先探投资周刊／中收股世代交替
【文／陈怡如】
国际资金把全球的金融商品作了一轮之后，赫然发现经济成长数一数二的中国还在低档，近日中国领导人的经济政策益发明朗，好似拨开了雾霾的北京，依然雄伟的矗立在那，价值被低估的中国，随着十八大三中全会的到来，成了外资的投资首选，而沈潜了许久的中国收成股，是否也将重返荣耀？
中国国家主席习近平与总理李克强近日密集释放经济政策信号，配合经济数据好转，外资对中国经济成长预测也纷纷调高，中国基金更于九月上旬改变局面，呈现资金净流入，这是历经连续十六周资金净流出之后，中国基金首度资金净流入。
在欧美景气复苏的激励下，一直保持稳定增长步调的中国，再度获得国际资金青睐，使得十一月的中共十八大三中全会备受期待，底部坚实的大陆股市走出多头格局将是水到渠成。
台股之中，和中国经济连结度高的中国收成股，也沈潜了一段不短的时间，国际资金重新拥抱中国，聚焦中国收成股已是趋势所在。
外资翻多看好中国
欧美需求减缓影响中国出口、制造业面对资金紧缩与劳工成本上涨压力，直接冲击中国经济成长，再加上房地产调控、地方政府债务违约危机、影子银行随时引爆等等的疑虑，即使上半年中国缴出ＧＤＰ成长七．六％符合预期的成绩，但第二季ＧＤＰ成长七．五％，比第一季的七．七％低，更令外资担忧发生中国式次贷风暴。
在七月下旬、第二季经济数据公布之后，多家外资还下调中国的经济成长预测，其中麦格理更将二○一三年度中国ＧＤＰ增长预测从七．八％下调到七．三％，多数外资也预计到第四季中国经济增速可能只有七．二％到七．三％。
时隔不到二个月，企业上半年财报公布，中资银行获利超乎预期，中国央行连续放水、上海银行间拆放利率（Shibor）回到正常水平，资金紧绌的情况缓解。
又七月份中国经济数据，包括贸易顺差、制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）等回升，透露中国经济成长步出谷底的迹象。尤其是习近平、李克强相继表示不担心中国经济，有了数据支持，又有领导人背书，中国价值被低估的形势也清晰了起来。
结果，八月底、九月初，外资又开始调升中国经济预测，其中德意志银行一个月内两度调高中国经济增速预测，将第三、四季的中国经济成长预测从七．五％和七．七％，上调到七．九％和八％。而多数的外资机构则是将中国全年ＧＤＰ增长预测调高至七．六％。
外资对中国经济成长预测的转向，也代表着未来一段时间资金流向，中国绝对是重点。
惟外资在短短两个月内看法丕变，其准确性或许会遭部分投资人质疑，不过，具有战略角色的中金公司（中国首家中外合资投资银行）在九月二日、十二日，十天内两次上调全年中国经济成长预测至七．六％、第三季经济成长预测为七．八％，这可就更具有权威性了。
七．五％目标有领导背书
事实上，全因中国式次贷风暴隐忧的不确定性因素未除，才让外资对中国的经济成长始终存疑。但是，最难挨的上半年过去了，中国并没有发生金融危机，现阶段国际上迎来的是欧美景气复苏，中国的出口也同步回升，中国内部经济调整的痛苦期，也就不那么黑暗了。
在上半年经济成长还有七．六％的基础下，下半年比上半年好的机率是很高的！
尤其在习近平表示中国地方债不会失控、李克强说有信心中国能实现七．五％的经济增长目标之后，这两位中国领导核心终于在禁奢、反腐之外，对中国的经济发展释出了信息。
随着上海自贸区这个重大政策的推出，市场才赫然发现，习李上台后并不只是忙于政争，要怎么让中国这个庞大的经济体往更好的方向走，实际上新的领导班子还是有一整套的政策在推动。
要知道中国实行的是计划经济，一旦订出发展目标，就是五年、十年大计，不会轻易转向，这也就是五年计划之所以受重视的原因，亦即现在所处的「十二五计划」，订下的二○一五年目标，基本都会达成甚或超越。
八月经济数据攀升
今年以来，一系列的节能、环保政策，到近期的宽带中国，无一不是十二五计划的重点，而相关的产业也都在资本市场上有亮丽表现，又再次证明了投资中国，一定要关注政策风向。
首先看到中国为了追求长远的经济稳定成长，忍痛不肯放松房地产调控，也不愿再投入大笔资金盲目的建设。这样的结构调整，中国不再创造高成长的亮丽成绩。
虽然高成长神话不再，但中国并没有从高处跌下，反而是保持着稳定的步伐，这是外资在分析中国经济表现时忽略掉的地方。
在十余年的高速成长之后，中国的消费力不再像过去爆发，但是消费还是保持在两位数的增长速度；固定资产投资维持在二○％以上的增长，不会暴起暴落；房地产的调控，房价并没有崩跌，反而是温和上涨，降低对经济成长的冲击。
这些数据均显示，中国的经济结构调整，基本上是照着中国政府的剧本走，一切都在掌控之中。
然而，在稳定之余，结构调整与重大建设并没有间断，而这些成果可能即将展现在世人眼前。
从八月份制造业ＰＭＩ回到景气扩张的五○之上、贸易顺差创今年新高二八六亿美元等数字，已经预告了中国经济回春。若再观察所谓的「克强指数」组成的三个指标—用电量、铁路货运量和贷款发放量，亦可以得到验证。
中国铁路货运量年增率在七月份转为正成长；用电量在八月份创下二十五个月新高，较去年同期成长一三．七％，年增率连续四个月回升；八月份人民币新增贷款也比七月份高，货币供给额Ｍ１、Ｍ２年增率也连续三个月上升。
也就是说，若认为「克强指数」更能真实反应中国经济表现，那么中国经济确实已经走出低迷状态。
有了这些数据作后盾，就很好找出亮点了！前面说过，投资中国最重要是看政策，政策重点在哪？投资机会就在哪。意即在经济增长结构的调整过程，过去受惠的中国收成股，已未必是未来的焦点，要关注的应该是十二五计划中，还有哪种概念的中国收成股可以发掘！
中国消费力仍强劲
今年可以说是中国收成股再一次的世代交替，原因即是中国经济结构已经发生了变化。智慧型手机需求大增、网路购物市场兴起、娱乐媒体事业繁盛等，是今年中国消费的最大亮点，也是中港股市最强势的族群，然而在中港股市热闹滚滚，台股却没有反应，也道出台湾的中国收成概念该抛开过去观念，注入新的思维了。
照理说，中国智慧型手机需求大幅成长，有完整供应链的台厂应该受惠才是，结果中国品牌的智慧型手机跑赢Apple、hTC，再者中国的零组件厂技术跟上，智慧型手机的中国本土供应链逐渐完整，造成台厂在中国智慧型手机市场需求大增的环境下，能分杯羹的厂商屈指可数。
网路购物、第三方支付市场，更是中国企业的天下，台商只能靠产品在淘宝或天猫平台上销售来赚钱，部分银行借着和大陆第三方支付平台如支付宝、财付通的合作来抢市，完全处于被动状态。(全文未完)