先探／营益率选股见真章

【文／黄俊超】

外有国际总体经济引擎熄火，新兴市场汇率竞贬大战如火如荼，原物料更是连番重挫，令人担忧的通货紧缩压力持续增强；内有进出口数据持续下滑，产业结构亟待调整，经济成长率大幅下滑，加权指数在内忧外患当中，已重挫达二○○○点，且仍未见到明确底部迹象，十年线约在七八○○点，是短线支撑的希望。

虽然盘面上多头火种不多，不过投资在等待的就是好股票遇到坏运气，白话来说就是具有产业前景的绩优股，遇到不可抗拒因素，只能随着指数修正而走跌，官腔说法就是本益比调整，然而，何时该贪婪、何时又该恐惧，端看投资人心中的一把尺，连续观察财报变化是将尺量化的方式之一，营益率则是重要关键。

营益率衡量投资价值

看财报的第一眼，通常都是最终结果的每股税后纯益，而接下来可较为仔细地比较与同业、本身去年同期、上一季财务状况与获利能力，如果单纯因为ＥＰＳ很高就追逐股价，或有机会在短线操作上获得报酬，但是对长线投资者来说，若营业率能够逐季攀升，公司本业体质可能转变，则更能强化持股信心。

毛利是反映成本后的利润，扣除掉营业费用（包含销售、管理、研发等所发生的费用），剩下的称为营业利益（营业净利）。而营益率就是将营业利益除以营业收入，也就是公司创造一元营收所能得到的获利，且在已将业外损益排除之后，更能够看清楚企业经营管理与获利能力的真本事！

营益率攀升　股价支撑强

营运成长是获利的基石，营益率逐季走扬是观察本业成长的指标之一。电子股代表如台光电，除了上半年营收稳定较去年同期出现双位数成长，七月营收写下历史新高之外，营益率则自二○一三年第四季的四．一％，连续七季成长至今年第二季的一四．九四％，上半年缴出ＥＰＳ三．二三元的好成绩。(全文未完)

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