先探投资周刊／黄辉明：潜力股跳出来

文／黄辉明

台股下半年面对新变局，资金行情退烧转向基本面行情发展，投机股与业绩股震荡后将分道扬镳，投资人准备找寻业绩来电的好产业，逢低进场卡位抢占先机。

时间点进入了下半年度，国际股市也从上半年的资金行情，回归到基本面为主轴的景气行情；简单来说，投机股与业绩股将会在这一轮的震荡过后，正式分道扬镳。业绩股整理后准备再上，而投机股将面对盘跌而下的危机。

当然，这也意味着从这一刻开始，投资人可以聚焦下半年景气能见度佳的好产业，趁着行情震荡整理，把握危机入市提前卡位的布局机会。

全球股市的新变局

金融海啸以来，国际股市就在量化宽松的资金效应挹注之下，持续往上垫高。先从东南亚的新兴市场开始陆续冲上历史新高，接着再进一步扩散到欧美股市，全球股市可以说是牛气冲天。

不过就另一方面而言，我们解读相关的经济数据，却也发现全球复苏的脚步依然不快，显然指数的相对位置，已经过度反应实体经济的荣景。偏偏美国联准会又在这个时候，打算紧缩过度宽松的资金环境，这让刚进入下半年的全球股市马上面临新的变局。

面对这个变局，其实越来越多大型机构已经悄悄开始预作准备。比方说新加坡主权基金淡马锡日前发布年度报告，表示截至今年三月底为止的会计年度，机构持股整体市值达到一六九○亿美元，较前一个会计年度上扬八．六％，创了资产价值的历史新高。

然而中国股市今年以来跌跌不休，市场当然很关心淡马锡手上相关的中国金融股，像是其投资组合中，涵盖了建行、中行、工行还有中国平安保险等；合计光是对大陆地区的投资额度就占整体资金的二三％。

虽然淡马锡表示对中国趋势依然看好，但更值得注意的是，该机构也指出对于投资的步调，会在下半年的后ＱＥ新变局中开始调整，尤其是对欧、美市场在未来全球经济发展所扮演的角色将会更加关注，甚至也表明淡马锡要前往纽约和伦敦设立办公室。

再来，外资高盛也点名调降了未来十二个月ＭＳＣＩ亚洲（不含日本）指数的预期，并且也将中国第二季国内生产总值成长率预期从七．八％调降至七．五％；同时也建议投资人，停止买进出口重点锁定在巴西、俄罗斯、印度和中国等金砖国家的美国公司股票，转而投入以美国国内市场为主的公司。市场解读认为，这就是高盛开始对新兴市场成长动能失去信心。

第三个是亚股出现转空的危机，中、港股市的弱势型态不用多做解释，上证、恒生等指数通通跌到年线之下。另外，韩国股市则是第二季以来，已经两度翻落年线之下的警讯也要高度注意。

尤其这一次领跌的是韩国股市龙头三星电子，尽管三星第二季的获利创下历史新高，不过外资看淡三星消费性电子产品未来的销售成长力，股价当然是支撑不住外资松动的卖压。

台北股市下半年同样面对了资金收水的新变局，原来在各类股四处流窜的资金，也开始往下半年业绩来电的好产业重新聚焦。

一是「先探周刊」持续追踪介绍的汽车产业，从汽车、汽车零组件再到汽车电子，这肯定是一个亮点区块；受惠于美国、中国两大市场的需求成长，能够接轨这两个市场的个股，当然就很有爆发力。像是怡利电、宇隆等六月份营收不受盘点影响继续冲高，自然就很有吸引力。

第二个是族群不大，但是具有不受景气影响的利基型产业，像是安全监控、工业电脑都有这样的味道；尤其以安控产业来说，IP CAM渐渐取代传统的类比产品，明年渗透率有机会突破五成大关，正式成为安控产品的主流。从这样的趋势来看，晶睿、彩富是一线的主角，杭特第二季的营收年增率也有二位数的好成绩，很可能会扮演后来居上的黑马。

再来，机能性的运动用品材料，开始从成衣往运动鞋等产品扩散，带动了运动用品的新市场商机。NIKE股价五月份刚创历史新高，adidas同样也在历史高点的八八欧元附近；回头来看，台湾的丰泰股价姿态很高。

还有从黏扣带、织带跨入触控反光条以及球鞋面料的百和股价也是越垫越高；尤其印尼新厂第四季投产，可望带动下半年的整体营运强劲成长。法人推估第二季营收表现不错，将带动单季获利往上快速拉升，上半年的ＥＰＳ超过一元的机会很大。

聚焦业绩亮点股

第四个可以往行动装置找机会。很显然地，高价、高阶智慧型手机成长面临瓶颈，因为就连苹果也打算回头抢占低价市场。根据ＩＤＣ的预估，今年全球智慧型手机出货量上看十亿支，渗透率超过六成，如果是拉长时间点来看，智慧型手机这个产业再像过去跳跃式成长的机会有限，故选股的策略就要更聚焦。

从市场版图来看，欧、美市场成熟，反而中国白牌市场基期最低，在整个相关零组件的供应链当中，又以半导体的ＩＣ以及记忆体不但需求确定，而且在中国境内没有太多竞争对手，等于是下半年的业绩能见度最高。(全文未完)

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