先探投资周刊／黄辉明：新网路世代的投资显学
【文／黄辉明】
中国首富换人当！腾讯主席马化腾成为中国新首富，让市场重新注意到随着美、中两地的网路股狂奔大涨后，新网路世代已经悄悄来临。
千禧年泡沫过后的十年，全球网路产业再次百花齐放，道琼网际网路指数冲上六三五点的历史新高，不管是电子商务、云端运算或者社群网站，都是市场关注的新亮点。
就在美国的谷歌（Google）、Priceline以及中国的腾讯、阿里巴巴、百度（Baidu）两地网路概念股相互比价而上的同时，台湾的网路族群搭上第三方支付的电子商务题材后，也有成为市场多头人气指标的味道。
美中两大指标
当市场还没有完全忘记「网路泡沫」这个名词的时候，其实已经有新的一批网路科技概念股，正透过电子商务和云端运算，在资本市场中发光发热。
以道琼的美国网际网路指数（DJUSNS.DJ）来说，金融海啸当时指数低点的位置在三○七点，随着谷歌、脸书、亚马逊或者是Priceline等个股一个一个拔地而起之后，网际网路指数也来到六三五点的历史新高，回头一看，这段时间指数涨幅已经超过一倍。
不光是美国的网路股破茧而出，中国特殊的网路生态，也是来到前所未见的欣欣向荣，最大的焦点当然就是腾讯主席马化腾家族成为最新的中国首富！
由于过去中国的首富不是地产大亨，就是连结中国庞大内需的传统产业业主，这一回首次出现科技人坐上首富宝座，带出了中国的科技业从过去山寨角色，到现在是快速崛起的一方霸主，这之间强烈的时空变化令人惊讶。
尤其，阿里巴巴集团很可能会在年底之前挂牌，市值将有机会一举超越腾讯。当然有了腾讯和阿里巴巴两大中流砥柱出现，中国的「新网路时代」已经呼之欲出。
美、中两地的网路股有几个重要的火花与对比，第一组是股价双双登上高峰的谷歌与腾讯。
美国的谷歌可以说是全球最出类拔萃的网路概念股之一，公司先从搜寻引擎起家，接着在网路广告市场中吸取惊人的获利养分。上一季谷歌的营收达到一四一．一亿美元，比起去年同期成长将近二成的水准，距离历史最高的一四四．六亿美元其实相差并不算远，而且这其中光是来自于广告的收入就高达一二一亿美元的规模。
有了网路广告收入的养分，以及高达五四四亿美元的现金，谷歌正积极向外拓展版图，除了现有高达九亿台的Android作业系统装置，以及连苹果也甘拜下风的Google地图之外，谷歌还发展无人汽车、Google眼镜等新产品，令人惊叹的创新能力丝毫不输苹果，当然也带动了谷歌的股价持续往一千美元的大关挺进。
另一方面，中国的腾讯控股成长也很惊人，腾讯在中国的业务横跨了入口网站、社群、即时通讯息、电子商务平台以及网路的加值服务等，今年五月中旬一举突破三○○元港币的大关后，股价加速往上暴冲，一个多月以来股价又涨了两成来到三六四元港币。
让腾讯大爆发有几个重要的关键，一是品牌价值的提升，根据「BrandZ全球最具价值品牌百强榜」，腾讯品牌价值排名第二一名，名次超越第三一名的脸书（Facebook）。
二是腾讯加速网路相关的事业体布局，最近的几个大投资案分别是与Groupon共同投资团购网站的高朋网，并且也打算砸下二十亿美元入股小米机，以及投资全球最大的线上游戏商动视暴雪与中国内地的旅游网站携程网等，这些投资都有助腾讯扩大全球网路商机的版图。
利多激励之下，不但垫高了腾讯的股价，也把马化腾家族推上了中国首富的地位，这也很可能是中国财富版图一次重要的转捩点。
阿里巴巴挂牌全球瞩目
第二个火花是电子商务的崛起。根据研究机构的推算，一三年全球电子商务的市场规模达一．二兆美元，比起一二年成长一七％，而美国的代表是全球最大线上零售商亚马逊（Amazon），执行长贝佐斯带领了亚马逊从网路泡沫中存活下来，并跃升成为全球第一大的线上零售商；接着又积极发展云端运算及建立庞大的仓储系统。
循着这样的发展方向，即使上一季亚马逊由盈转亏，每股亏损二美分，但是华尔街仍给了亚马逊非常高的评价。从亚马逊挂牌当时股价一度只剩下一．三美元，到网路泡沫发生从一一三美元跌到五．五一美元，再到现在的亚马逊股价冲上三一三美元历史新高，显然亚马逊给了电子商务族群无限的想像空间。
中国网路股对应亚马逊的当然是阿里巴巴集团，集团旗下有阿里巴巴Ｂ２Ｂ、淘宝网、天猫、一淘网、阿里云计算、中国雅虎以及支付宝等。高盛证券指出，一二年中国电子商务的产值已经超过一兆人民币，随着网民的增加与消费能力的成长，预估到了一五年，中国电子商务规模将上看三兆人民币。
其中阿里巴巴旗下的淘宝网、天猫在中国电商市场有绝对的市占率优势，加上第三方支付的支付宝壮大声势，市场预期阿里巴巴集团在年底之前挂牌上市后，总市值有机会超越腾讯，主席马云可能挤下马化腾，成为下一个中国首富。不过不管是马云还是马化腾，可预见的是中国首富肯定姓马，而且来自于网路产业。
其实台湾的电子商务也很热闹，网路家庭、商店街市占率最高，当然是产业重要的指标，这一回如果第三方支付的大门一开，肯定让台湾的电子商务市场更加热闹，网家旗下的支付连，还有欧买尬的欧付宝以及玉山金都值得注意。(全文未完)