先探投资周刊／郑心丹：中低价资产股燃起董监改选战火
农历年红包行情，再加上ＩＦＲＳ实施，营建、资产成为首波受惠者，具重估增资及董监改选的中低价资产股，可望成为本土资金的最爱。
【文／郑心丹】
全球宽松货币政策将持续，加上新台币持续升值，有利抗通膨概念的资产股胜出。国际会计准则ＩＦＲＳ正式上路，针对土地重估增资认定有所变更，包括寿险、金融及老牌资产股的增资题材将陆续发酵，特别是低价的中小型公司，预估在重估土地资产后，每股净值将大幅提高，拉高股价净值比的水准。
老牌资产股增值潜力
土地资产题材以传产股为主，以台肥扮演龙头指标，帐上拥有土地约五三．七万坪，帐面价值约三四三．五亿元，受惠ＩＦＲＳ加持，估计每股净资产价值高达五三．八元，其他老牌集团股包括远东新、东元、裕隆、及士林三宝等，皆具备资产活化题材。
去年房市基期相对较低，预期今年不动产市场将转趋复苏，成交量将向上增温，大台北地区第四季成交量已转为正成长九％，而热门区域如桃园、北投等，因政府基础建设的推动，成为买家最偏好区域。看好都会型资产股，内资法人则点名国产、新纤、冠德、勤益等为代表。
国产的南港厂土地变更案，参加市府主办的市地重划，容积将可由原三一○％提升为三八二％，初估可开发销售建坪面积将可提高到四万坪以上，预计最快在民国一○三年底即可变更为住、商混合区，初步规划开发商业大楼或是百货，获取稳定收入，潜在开发利益约三百亿元，可贡献每股利益约二○元。
桃园航空城核心计划正式启动，预计六月底前解除禁限建限制，加速各项建设推动，相关个股如远雄港、中柜、荣运、泰丰、广丰、南染、勤益、强盛等，可多加留意。
远雄港在航空城开发自贸港区，目前厂房出租率约七成，第二期的二二公顷土地，已有大厂在洽谈进驻条件，可望提前完成开发启用，第三期有机会提早实现，随着交通等相关建设的推动，长期效益可期。而中柜拥有基隆港、高雄港、台中港与五堵货柜集散作业站，航空城开发完成后，也将间接受惠。
轮胎厂的泰丰，中坜厂土地已获桃园县政府都市计划委员会决议，以市地重划方式，由工业区变为第二种住宅区土地，泰丰可分回约一．八万坪，以中坜住宅用地每坪六○万元计算，土地价值增值为一○八亿元，甚至高于黑松的微风二期土地八二亿元，若加上工商综合区土地，每股利益高达五七．五元。可望继中石化经营权争夺，及黑松标地案之后，市场大户觊觎的对象。
新台币升值效应，资产题材重获本土资金青睐，市场主力再度磨刀霍霍，上市柜公司也掀起一波股权保卫战，进而带动新一波董监改选行情。首先浮出台面的是营建股的龙邦，近期股价从不到二○元，大幅走高至三六元，引起市场侧目，外传与市场派争夺经营权有关。此外，包括日胜生、远雄、乡林、宏普、太子、顺天、长虹等，将进行董监改选，虽不至于有市场派挑战，不过仍有大股东回补的潜在买盘。
轮胎厂的南港，董监持股不及五％，上次在二○一○年的董监改选，并没有任何中资、港资拿下董监席次，由于南港旧厂超级大案「世界明珠」，预估开发利益达三百亿元，可贡献ＥＰＳ达二○元以上，相当诱人。还有免税商店龙头升恒昌董事长江松桦，看上市值近百亿元资产的欣欣，目前手握持股逾两成，成为退辅会以外的最大股东，提前爆发改选战。
香港嘉里集团入股的大荣，已改名为嘉里大荣物流，跃身为中概物流股。此外，大股东引爆争产风波的厚生，董监持股仅七．七％；涉及掏空资产，董座遭起诉的士纸，帐上资产市值高达百亿以上，市场派是否趁机而入？还有人民币资产概念股的蓝天，每年获利及派息稳定，加上中国资产增值效应，目前董监持股不及一成，皆是可观察的对象。
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