外汇探搜－两大因素 制约美元后续风向
去（2020）年下半年美元快速走弱，美元指数一度贬破90的整数关卡，市场上充斥美元将持续走空的看法。近一个月来美元开始有所反弹，市场风向又再转变为美元或有重返强势的可能性，本文将剖析近期美元反弹的主因，并探讨美元的趋势是否有所转变。
美元反弹 预期偏弱
自市场行情开始走向所谓的「再通膨交易」后，开启美元止稳反弹的开端。其后，由于美欧疫情仍严重，新冠疫苗施打的速度不如预期，疫苗对南非变种病毒的有效性尚待验证，带动市场避险情绪微幅上升，使美元反弹。而在非美货币端，或因担忧汇价表现太强，欧洲央行和澳洲央行有超过预期的宽松态度。欧洲央行传出不排除进一步加深负利率，澳洲央行意外扩大量化宽松规模，使欧元和澳币有所修正。
美拟续扩张财政刺激
本行认为，美元仍有小幅反弹空间，不过预期后续仍将回复偏弱格局，美国货币和财政政策双管齐，是压抑美元动能的主要因子：
其一，美国联准会1月底的会议维持目前的政策不变，从会后声明和主席鲍威尔的发言当中研判，联准会认为目前仍需要长时间的宽松环境。
联准会认为经济前景取决于疫苗施打进度，而以目前美国施打进度趋缓的状况来看，经济复苏或将不如预期，购债和目前的利率水准短期间内很难改变。会后市场反应却是股市有所修正、美元反弹，似不符合宽松态度所应有的反应，这可能是因联准会取消了定期的1个月期限回购措施，造成市场情绪短线波动，但本行认为这不代表联准会的宽松态度有所转变。
其二，新任财政部长叶伦在听证会上表明站在扩张财政刺激的一端。
从景气的角度来看，财政政策的扩张对美国景气是利多，短线上经济数据维持复苏，对美元也有形成支撑效果。不过全球景气皆走在复苏轨道上，应非美国独强的情境，资金仍将前往非美的低基期顺周期股票、原物料概念和新兴市场寻求机会，使美元不致过强。
澳元正向看法未改
澳洲央行最新的决策会议维持利率不变，但意外加码购债规模澳元1,000亿。宽松的货币政策将使澳币稍有修正，惟不改本行对澳币后续正向看法。在外部需求强劲、原物料价格上扬的环境下，澳洲的贸易条件持续改善，除非澳洲央行祭出更激进的宽松货币政策，如负利率，否则贸易方面的正向因素将压过货币政策的不利因素。
人民币方面，本行亦维持正向看待，不过仍须留意，中国近期流动性趋紧的情况严重，虽相较于美欧的宽松，这将对人民币提供一定支撑，但若影响到金融市场的情绪，人民币或有短线修正可能性。