先探投资周刊/江文胜:生技股逢「7」必涨?

【文/江文胜

生技月加持,加上每年七月隆重登场的生技展曝光率高、题材性十足,往往成为技股多头藉题发挥的最佳引爆点。

从○七年迄今,除○八年遇金融海啸之外,其余年度不管加权指数上涨或下跌,生技指数七月份月线皆以红盘作收(下页图一)。时序上,又进入七月,生技月隆重登场,今年生技展预计七月十七日开展,媒合大会规模也将从去年的一○○场扩大至六○○场,大增五倍,不但吸引国际大厂,甚至连大陆都派出部长级的官员观展,今年生技展规模之大也是历年之最,有利生技股短线营造多头氛围。

多头循环缩短 主流架势足

从过去十年台湾生技股的发展历程来看,生技股多头循环,从初期五年一波,到现在每年至少出现三波,生技股已成为台股长线发展中重要的多头主轴之一。

生技股年度第一波通常出现在年初,主要是建立在「作梦行情」之上,尤其以新药股发挥到淋漓尽致。像基亚去年上半年高点出现在二月的六八.八元,整理半年之后再度发动攻势,同样地,在今年二月见到高点二三一.五元,又进入了休息整理阶段

不只基亚,过去一年挂牌的新药股,如智擎今年高点出现在三月的二二五.五元,台微体高点出现在二月的三九九元,兴柜的浩鼎高点一九五.五九元、宝龄的高点二○二元、安成药业的高点三二二元等,也都出现在二月,之后就开始进入修正阶段。主要是新药股股价拉得快,获利跟不上来,第二~三季普遍进入整理,但因有筹码优势,股价拉到高档整理,等待新药研发时程。通常年初的这波新药股攻势,主要是建立在新药股的作梦比价行情基础上。

第二波我们称为「业绩行情」,视个别公司业绩发酵时间而定,并不会集中在特定时段,像月营收波动季报效应,都可以成为多头发挥的焦点

整体来看,业绩行情中,医材股及高获利(或成长性高)制药就扮演重要的角色,像隐形眼镜的精华光月营收逐月走高,带动季报及全年获利都将创新高,股价近期创新高,法人圈目标上看九五○,甚至一○○○元。

去年底跨足呼吸治疗器的合世,股价从十一月的二三.六五元拉到今年四月的高点六四.五元,大涨一七二%,也是反应去年第四季及今年第一季财报的大转机成长。其他像TPU导管的邦特股价也常随着月营收波动。五月新挂牌的医疗监视器厂钰纬,更因第一季财报及五月营收亮丽,而展开二度蜜月行情,一口气也涨了六七%。

获利突出的制药股,多头攻势也是建立在业绩题材面之上,像原料药的永日,二○○九年业绩脱离损平边缘,股价从十.五元涨到八六.八元,多头走了二年,足足大涨七.三倍。济生前年底获佳医三年洗肾液长单,去年开始出货,带动年度获利脱离长期低度稳定状态进入高成长阶段,反应业绩成长性,股价多头以一年时间也从十二.五元涨到三五.五五元,上涨一.八倍。友华也在高获利稳定成长之下,近期股价更濒临历史新高。

相较新药股常见一波急拉投机涨势,建立在业绩题材下的医材及制药股多头攻势,股价走起来虽然较温吞,但也涨得相对较为扎实,投资人在标的的选择上,也有较多可供参考的依据,也比较容易掌握个股的轮动走势

像近期生技股王精华光将股价推升到八○○元之上,未来挑战大立光成为台股股王机会不是没有;精华光的强势走势把本益比拉升到二五~三○倍,也拉大与其他高获利的医材股的比价空间。同族群的F|金可宝岛科,甚至导管的邦特,近期就是在这种时空环境下接棒而起。从比价轮动的脉络来看,目前本益比仍在二○倍甚至十五倍以下的医材股,未来都有机会受带动转强,包括杏昌、镱钛、宝利徕、合世等都可密切留意。

除此之外,老牌制药厂逐渐走向与国际药厂合作建厂或结盟路线,未来评价将可望向新药股看齐;可预期的,未来传统制药股将成生技股中,除医材及新药股之外的另一重要焦点。

去年底台湾通过欧盟PIC/S许可,领先于日、韩、中等国,成为第四十三个会员国(其他包括欧盟国家、美、加、澳、新加坡、马来西亚等国)。今年起,台湾认证药厂所生产的药品,即能快速在国外销售,不仅可共享国际药品安全资讯,也可以与他国建立GMP相互认证,将可免除重复检查,让我国制药品可以拓展外销市场,甚至进一步吸引外资来台投资设厂或委托国内药厂制造。这就如同取得国际学名药市场的重要入场券,让台湾的制药厂开始进入外销起飞阶段。

据统计,包括永信、生达、中化、杏辉、健乔、南光、济生等上市柜公司都已通过PIC/S的认证,近期生达股价能一反往年牛皮走势,正是传统制药股转型成功的具体展现。(全文未完)

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