先探投资周刊／财报惊奇股显神通
【文／江文胜】
服贸抗争失控引发宪政危机，欧美等国际股市头部型态也越来越明显，但即使台股空头势力蠢蠢欲动，加权指数短暂回档后下档面临年线、半年线、季线、月线等支撑亦具层层抗跌力；且在政策持续偏多下，台股短暂休息后再迅速重回高档区，接下来是要在高档出现盘头走势呢？还是续往九○○○点推升？因为目前指数又来到相对高档，因此不管出现哪种走势，意义都不大，重要的是，不要被市场忽空忽多走势所迷惑，操作上都要特别谨慎小心。
学运抗争失控，三月二十三日（周日）晚间学生攻占行政院遭强制驱离，双方严重冲突之后，二十四日（周一）盘前一片恐慌，但当天收盘指数却逆势收红二八．二一点，表面上风平浪静，市场也松了一口气，但观察涨跌内容结构却有极大转变，虽然指数最终收红，且盘面上似乎还感受不到肃杀气氛，但当天集中市场上涨家数二四六家，下跌家数却高达五二○家；换句话说，将近六八％个股是下跌的，再来看涨停及跌停家数，当天跌停家数仍维持个位数五家，但涨停家数已从过去的数十档降至只剩十二家。ＯＴＣ因与年线正乖离过大，这次回档迹象就更明显了，二十四日当天不但指数回档一．○三％，上涨与下跌家数比分别为一三一家与四七七家，涨停家数十一家已少于下跌家数十五家。
相信投资人最近应该感触很深：当指数只有小跌，甚至还是小涨，但手中持股部位的跌法像是指数跌了几百点，而指数还在高档震荡，市场多头仍以正面解读，指数看似乎安全，但个股表现却不是这样，这就是所谓的「温水煮青蛙」现象。
指数上档空间有限，但下有政策护盘，连续大跌也不易，会造成指数撑在高档整理，但涨多中、小型股反而逆向往下激烈修正，指数每每在尾盘出现拉高动作，但许多个股却趁机下杀出货，此时看指数表现强势的假象背后已无意义可言。
被指数强势表象蒙蔽，大家还感受不到强烈危机意识，在个股拉回过程中频频急于出手，没有感受到外在环境已变，将自己的投资部位暴露在危险当中，未来一旦「跌停家数」一下暴增并越超过「涨停家数」，大家才有危机意识，等到这些情况出现，手中资产恐怕早已亏损一大半。在指数正在走弱或走空之前，「温水煮青蛙现象」会一直存在，这也是接下来一季操作困难度会相当高的关键。
至于就指数波动规划的时间点来看，指数在三月七日见八七八七点的波段新高之后虽然出现拉回走势，但在国际间暂时没有系统性风险之下，加权指数并不易出现Ｖ头反转下跌走势，甚至在接下来的财报行情掩护下，这波指数回档后第二季在财报题材激励下还有机会再出现一波拉升可能，而这波拉抬，不管有没过前高八七八七点，Ｍ头或头肩顶的头部型态疑虑会更大。且在第二季指数配合业绩题材的另一波拉升过程中更可能会让市场失去警戒心，多头很容易又中埋伏，情况可能类似二○一一年上半年走势。
至于第二波高点出现的时间早或晚、位置高或低，接下来可观察新台币汇率的走势变化，及半导体族群的多头走到何时。
新台币贬值一刀两刃，往好的方面想，台湾大多以出口为导向的电子业，新台币贬值有助于竞争力提升，及营运获利的拉升；但从另一角度来思考，新台币贬值也反应着资金的外逃，台股是相当浅碟的市场，过度贬值下对台股走势而言大部分时间都是处于弱势或甚至空头。
比照过去新台币走势与加权指数的走势来看，当新台币汇率处于二八．五～三一元间对台股多头表现最有利，当升破二八．五元，台湾企业竞争力将大幅滑落，出口厂商普遍出现汇损冲击，业绩走低，难以激励股价上扬；反之，贬破三一元表示资金外逃严重，对指数多头的冲击更为明显。(全文未完)
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