先探投资周刊／百视通大涨的故事
文／陈怡如
客厅革命已经在中国大陆展开，占优势地位的百视通今年股价大涨近二倍，总市值达到四六○亿人民币，券商普遍认为总市值上千亿是没有问题！
中国首家专门从事ＩＰＴＶ业务的新媒体公司百视通（600637.CH），今年以来股价大涨两倍以上，是文化传媒股中涨幅最高的。日前，百视通与微软合资成立的上海百家合信息技术发展有限公司又成为首家进驻上海自贸区的企业，两强的结合为双方日后业务扩展增添许多想像空间。百视通的大涨，说明了文化传媒、娱乐、网路三者结合的重要趋势。
自宽频网路普及以来，文化娱乐传播的方式也跟着改变，看电视节目不一定得守在电视机前，电影也不见得是进电影院看的，透过网路的点阅，用户不再只能单向地接收电视台播放的节目，而是自己选择想观看的节目，甚至海外的节目也不会错过。
宽频用户是客户基础
在网路上提供节目内容服务平台的许多营运商也就应运而生，包括我们熟悉的优酷土豆（YOKU.US）、ＰＰＳ、风行网等网路视频，由于免费提供内容，这些营运商都拥有庞大的用户数，靠着广告收入足以赚取可观利润。然随着版权意识强化，以及这些网路视频挂牌上市，提供的内容必须有合法版权，视频网站的成本负担变得沉重，也因此掀起一阵合并风潮，优酷与土豆网合并、风行网引进百视通的战略投资、ＰＰＳ与百度旗下爱奇艺合并，维持前三大地位。
线上观看电视、电影成为趋势，重要的关键是网路环境成熟。而如果家中花钱接了宽频网路，电信商同时也免费提供视频内容，参与电信商增值服务的内容供应商，就能搭着电信商的宽频用户而一起成长了！
百视通就是电信商的ＩＰＴＶ内容提供者，一开始与中国两大固网之一的中国电信合作，中国电信冀望ＩＰＴＶ能为其宽频业务有加值作用，在ＩＰＴＶ的推广上化被动为主动，无疑为百视通增添不小动力。
网路视频占据了大半江山的情况，ＩＰＴＶ要如何争取用户的收视？在频宽速度逐渐不成问题的环境之下，频道内容就是胜出关键。
百视通是上海文广集团旗下子公司，集团的东方卫视等频道内容无疑是其最大优势。不过，起初电信商要提供电视频道内容，也曾遇到阻力，因为分属两个不同主管单位─工信部和广电总局，究竟该如何规管？最后惊动中国国务院出面以「全面推进三网融合」的政策下，解决了两个部门间的利益冲突，也让ＩＰＴＶ业务有了较快的进展。
因为有上海文广集团做后盾，百视通提供的点播内容基本与优酷土豆等视频网站无异，直播的部分除了上海本地频道、全国的卫星频道、以及中央电视台各频道之外，相较于有线电视，百视通的频道内容缺的就是地方频道。
和地方频道谈判的过程，发现到对用户而言「网路比看电视重要」，如果地方频道不加入ＩＰＴＶ，最终可能会被用户舍弃，因此地方频道同意和ＩＰＴＶ合作，至此百视通的频道内容也完整了。
不巧，解决了频道内容的「内忧」，百视通却又遭遇了「外患」，央视旗下的中国网络电视台（ＣＮＴＶ）也想抢进ＩＰＴＶ业务，但电信商的ＩＰＴＶ只需要一个频道，所幸今年初达成协议，ＣＮＴＶ和百视通共同出资组建ＩＰＴＶ合资公司「爱上电视传媒有限公司」，其中ＣＮＴＶ占股权五五％、百视通四五％。爱上电视传媒有限公司负责中国全国唯一的ＩＰＴＶ中央集成播控总平台可经营性业务的营运，换句话说，就是唯一的一张全国性ＩＰＴＶ牌照。
收益的认列是按出资比例，百视通只能认列爱上电视传媒收益的四五％。不过，与ＣＮＴＶ合作之后，原本只在南方拥有优势的百视通，市场扩散至中国全国，中国两大宽频系统，北方的中国联通与南方的中国电信，ＩＰＴＶ平台都是由爱上电视传媒经营，百视通的「以价换量」，基本上获利是有更大成长空间的。
整合四屏、七种收视渠道
投资咨询顾问天隼投资认为，任何行业被互联网侵蚀是必然的事。ＩＰＴＶ是电信商提升固网营收的主要方向，又是「三网融合」的焦点，跃居主流应是必然的趋势。
ＩＰＴＶ业务占百视通营收比重达七成，根据百视通年报披露，截至二○一二年底，百视通累计服务的ＩＰＴＶ用户超过一六○○万户，订购点播增值包（ＰＰＶ）的用户约有一○％，增值业务的增加实现了收益结构的转型，可以看到，今年上半年，百视通获利的成长幅度高过营收成长。
百视通和其他网路视频的竞争优势，在于少儿教育与体育频道。根据经验，中国的消费模式会模仿美国，美国的用户愿意付费观看的是体育、教育、电影频道，天隼投资发现中国也是如此，而这类付费频道多数都只能在百视通看得到，例如英格兰足球超级联赛、ＮＢＡ的全国转播权，都是由百视通拿下的。(全文未完)