先探投资周刊／黄俊超：新世代高殖利率股出线

欧债危机再起波澜，国际股市多头脚步趋缓，台股投资人除了面临证所税阴影下的低迷成交量能之外，还须分神应付因健保补充费制度而打乱的息利行情，该不该参与除权息？又如何计算该缴纳多少补充费？

【文／黄俊超】

天下事不如意，恒十居七八」，典出《晋书·羊祜传》。生活总是在解决一连串的问题，大到天下、小到鸡毛蒜皮，也常是无奈后接受，而后从中找寻平衡点，或是突破的机会。就像缺水，老天爷却迟不降雨，这是天灾，无奈也只能等待；但是证所税让股市欠缺活水，无奈中带了愤怒，知道问题根源又能如何？

现阶段的台股，必须面临不足千亿元的日均量，又被八五○○点的锅盖压着，涨幅远落于国际股市之后，好不容易盼到一年一度领取股利的时间点，却要面临原先要缴纳的税之外，还要多缴健保补充费，而这多出来不确定因素干扰，会不会造成弃息卖压？

台股二、三季上涨机率低

先从景气循环的角度来看，当大国的采购旺季过后，容易出现消费端购买力道减弱的现象，就像是吃饱了才有力气减肥，存够了本才有下次消费的本钱。而位于供给端的企业，也会趁着消费力道相对较弱的期间，针对商品销售数字检讨，并准备下一波从返校需求开始的铺货潮。

台股短线趋于区间整理

再从股价技术面的角度来看，经过年底到隔年第一季的营运高峰加上作梦行情，终将于去年年报至第一季季报公告之际回归现实；而股价在经历一段时间的上涨过后，「万般拉抬只为出」，部分资金将进行逢高调节，等待相对低点再进场步局，卖压自然容易在盘面上显现。

加上每年六月为股东会的密集期间，董监事改选题材或将伴随而来，不过由于自股东会往前推算两个月，为确认股东名册最后过户日，而为了确定股东名单，融券需强制回补告一段落，因此，相较之下，部分买盘力道减退，筹码面也易不利于多方。因此，台股指数在二、三季上涨的机会并不是太大。

国际股市多位于高档区，虽然货币政策持续宽松，对指数仍有正面助益，不过近期欧债似有借着塞普勒斯事件而死灰复燃的迹象；就算大多数的分析师都认为无扩散危机，却也可能会让部分想获利落袋，或要将资产重新调配的资金，找到了暂时离开市场或转移标的的借口。

健保费是「奇摩子」问题

殖利率向来都是股市重要的题材之一，而股利政策也是淡季时重要的吸金因素，但是从今年起，台湾股民领取股利，不仅要留意可扣抵税额，且股息并入综合所得税缴纳一环外，又多加了健保补充费，甚至是证所税，就好像是一头牛被剥了好几层皮。

虽说台湾健保制度，连美英等先进国家都有意向我国取经，不过健保黑洞总是为人诟病，平均每天亏损七○○○万、每年超过二百亿元，政府却无力改善，只会向人民收取更高额的费用；包括高额奖金、兼职薪资所得、执行业务收入、股利所得、利息所得与租金收入，通通都被纳入健保补充费扣缴范围当中。

健保补充费对于法人持股影响不大，因此预期除了因心态影响的大额投资人可能撤出之外，在实质薪资倒退十四年的状况下，想利用稳健股息增加收入、却被层层剥削，一般散户投资人恐成为震央中心。必须要特别留意殖利率或可扣抵税额偏低的个股，不论是否达到收取健保补充费门槛，都很可能会出现弃息卖压，

新高殖利率股受青睐

对于息利股的要求，除了企业所属产业趋势正确，与公司本身财务健全之外，若能发放稳定的股利政策，等同于降低长期投资者的持有成本，也能够吸引短线资金介入，不仅有利于锁定筹码与提升持股信心，对于股价也至少能够提供低档支撑力量。

过去，龙头股总被认为是最佳的息利股，例如台积电、中钢与旗下中碳、台塑四宝、电信三雄等，由于胃纳量相当庞大，目前依旧是大型法人的最佳避风港。不过，对于较小的法人或是一般投资人来说，江山代有才人出，稳健且固定发放股利的公司，已经逐渐取代景气循环股。

另外，也可留意通路族群，不论是３Ｃ或是电子通路，市场所给予的本益比都是不高，也因此股价也不会太高，殖利率自然不会太低。全国电过去三年现金殖利率都高于六％，而今年经过董事会决议，将配发四．九元现金股利，配息率约当九成，对照目前股价，殖利率是高于平均值的七％上下。(全文未完)

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