先探投资周刊／黄俊超：外资动态成指数涨跌关键
文／黄俊超
美、欧、日等实施宽松政策的已开发国家，今年股市表现相对亮眼；而新兴国家近期因宽松政策可能转向，成了外资的提款机，台股为类似状况。
台股今年以来，在超过一二○个交易日当中，竟然只有十二个交易日成交量能高于一○○○亿元，显示错误的政策带给市场强大的杀伤力，就算是新版的证所税已经通过，成交量能却依旧低迷，连带也影响了台股的活力；纵然有美国股市频频创高，台股今年来高低点差距也不过仅有八三六点而已。
外资占比提升
一是内资流向，或部分资金移往海外成了外资回流，然留在台湾的资金则直接攻击特定个股，不论是业绩、题材或殖利率都有着墨，但是少有大族群性，多为单兵或是小圈子内的个股攻击，造就了不少以往股性偏温吞的个股，形成了一去不回头的长多格局。
二是因为台股的产业结构出现变化，走了约二○年大多头的电子股不再那么吃香，品牌难与国际竞争，代工毛利微薄必须转型。而传产股虽有部分崛起，不过胃纳量都属相对偏低，使得外资对台股的态度，已渐渐转为兴趣缺缺。
就算如此，再加上ＭＳＣＩ持续调降台股权重，但是由于外资不受证所税的影响，进出的金额相较于以往来看，并没有太大幅度的改变，然而占比却是持续向上攀高。以今年二月证交所的公告来看，已是来到历史次高水准，姑且不论是否为外资所愿，对于台股影响力自然提升是确切的事实。
近期的交易数据更为明显，台股每日平均成交量能约当八○○～九○○亿元，而外资买卖双边金额合计，多维持在三五○～四五○亿元之间，显示约有将近五成资金为外资所动作，而台股向来引以为傲的蚂蚁雄兵，比重大幅降低，指数多数时间随着外资的心态而动。
外资大降持股者须小心
而今年上半年，外资从原先的买超台股，到六月大幅卖超逾千亿元，总金额至七月九日为止，已转为卖超三○○余亿元；当中被减码超过一○万张的个股，一度高达二五档上下，目前也至少还有一八档。由于外资部位庞大，操作多具有波段性，因此若要介入恐需留意风险。
目前外资持股比重超过五成的重要个股，包含台积电七七．二％、台达电七五．七％、日月光六六．五％、瑞仪五六．九％、矽品五五．七％、统一与光宝科五一．五％，以及联发科（2454）五○．六％。
外资持股比重较高的个股，显示具有较高的持股信心，理论上基本面的状况较佳，而筹码集中度高与产业成长趋势也相对明确。不过也必须要留意，如果发生系统性风险，则高外资持股成数的个股，又营运状况属于相对较为弱势，就有可能会变成是外资的提款机。
今年较明显的案例发生在占权值比重第二的鸿海身上，由于大客户苹果上半年没有新品，一度遭到外资大卖超逾百万张，连郭董也在自家股东会上，对外资的态度与股价的下跌表示不解。虽然近期外资有些许回补动作，不过目前持股比重已下滑到历史低水位的四成上下，近期股价表现也终于出现跌深反弹。
由于行动装置崛起、ＮＢ产业式微，转型不及的仁宝与纬创，分别遭外资卖超二六万、一二万张，且持股成数双双跌破五成；而品牌厂的华硕虽然算是跟上趋势脚步，不过近期下修出货量，股价直到祭出库藏股才有些止跌迹象；外资铁了心的卖股，持股成数同样跌破五成大关。
外资买超可择股搭轿
另外，台股龙头台积电，虽然今年业绩依旧是吓吓叫，不仅不畏去年已垫高基期，业绩依旧维持成长，成长率还高于整体半导体的平均值一截，甚至也证实接下苹果的订单大补丸，今年却依旧遭到外资卖超逾一○万张；不过相较股本仅是九牛一毛，外资占比依旧高达七七％以上，尚未出现松动现象。
虽然外资今年已转为卖超，不过仍有将近二○档个股，获得外资十万张以上的加码，大多数集中在金融股身上，包含国泰金、玉山金、富邦金、中信金、开发金等十一档都是买超；若以金融指数来看，至今涨幅维持在双位数之上。
台湾金融股表现，主要受到政策面的影响，近年来两岸之间不断有利多消息刺激，虽然上涨的速度比较慢，但是也算是稳步向上。另外，也可以看到不少个股获利表现都有明显好转，但是未来能否续涨、外资是否持续买单，还是要回头来看政策变化。
电子权值股中以台达电与和硕较受到外资买盘青睐。台达电虽然上半年营收未有成长，不过今年积极转型，预期ＰＣ与ＮＢ比重可望降至二成以下，并积极多角化发展。而和硕受惠于手持装置风潮，上半年就算苹果没新品，营收仍向上成长，法说会预估下半年仍会持续成长。另外，英业达营运明显成长，也是外资少数加码的ＰＣ相关个股。(全文未完)
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