先探／电子股乖离率收窄 先跌先弹
台股遇到新冠疫情急速扩散重大事件，电子股尤其台湾命脉的半导体下跌在前，预计未来跌深后，将有反弹机会，也说不定是今年低点！
文／方亚申
从四月以后台股就是传产及金融股为涨升主轴，电子股重量级股如台积电高点出现在元月农历年前、鸿海出现在农历年后、广达高点在三月底、以联发科为首的ＩＣ设计族群如瑞昱、联咏、矽创等高点则出现在四月底；近半年涨幅甚高的驱动ＩＣ天钰及敦泰，以及大部分矽智材（ＩＰ）股如立积、晶心科、爱普加上封测的日月光投控、电源管理ＩＣ的致新、快充ＩＣ的伟诠电、MOEFET的富鼎、杰力则在四月初。
上述这些族群其实不少跌幅都相当重，天钰、敦泰、伟诠电等累计跌幅都超过四成。按过去惯例，先跌先弹，当然这也要考虑到融资是否快速下降以及法人卖超后是否回头买进。毕竟从去年至今全球各国对台湾最注意就是半导体，地表上没有一个地区或国家能在方圆三百公里内，拥有这么多半导体上中下游公司。台湾或许一时松懈导致英国变种病毒入侵肆虐，但是台湾的优势不会因为疫情而丧失；且随着美国预计国庆日将全面解封、北欧及英国加上部分欧陆国家也将跟进，政策上大撒钱要大家消费，对于电子产品需求只会多不会少，至少不会像去年一样低迷，无论是手机或汽车等对半导体用量极大，一旦陆续恢复，台湾半导体业将受惠。所以若是去年及今年第一季获利好的半导体公司，这次疫情利空反可以注意买点，而美日等五眼联盟对抗中国、避用其产品才要开始，这点是台股这次大跌中不要忘记的。
地缘政治使得台积电名声大噪，当然间接也引来不必要的压力。不过最终还是要看台积电本身竞争力的维持，该公司对二奈米、一奈米甚至埃米都有其规划，台湾政府也深知台积电重要性，哪里都可以停电、停水，就只有台积电厂区必须正常，已经是共识所在。台积电首季ＥＰＳ五．三九元，虽不如首季五．五一元，但还是历史次高。预计第二季将维持高水位，下半年在出货苹果、高通、ＡＭＤ、辉达以及中国比特币下，预计将恢复成长。去年ＥＰＳ十九．九七元，外资平均预估今年将达二二至二三元，若以二二．五元计算，本益比二十倍在四五○元、二五倍计算在五○六元；若以全球前十大总市值公司平均ＰＥ达三○倍左右，低于二五倍的台积电算是偏低。这次低点在五一八元，若是将今年配发七．五元现金股息加进去，其实五一八元跟五百至五一○元关卡已经相当近了。且今年外资卖超台积电超过五十万张，最近随着股价下修已看到买进。若以外资预估二○二五年前后，台积电ＥＰＳ可望接近二八至三○元来看，长线七百元以上还是看得到，如今若离上档目标愈远，相对长线投资获利空间越大。以五一○元计算，上涨至七○○元，获利就达四成（加计股息更高）。现在台湾疫情严峻，欧美国家正打完疫苗经济要开始重启，台湾疫情迟早会解决，对台积电就不必看太坏，急跌在接近五一八元以下反而是分批买进之时，至少买进胜算远高于六五○元以上买进者。
联发科现金股利吸引人
另外，全球缺八吋晶圆产能，主要是新应用兴起，例如汽车电子以及互联网，不需要到七奈米以下制程，先前专业机构就预估，至二○二四年八吋产能都缺，全球最多八吋公司中，联电一定居前茅，这次股价最深跌幅为三○．六％，超过三成，且含息一．六元，这是二十几年来配发股息最好一年，若以四三元计算扣除股息在四一．四元，预估年线具有强烈支撑，约在四○元上下两元。（全文未完）