谢金河：台股开始度小月

【文／谢金河】

二○一七年即将走入历史，很多投资机构及媒体纷纷为投资人寻找二○一八年的投资新世界，最具代表性的是盛宝银行（Saxo Bank），最近提到比特币在二○一八年会飙向六○○○○美元，市值挑战一兆美元，然后在中国及俄罗斯联手打压下，最后崩跌回到一○○○美元的成本区，同时盛宝还预告腾讯市值会率先挑战一兆美元，超越苹果，成为地表上市值最大公司。

不管什么预测，大家都有一个共识，二○一八年全球股市会震荡激烈，相较二○一七年的全球股市平顺，二○一八年会是大起大落的一年，最近经济学人也预告二○一八年全球潜伏着很多未爆弹，会是一个神经紧绷的一年。

台股在二○一七年稳稳当当走到一○八八二，创下史上最长万点纪录，但是到了二○一七年尾，大家赫然发现台股脚步沈重，好像走不动了，最大原因是把台股推进上万点的外资把台股当成提款机，近三个星期净卖超台股八一四亿元，十二月以来，外资净汇出十．七亿美元，台股少掉外资加持顿时变得全身无力，这其中遭到外资猛力砍杀的是大立光、鸿海，最近台积电也感受到压力。

这三大权值股中，又以大立光一口气从六○七五元跌到四○七○元最严重，股价下挫三成以上，而鸿海从一二二．五元跌到九○．五元，跌幅也超过二五％，台积电跌到二二二．五元，没有进一步下杀，这三大外资力捧的权值股有大立光、鸿海率先跌破年线，这是大立光两年来首度遁入空头市场，鸿海也是轻松跌破年线，这都预告台股指数空间有限。在三大权值股失灵的情况下，也预告了台股到二○一八年农历年前很可能是一个度小月的格局。

这个期间大家第一个优先看美国税改方案在参众联席会上的表决，二十日众议院已经以二二七对二○三家通过，参议院也可望顺利过关，税改内容是企业税从三五％降为二一％，个人所得税最高税率从三九．六％降到三七％，这个税改内容定案后，已经充分反应税改利多的美国股市到底会不会出现开高走低的戏码？

美国税改怕是利多出尽

大家要知道，美国股市从金融海啸迄今，经历了九年大牛市，累积的涨幅实在十分惊人，例如道琼指数从六四六九．九五涨到二四八七六．○七，涨了二八一％，S&P 500涨了三○一．八％，Nasdaq涨四四八％，这其中有FAAMG的Nasdaq 100指数大涨了五二一％，而最可怕的费城半导体指数足足涨了七倍，美股经历了九年大牛市，其实基期已经很高，美国即便通过税改，我的看法是上档也可能有限，最怕利多出尽效果。

至于亚洲股市，从金融海啸到现在，涨幅也是淋漓尽致，像印尼股市从一○八九．三四涨到．六一七六．四五，也大涨了四六○％以上，其他如印度涨了三．四倍，菲律宾涨四一○％，泰国涨三五五％，连日本也涨了二三四％，南韩及新加坡都涨了一八七％，香港恒生指数今年涨超过三万点，累积涨幅是一八三％，台股从三九五五．四三涨到一○八八二．六五，台股只是后段班，如果扣掉台积电上涨所占的涨幅，台股可能有数百档股票在这一波史上最长万点行情中靠边站。

对照国际股市在过去九年如长江奔流般的大涨特涨，很多科技股一七年创下的涨幅已到十分惊人的地步，像盛宝银行说腾讯一八年市值会挑战一兆美元，一七年从一八九．七港元涨到四三九．六港元，已大涨一三一％，现在市值三．八兆港元，腾讯的ＰＥ已高达八一．七倍，如果再涨一倍，实在很难以想像。

像一七年十分风光的Nvidia从一一一．四三美元涨到二一八．七六美元，大涨一○四．九％，如果回到两年前的三二．九六美元来算，两年涨了五六三．七％，这都是非常惊人的大涨幅，任何一档股票都要面对成长的极限，最近Apple涨到一七七．二美元，市值来到九○九七．九九亿美元，一兆美元似乎就在眼前，不过最近野村旗下的券商Nomura Instinet分析师跳出来说苹果股价已经到顶，把目标价从一八五美元调降到一七五美元，今年以来，苹果股价上升了五二％，野村的分析师认为苹果iPhone大好，已充分反应在股价上，这是苹果罕见被调降目标价，也是一个春江水暖鸭先知的预警。

苹果未跌供应链先倒

但是苹果股价未跌，零组件供应链的崩跌，也是一个警讯，大立光股价暴跌，把两岸三地上市的光学股全部都拉下来，今年第三季台湾的光学类股率先大涨，大立光创下六○七五元天价，市值来到八一四六亿元，晋升为全台第五大市值企业，玉晶光也涨到五九六元、亚光涨到一四三元，其他如先进光八七．四元、佳凌五四．五元、今国光六一．二元、联一光也涨到六六．八元。（全文未完）

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